A股上演“冰火之歌”：人均盈利2.38萬，散戶跑輸連呼“被平均了”

　　黃思瑜

　　又到歲末算賬時刻。截至12月12日，滬深兩市（剔除2017年上市的股票）市值為57.86萬億元，相較2016年年末增加了3.15萬億元，這平均到1.326億戶A股投資者身上，人均盈利2.38萬元。

　　但是多數(shù)散戶投資者并沒有賺到這些錢，表示“被平均了”。一位長期跟蹤題材股短炒的老股民表示，難以適應(yīng)今年的市場風格，目前尚處于虧損狀態(tài)。相較而言，鐘情于價值投資的機構(gòu)投資者在今年則收益頗豐，“今年機構(gòu)方面的投資收益預(yù)計在10%~20%區(qū)間?！币晃凰侥既耸客嘎丁?/p>

　　較大落差背后，今年A股市場分化行情成為一大因素。代表大市值、流動性好的滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)均漲勢強勁，而代表小市值股的中證1000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等成為重災(zāi)區(qū)。相應(yīng)的，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)成份股賺得盆滿缽滿，市值相較去年年末的增量超過滬深兩市的增量，而中證1000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的成份股市值則較去年年末均有所減少。

　　即將到來的2018年又將會是怎樣一幅圖景？

　　今年A股行情分化明顯

　　2017年A股投資臨近尾聲，今年各指數(shù)、板塊或者個股的“成績單”也有了大致輪廓，落差背后分化行情成為一大因素。

　　截至12月12日，滬深兩市股票總市值約為60.61萬億元，較2016年年末的54.71萬元增加了5.9萬億元，剔除2017年上市的股票后市值為57.86萬億元，相較2016年年末增加了3.15萬億元。

　　從各大指數(shù)成份股的市值情況來看，剔除2017年上市的股票后，滬深300指數(shù)成份股市值33.41萬億元，相較去年年末的市值27.67萬億元增加了5.74萬億元 ； 中證100成份股市值為24.09萬億元，則相較去年年末市值19.14萬億元增加了4.95萬億元；上證50成份股市值為17.13萬億元，較去年年末市值13.94萬億元增加3.19萬億元。

　　以此看上述指數(shù)成份股的市值增量相較滬深兩市的增量還要多，今年賺的盆滿缽滿也大多是這些指數(shù)中的成份股。其中，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)均是由A股中規(guī)模大、流動性好最具代表性的相應(yīng)數(shù)量股票組成；中證100指數(shù)是從滬深300指數(shù)樣本股中挑選規(guī)模最大的100只股票組成樣本股，以綜合反映滬深證券市場中最具市場影響力的一批大市值公司的整體狀況。

　　這與今年主導(dǎo)的大藍籌行情不無關(guān)系。今年以來至12月12日，滬深指數(shù)行情中，中證100指數(shù)表現(xiàn)最佳，累計漲幅為29.51%，上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)也表現(xiàn)較佳，分別累計上漲24.63%、21.33%，大幅跑贏漲幅為5.71%的上證綜指。

　　具體從個股的情況來看，今年以來市值相較去年年末增加超千億元的個股共有15只，合計增加市值3.4萬億元，超過滬深兩市市值增量。其中，中國平安(601318) 市值增加的最多，為6254.35億元，其次則為工商銀行(601398) 和貴州茅臺(600519) ，市值分別較去年年末增加4657.87億元、3984.28億元。

　　這15只個股大多數(shù)為大藍籌股，今年以來至12月12日，平均漲幅高達63.38%，除中油資本(000617)為跌勢外，其余14只個股今年以來的漲幅均在20%以上，9只個股漲幅超過50%。

　　但是，分化行情之下，小市值股以及創(chuàng)業(yè)板股在今年的情況則有點槽。截至12月12日，綜合反映滬深證券市場內(nèi)小市值公司整體狀況的中證1000成份股的市值為8.2萬億元，相較去年年末的9.21萬億元減少1.01萬億元；創(chuàng)業(yè)300指數(shù)成份股市值3.37萬億元較去年年末的3.80萬億元減少0.43萬億元；創(chuàng)業(yè)板指成份股市值2.08萬億元也較去年年末的2.13萬億元減少。

　　截至12月12日收盤，中證1000指數(shù)以16.43%的跌幅領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)也是重災(zāi)區(qū)，其中創(chuàng)業(yè)300指數(shù)累計下跌12.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為8.33%。

