金秋九月，平淡了一段時間的煤市再次陷入瘋狂……

　　朋友圈討論的是醬嬸兒的：

　　　　主產(chǎn)區(qū)煤礦的路上是醬嬸兒的：

　　　　沒錯，在這個被認為淡季的9月，煤價又？叒漲了！

　　且看前方傳來的實時情況：

　　“現(xiàn)在的情形是有錢還不一定拿得到貨?！币晃幻禾拷?jīng)銷商表示，現(xiàn)在北方港的煤炭價格近乎瘋狂，目前都看漲煤價，捂盤惜售的情況比較普遍，不報價不出貨坐等煤價突破700元大關(guān)，這樣更加劇了市場煤的緊張，部分下游用戶四處找煤。

　　“由于中央環(huán)保督察組山西巡視，我們公司年初以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，可惜沒趕上這波上漲行情。”山西一位多年從事煤炭生意的張某向記者表示，“煤價近期漲的是比較快，我們這塊的煤價環(huán)比漲了20%多，晉北近期港口貿(mào)易商找煤明顯增多，總體上我們對后期走勢樂觀。

　　9月18日，榆陽、內(nèi)蒙、橫山、神木、府谷許多煤礦進一步上調(diào)了煤價，上調(diào)幅度均在10-25元/噸。其中，榆陽區(qū)個別煤礦甚至一次性上調(diào)煤價42元/噸。

　　　　最新數(shù)據(jù)顯示，9月18日，CCI5500大卡動力煤價格報在692元/噸，高出3月中旬的年內(nèi)前期高點2元/噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高。目前，市場煤價已經(jīng)較600元/噸的上漲上限高出近100元/噸。

　　9月18日， 2017年第36期中國太原煤炭交易價格指數(shù)顯示，本期綜合交易價格指數(shù)為139.66點，環(huán)比上漲0.42%。這是自2017年7月10日以來，“太原指數(shù)”連續(xù)第十周上漲，其中港口動力煤18日單日暴漲15元/噸。

　　“近期，動力煤市場可以用瘋狂來形容，尤其是環(huán)渤海和江內(nèi)地區(qū)，價格呈跳躍式的上漲，總體漲幅都在30元以上，動力煤貿(mào)易商的春天突然來到。”找焦網(wǎng)首席分析師李廷表示，去年此時至今，動力煤價格經(jīng)歷了三波大的上漲。第一次高點出現(xiàn)在去年11月上旬，CCI5500達到747元/噸；第二次高點出現(xiàn)在今年3月中旬，CCI5500達到692元/噸；第三波就是目前這次，高點或許還在遠處。

　　　　淡季為何不淡？供需是主因

　　李廷表示， 關(guān)于當前煤價上漲的原因，主要是由于發(fā)電耗煤同比持續(xù)快速增長、電廠庫存偏低補庫需求較強、煤炭進口受限、煤炭產(chǎn)能釋放受到種種抑制等。歸根到底是煤炭供需偏緊，部分時段出現(xiàn)了供不應(yīng)求，而矛盾的主要方面則是煤炭供應(yīng)釋放受到限制。

　　當前的煤價上漲與前兩波均有多個不同之處——

　　首先，當前煤炭進口受到各種限制，進口煤失去價格彈性。進口煤對抑制國內(nèi)煤價上漲的作用已經(jīng)難以發(fā)揮，這與前兩波煤價上漲時均不同。

　　其次，當前雖然是淡季，但電廠煤炭庫存偏低，且迎峰度冬用煤、用煤高峰已經(jīng)不遠，下游用戶存在明顯的補庫需求，這是與3月份那波煤價上漲時的重要不同之處。

　　再次，當前煤炭生產(chǎn)沒有執(zhí)行276個工作日政策，正常生產(chǎn)煤礦產(chǎn)量彈性較小，這也是與去年11月那波煤價上漲時的不同之處。

　　國家統(tǒng)計局剛剛公布的8月份原煤產(chǎn)量僅有2.91億噸，同比僅增長4.1%，年化產(chǎn)量不足35億噸，相對于全年接近40億噸的煤炭需求總量來說，供求形勢不言而喻。

