滬指拉出史上第四次九連陽(yáng)背后：僅不足三成個(gè)股跑贏大盤(pán)

　　澎湃新聞?dòng)浾?葛佳 來(lái)源：澎湃新聞

　　2018年1月10日，雖然多空力量爭(zhēng)奪激烈，但上證綜指終于還是練成了“九陽(yáng)”神功，累計(jì)收漲4.46%。

　　據(jù)澎湃新聞（www。thepaper.cn）記者統(tǒng)計(jì)，1993年至今的25年中，上證綜指還此前僅出現(xiàn)過(guò)3次九連陽(yáng)——2015年3月11日至3月23日、2007年8月2日至8月14日、1997年8月20日至1997年9月1日。

　　以連陽(yáng)結(jié)束日看，在9連陽(yáng)結(jié)束的一個(gè)月時(shí)間里，上證指數(shù)的走勢(shì)分別是上漲19.14%（2015年）、上漲9.02%（2007年）和下跌10.13%（1997年）。

　　值得注意的是，近兩次九連陽(yáng)后，上證綜指隨后用了2-3個(gè)月時(shí)間沖上了歷史高點(diǎn)或反彈高點(diǎn)6124點(diǎn)和5178點(diǎn)。

　　此外，上證綜指在近25年時(shí)間內(nèi)最長(zhǎng)的一次為11連陽(yáng)，出現(xiàn)在2006年6月15日至2006年6月29日。也就是說(shuō)，本周后兩個(gè)交易日如果上證綜指能持續(xù)走強(qiáng)，那么將追平近25年的歷史連陽(yáng)最高紀(jì)錄。

　　　　上證綜指日K線(xiàn)圖

　　在這一片紅火的行情中，個(gè)股卻出現(xiàn)了大比例跑輸大盤(pán)的情況。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年12月28日至2018年1月10日這9個(gè)交易日中，僅有891只個(gè)股跑贏了上證綜指，占到全部A股（期間有交易）的27.02%。

　　不過(guò)，從絕對(duì)收益來(lái)說(shuō)，在滬指“九陽(yáng)神功”發(fā)力下，A股市場(chǎng)不論是板塊還是個(gè)股，都呈現(xiàn)漲多跌少的態(tài)勢(shì)。

　　統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，共有2239只個(gè)股累計(jì)收漲，占全部A股的67.91%。其中，有310股漲幅超過(guò)10%、占比9.4%；有63股漲幅超20%，有32股漲幅超30%。

　　其中，位居漲幅榜前9位的均為上市不足1年的次新股，緊隨其后的榮安地產(chǎn)(000517) （000517）、泰禾集團(tuán)(000732) （000732）和易見(jiàn)股份(600093)（600093）等3股漲幅超過(guò)40%，分別達(dá)到50.89%、50.07%和44.74%，分別屬于房地產(chǎn)、房地產(chǎn)和非銀金融板塊。

　　此外，近9個(gè)交易日中，累計(jì)收跌個(gè)股也占到了三成。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有1019只個(gè)股累計(jì)收跌，占全部A股的30.91%。

　　　　近9個(gè)交易日漲幅榜前30位個(gè)股

　　在行業(yè)分布方面，市場(chǎng)最大熱點(diǎn)還是集中在房地產(chǎn)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，參照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，房地產(chǎn)板塊在近9個(gè)交易日累計(jì)收漲12.55%、位居市場(chǎng)第一位；食品飲料板塊緊隨其后，區(qū)間漲幅也高達(dá)12.36%。

　　此外，漲幅居前的板塊還包括家用電器、建筑材料、采掘、化工和鋼鐵，區(qū)間漲幅在6.97%至9.18%之間。

　　　　近9個(gè)交易日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜

　　其實(shí)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果不投資指數(shù)，那么上證綜指九連陽(yáng)也僅僅是看了個(gè)熱鬧，精選好個(gè)股反而更為重要。