　　剔除2017年上市的股票，截至12月12日的市值相較去年年末減少的個股數(shù)量有2249只，其中，58只個股市值減少超過100億元，第一創(chuàng)業(yè)(002797)和城投控股(600649) 減少的最多，均在400億元以上。

　　從個股漲跌幅情況看，截至12月12日，有近七成的股票處于跌勢，僅三成的股票上漲，其中，137只股票遭遇腰斬。此外，今年1元股和2元股共有27只股票，相較去年年末時的16只股票增加了3成。

　　多數(shù)散戶表示“被平均”

　　在今年的分化行情中，機構(gòu)收益頗豐，散戶則叫苦不迭。

　　根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限公司（下稱“中登公司”）數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，已開立A股賬戶的投資者共計1.326億戶。結(jié)合今年以來滬深兩市市值相較2016年年末增加3.15萬億元，簡單據(jù)此計算，今年以來，A股投資者人均盈利2.38萬元。

　　但是多數(shù)散戶投資者表示今年并未賺到錢，“被平均了”。以往結(jié)合技術(shù)面進行題材跟蹤、炒股風格“短平快”的老鄭（化名）無奈表示，“今年操作不好，虧了10%?！?/p>

　　“風格改了，我們很難適應(yīng)?！崩相嵉馁Y金體量在2000萬元左右，在朋友圈有“常勝將軍”之稱，即便在2015年股市大幅波動之時也能提前脫身，但是面對今年的行情，老鄭有些不知所措。

　　老鄭表示，他準備轉(zhuǎn)變風給，研究一些有業(yè)績保障的新藍籌股，操作節(jié)奏也由短炒向中線持有轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在持有一只個股的時間在兩三個月左右。

　　相較散戶投資者而言，機構(gòu)投資者則在今年收益不錯。一位華南地區(qū)的私募人士向第一財經(jīng)記者表示，今年機構(gòu)方面的投資收益預(yù)計在10%~20%區(qū)間，因為今年市場風格更偏向價值股投資，重視個股基本面以及盈利質(zhì)量，機構(gòu)有研究的優(yōu)勢。

　　上述私募人士表示，他所在的機構(gòu)今年關(guān)注消費品、周期性行業(yè)比較多，明年則會更多關(guān)注處于中游行業(yè)的二線藍籌股，“一方面大藍籌股估值上行，明年更大程度的增長比較困難；另一方面，今年中游行業(yè)整體表現(xiàn)不是特別很好，明年可能有較大空間”。

　　在市場投資風格發(fā)生變化的同時，A股市場投資者的結(jié)構(gòu)也在逐步發(fā)生變化?！敖Y(jié)構(gòu)上散戶占比下降、機構(gòu)占比上升，在機構(gòu)投資者中，絕對收益類資金占比上升?！?海通證券(600837) 首席策略分析師荀玉根在近期報告中指出，展望2018年，機構(gòu)占比有望繼續(xù)提高，預(yù)計國內(nèi)機構(gòu)投資者入市資金約5080億，外資帶來約3000億增量資金，抵扣資金流出部分，預(yù)計凈流入3300億，明顯大于2017年的223億，市場步入溫和的增量市。

　　對于2018年的A股投資機會，“總體來講，2018年是一個’機’大于’?！哪攴?。節(jié)奏上，指數(shù)先’抑’后’揚’?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600109/" target="_blank" title="國金證券(600109)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">國金證券(600109) 策略分析李立峰團隊認為，在2018年一季度末、二季度初前，需提防3點風險，第一，宏觀方面，PPI開始向下，通脹在一季度末、二季度處于全年高點，相應(yīng)的流動性仍處緊平衡；第二，2017年機構(gòu)獲利不菲，股票型基金、偏股型基金整體收益率分別高達20%、18%左右；且當前“公募、私募”倉位過高，處于歷史的高位；第三，國內(nèi)入市資金杠桿率過快增長，政策監(jiān)管幾無放松可能。

　　“相對來講，我們更為看好2018年下半年，A股將迎來更為確定性的投資窗口期。經(jīng)濟下行壓力使得政策邊際上有所轉(zhuǎn)向，制約上述風險偏好的因素將得到緩解，改革浪潮提振市場信心。”李立峰團隊認為。

　　荀玉根則認為，展望2018年，市場有望從春末走向夏初，即慢牛初期，“上證綜指2638點以來風格整體上體現(xiàn)為價值占優(yōu)，隨著成長龍頭估值盈利趨于合理，市場未來有望演變?yōu)閮r值龍頭攜手成長龍頭，價值龍頭中金融性價比更優(yōu)、消費白馬有配置意義，成長龍頭如先進制造、新興消費?！?/p>