　　近期出臺的涉及減煤、環(huán)保、安監(jiān)、汽運等方面的政策也是煤價淡季飛漲的重要因素。

　　9月18日，曹妃甸港物流園區(qū)管理委員發(fā)出通知稱，9月30日曹妃甸港禁止汽運煤炭進港，要求各部門加強監(jiān)督檢查。許多港口貿(mào)易商都趕在禁煤期限到來之前加緊囤煤。

　　　　8月24日，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，方案提出，加快處置“散亂污”企業(yè)。對已經(jīng)核實的量大面廣“散亂污”企業(yè)，本著“先停后治”的原則，區(qū)別情況分類處置。

　　此外，近日，江蘇、山東等多省市下發(fā)了減煤具體工作方案，定標定任。多數(shù)省份公布了《2017年度擬關(guān)閉退出煤礦名單》，涉及煤礦1000多處。此外，山東省、黑龍江省、吉林省、遼寧省、云南省以及內(nèi)蒙古自治區(qū)等省市均公布了2017年去產(chǎn)能任務(wù)。

　　煤炭股或有一波投資機會

　　實際上，發(fā)改委多次公開反復表態(tài)，要保供應(yīng)穩(wěn)價格，將煤價控制在合理區(qū)間。并積極出臺釋放煤炭產(chǎn)能、增加煤炭供應(yīng)、加大港口調(diào)運、調(diào)整上網(wǎng)電價等一系列的措施。

　　近日，發(fā)改委起草了《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度指導意見及相關(guān)考核辦法》（征求意見稿）公開向社會征求意見。根據(jù)方案，我國將科學確定煤炭最低庫存和最高庫存，以避免價格出現(xiàn)大幅波動。有消息稱此制度將在9月底前推行，對于平抑煤價“過山車”將起到積極作用，促使煤價最終回歸合理區(qū)間。

　　李廷指出，煤價或仍將繼續(xù)上漲。想要抑制瘋狂上漲的煤價，還是要從供應(yīng)側(cè)入手。將前期出臺的釋放煤炭產(chǎn)能的相關(guān)政策落到實處，推動先進煤炭產(chǎn)能加快釋放，建議相關(guān)部門必要時可以讓部分先進產(chǎn)能先行釋放，之后再在限期時間之內(nèi)完成產(chǎn)能置換任務(wù)。

　　易煤資訊產(chǎn)子丹認為，9月以來煤價暴漲已明顯超出市場預期。上游從未放松的環(huán)保安檢、煤管票管制、大秦線檢修及冬儲補庫需求，支撐市場參與者對后期煤價紛紛看漲。就目前形勢來看，今年冬儲備貨很有可能提前進行，四季度國內(nèi)動力煤價格或迎新一輪上漲，同時也將帶動華東動力煤市場趨好。受向好行情影響，目前貿(mào)易商看漲熱情不斷升溫，但考慮到市場潛在保供應(yīng)、穩(wěn)煤價的政策風險，建議貿(mào)易商在囤貨的同時，適時出手，保證交易利益最大化。

　　中信建投煤炭行業(yè)首席分析師李俊松認為，供給的收縮加上貿(mào)易商投機性補庫存造成，煤炭價格維持高位，將支撐上市公司業(yè)績。煤炭、鋼鐵等周期類個股今年以來均跑贏大盤，環(huán)保抑制、供給側(cè)改革以及低估值且超預期的業(yè)績是支撐行情的主要邏輯。周期行業(yè)內(nèi)也將在供需不斷平衡中繼續(xù)分化，具備堅實業(yè)績的股票具備超額收益，龍頭以及具備扎實業(yè)績的企業(yè)可以穿越周期。

　　中泰證券認為，8月份全國原煤產(chǎn)量2.91億噸，產(chǎn)量環(huán)比減少361萬噸。動力煤受露天礦征地、礦難安監(jiān)等影響，整體供需偏緊，疊加10月份大秦線進入檢修期，煤價呈現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢，下半年動力煤均價預計超過上半年，將提振動力煤企業(yè)的業(yè)績。煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈方面，由于盈利豐厚的鋼廠開工率持續(xù)高位，對雙焦需求旺盛，而受環(huán)保因素影響較大的焦炭庫存低位，焦煤價格也有繼續(xù)上漲動力。三季度煤價有望超過二季度，業(yè)績實現(xiàn)環(huán)比提升，因此四季度初可能存在一波比較好的投資機會，主要看好低估值以及國企改革催化的煤炭股。