2018年新金融周期有望開(kāi)啟

　　本報(bào)記者 葉斯琦

　　星石投資合伙人、首席策略師劉可26日在“2017天府金融論壇”上接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，2018年市場(chǎng)大概率延續(xù)基本面價(jià)值投資為主的風(fēng)格，有業(yè)績(jī)支撐公司將受青睞。新金融周期有望開(kāi)啟，大類資產(chǎn)配置可能轉(zhuǎn)向以權(quán)益類資產(chǎn)為主。

　　市場(chǎng)風(fēng)格料延續(xù)基本面價(jià)值投資

　　劉可表示，2018年的市場(chǎng)風(fēng)格較大概率會(huì)延續(xù)以基本面價(jià)值投資為主的態(tài)勢(shì)。在板塊方面，還是以大消費(fèi)機(jī)會(huì)為主，不過(guò)，可能會(huì)有擴(kuò)散效應(yīng)。

　　劉可說(shuō)，2018年可能是新金融周期開(kāi)啟的元年，這使國(guó)內(nèi)大資管行業(yè)的整體配置從原來(lái)以偏固定收益或債權(quán)為主，轉(zhuǎn)向以直接融資或偏股權(quán)為主。

　　這主要有三方面原因。首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。當(dāng)前，消費(fèi)已是GDP中占比最重要部分，而且GDP增量部分主要來(lái)自消費(fèi)。其次，在杠桿率方面，權(quán)益類資產(chǎn)可能是目前大類資產(chǎn)中唯一已去過(guò)杠桿的資產(chǎn)。再次，在估值水平方面，以MSCI中國(guó)為例，這應(yīng)該是全球估值中最有優(yōu)勢(shì)的部分。“因此，2018年新金融周期將開(kāi)啟，大類資產(chǎn)或大資管行業(yè)會(huì)整體轉(zhuǎn)向以權(quán)益類資產(chǎn)為主。”劉可說(shuō)。

　　　　醫(yī)藥板塊具備很大增長(zhǎng)潛力

　　劉可表示，醫(yī)藥醫(yī)療板塊是未來(lái)最具增長(zhǎng)潛力的部分。從改革進(jìn)程看，從2016年開(kāi)始，醫(yī)藥領(lǐng)域出臺(tái)近十項(xiàng)重大改革措施，包括仿制藥一致性評(píng)價(jià)、兩票制、優(yōu)先審評(píng)、處方外流、更新醫(yī)保目錄等，將導(dǎo)致藥品審批環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)、采購(gòu)環(huán)節(jié)和醫(yī)院終端用藥等各個(gè)方面發(fā)生前所未有的變化。

　　在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，國(guó)家政策主要著力于解決之前藥品流通環(huán)節(jié)過(guò)多，以醫(yī)養(yǎng)藥造成的醫(yī)療費(fèi)用虛高，藥品審批標(biāo)準(zhǔn)不夠嚴(yán)格、審批效率低下帶來(lái)的對(duì)創(chuàng)新的制約，切實(shí)解決人民群眾“看病難、看病貴”的問(wèn)題，并且鼓勵(lì)我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)不斷提升研發(fā)能力，追趕前沿國(guó)家水平。醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)、流通、零售領(lǐng)域龍頭企業(yè)將受益于政策落地，占領(lǐng)落后產(chǎn)能淘汰后的市場(chǎng)份額，盈利能力不斷提升，有很多可挖掘的投資機(jī)會(huì)。