　　海通證券(600837) 策略研究員荀玉根認(rèn)為，目前仍是業(yè)績(jī)?yōu)橥醯臅r(shí)代，基本面成為決定市場(chǎng)的核心變量。從業(yè)績(jī)和估值匹配角度看，以?xún)r(jià)值龍頭的代表上證50目前市盈率為12倍，預(yù)計(jì)2017年、2018年年凈利潤(rùn)同比12%、11%，位于近十年以來(lái)中間位置，消費(fèi)白馬股估值盈利仍匹配，以白酒、家電等為代表的消費(fèi)白馬股仍具有配置意義。他還指出，2018年上半年仍以?xún)r(jià)值龍頭為主。

　　申萬(wàn)宏源(000166)給出的建議是：周期和價(jià)值白馬龍頭兩手抓，超配偏周期的石油石化產(chǎn)業(yè)鏈（尤其是大煉化板塊）、建材、工業(yè)金屬（尤其是銅）、煤炭和房地產(chǎn)，以及大消費(fèi)相關(guān)的食品飲料和家電龍頭。

　　中投證券研究所分析認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，著力解決區(qū)域性、結(jié)構(gòu)性供需矛盾的城市運(yùn)營(yíng)配套服務(wù)商、產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商等龍頭將持續(xù)受益。而政策調(diào)控更有利于平臺(tái)型龍頭優(yōu)勢(shì)公司，產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)優(yōu)勢(shì)突出。行業(yè)產(chǎn)能出清、集中度提升，進(jìn)入“剩者為王、贏者通吃、強(qiáng)者恒強(qiáng)“的時(shí)代。

　　橫向比較，房地產(chǎn)板塊估值在28個(gè)行業(yè)中吸引力突出，與中國(guó)香港、美國(guó)龍頭對(duì)比，仍有較大的估值提升的空間。2017年房企銷(xiāo)售排行榜的公布，引爆高增長(zhǎng)低估值公司估值糾偏，也迎來(lái)市場(chǎng)對(duì)2018年銷(xiāo)售持續(xù)向好公司的再認(rèn)識(shí)。繼續(xù)看好龍頭房企2018年整體的行情走勢(shì)，建議投資者積極關(guān)注。

　　華泰證券(601688) 認(rèn)為，油價(jià)的持續(xù)上行將推升CPI的通脹預(yù)期，而溫和通脹可能是2018年最大的宏觀投資機(jī)會(huì)。具體到石油石化板塊，2017年底，石油石化行業(yè)的PB估值比2017年初的還要低，周期股中只此一個(gè)。行業(yè)盈利持續(xù)回升的同時(shí)，處于2000年以來(lái)歷史低位的PB也是推動(dòng)股價(jià)上行一個(gè)催化因素。

　　華泰證券同時(shí)指出，中國(guó)石油(601857) （601857）是三桶油中的首選。2018年，中國(guó)石油將從油價(jià)進(jìn)一步復(fù)蘇中受益，同時(shí)其股價(jià)應(yīng)能獲得多重催化劑支撐，包括進(jìn)一步減持管道資產(chǎn)及用氣量的增長(zhǎng)。中國(guó)石化(600028) （600028）是其給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的另一只股票，預(yù)計(jì)公司將受益于強(qiáng)勁的煉油及化工業(yè)務(wù)盈利。

　　中金公司研報(bào)稱(chēng)，中國(guó)銀行(601988) 業(yè)利潤(rùn)2018年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7.2%，2019增長(zhǎng)8.2%。原因是金融業(yè)監(jiān)管沒(méi)有預(yù)期的那么嚴(yán)厲；2018年第一季度小型銀行盈利狀況將好轉(zhuǎn)；收益率曲線(xiàn)越來(lái)越陡，利率將回到2016年第三季度前的水平；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)散了對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。報(bào)告稱(chēng)，銀行股A股基于未來(lái)12個(gè)月預(yù)期利潤(rùn)的遠(yuǎn)期市凈率為0.92倍，H股為0.76倍；對(duì)于這兩者來(lái)說(shuō)，公允水平均為1.3-1.4倍；這意味著A股有43%-50%、H股有73%-82%的上漲空間。