新浪財(cái)經(jīng)訊 1月26日 今天大盤呈現(xiàn)出普漲的格局，在一天短暫調(diào)整之后，市場(chǎng)再次收陽(yáng)。上證指數(shù)再次上攻，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也小幅上升，最近上漲行情已經(jīng)由大盤股一枝獨(dú)秀逐步轉(zhuǎn)向二線藍(lán)籌及優(yōu)質(zhì)小盤股，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，慢牛行情步伐進(jìn)一步加快。楊德龍年初時(shí)就提出今年慢牛行情可能會(huì)加速，場(chǎng)外資金會(huì)跑步入場(chǎng)。慢牛行情加速，很多投資者開(kāi)始心慌，很多人沒(méi)做好準(zhǔn)備，仍有很多投資者在持有高估值小盤股，造成賺了指數(shù)不賺錢。還有一部分投資者因?yàn)槭艿娇纯帐袌?chǎng)的言論誤導(dǎo)，仍然保持低倉(cāng)位不敢加倉(cāng)?，F(xiàn)前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，與股民面對(duì)面就如何應(yīng)對(duì)慢牛行情加速的話題進(jìn)行深入的探討，并做如下概述：

　　今天大盤呈現(xiàn)出普漲的格局，在一天短暫調(diào)整之后，市場(chǎng)再次收陽(yáng)。上證指數(shù)再次上攻，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也小幅上升，最近上漲行情已經(jīng)由大盤股一枝獨(dú)秀逐步轉(zhuǎn)向二線藍(lán)籌及優(yōu)質(zhì)小盤股，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，慢牛行情步伐進(jìn)一步加快。年初時(shí)，我就提出今年慢牛行情可能會(huì)加速，場(chǎng)外資金會(huì)跑步入場(chǎng)。今年以來(lái)已經(jīng)發(fā)行500多億股票型基金，在大量場(chǎng)外資金推動(dòng)下，市場(chǎng)可能加速上揚(yáng)。慢牛行情加速，很多投資者開(kāi)始心慌，很多人沒(méi)做好準(zhǔn)備，仍有很多投資者在持有高估值小盤股，造成賺了指數(shù)不賺錢。還有一部分投資者因?yàn)槭艿娇纯帐袌?chǎng)的言論誤導(dǎo)，仍然保持低倉(cāng)位不敢加倉(cāng)，追漲。很多人面對(duì)市場(chǎng)行情加速不知所措，如何面對(duì)行情加速，就是我今天重點(diǎn)講的話題。

　　慢牛行情是我在2016年5月首次提出來(lái)的，當(dāng)時(shí)提出時(shí)市場(chǎng)認(rèn)可度很低，出現(xiàn)很多質(zhì)疑的聲音。直到去年年底，由于資金面緊張，大盤出現(xiàn)一波調(diào)整，還有一些人在質(zhì)疑，甚至說(shuō)慢牛是害人的，市場(chǎng)應(yīng)該是慢熊行情。節(jié)后這波A股市場(chǎng)的上漲，尤其是上證50強(qiáng)勢(shì)走出十九連陽(yáng)，大盤通過(guò)強(qiáng)勁的上攻已經(jīng)把慢牛行情推到人們廣泛認(rèn)可的地步?，F(xiàn)在對(duì)于慢牛行情的質(zhì)疑聲明顯減少，看空的人已經(jīng)不說(shuō)話了。市場(chǎng)的上漲除了藍(lán)籌股在漲，小盤股也開(kāi)始出現(xiàn)了反彈，甚至一度出現(xiàn)普漲格局。這說(shuō)明在場(chǎng)外資金入場(chǎng)背景之下，慢牛行情確實(shí)在加速，牛市的味道越來(lái)越濃。要想抓住本輪行情，首先要堅(jiān)定信心認(rèn)可本輪慢牛，才能在行情加速時(shí)不至于措手不及。在倉(cāng)位上，建議投資者適當(dāng)提高倉(cāng)位，在之前我一直強(qiáng)調(diào)，在慢牛行情中，倉(cāng)位要保持適當(dāng)高，至少不低于百分之60，這樣才不會(huì)踏空行情。

　　這輪行情的起來(lái)既有外部原因，也有內(nèi)部原因。外部原因是現(xiàn)在樓市繼續(xù)調(diào)控，炒樓受到很大限制，一些炒樓資金會(huì)逐步從樓市流出成為股市的援軍。另一方面?zhèn)幸苍谶M(jìn)一步調(diào)整，并且債市調(diào)整還沒(méi)有接近尾聲的跡象，這也會(huì)導(dǎo)致一部分資金從債市流入股市。從海外市場(chǎng)看，全球牛市還在如火如荼進(jìn)行，在瑞士達(dá)沃斯召開(kāi)的達(dá)沃斯論壇上釋放出很多積極信號(hào)，包括高盛前主管奧尼爾提出今年全球經(jīng)濟(jì)增速有望加速達(dá)到4%。全球的經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇必然會(huì)導(dǎo)致全球股市繼續(xù)走牛，美股、歐股、港股均創(chuàng)出新高，A股市場(chǎng)將必然走牛。從內(nèi)部因素看，A股經(jīng)過(guò)2015年股災(zāi)，2016年熔斷之后估值已經(jīng)跌到歷史底部。雖然上證50已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，但是上證50的市盈率也僅僅是12倍。滬深300創(chuàng)了兩年多來(lái)的新高，市盈率也只有15倍左右。和全球主要股指比，A股的藍(lán)籌仍然處于較為便宜的位置，A股市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)明顯。為什么這輪我堅(jiān)定看好白馬股和龍頭股的機(jī)會(huì)，除了和這些股票的盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、股權(quán)具有稀缺性之外，這些股票估值偏低也是一個(gè)重要的因素，估值低讓這些白馬股跌無(wú)可跌。

　　近日，投資者情緒明顯提升，兩融余額連續(xù)創(chuàng)出這輪行情新高，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)也逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，喊“牛來(lái)了”的報(bào)告越來(lái)越多，和元旦前市場(chǎng)一片悲觀形成鮮明對(duì)比。市場(chǎng)情緒面的改善和行情的上漲有很大關(guān)系。我在過(guò)去兩年堅(jiān)定看好慢牛行情，不會(huì)因?yàn)槿魏我淮味唐诖蟮鴦?dòng)搖，因?yàn)槲覍?duì)于A股中長(zhǎng)期的走勢(shì)有信心。我看好這輪牛市是有嚴(yán)密的邏輯推理的，有些投資者以為我和一些分析師一樣大盤一漲就看多，一跌就看空，是墻頭草。事實(shí)上，我是從2016年3月初，大盤跌到2600點(diǎn)時(shí)堅(jiān)定看好A股藍(lán)籌。我提出A股將有千點(diǎn)大反彈，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)信心極度崩潰時(shí)，提出這樣觀點(diǎn)是需要很大勇氣的。經(jīng)過(guò)兩年運(yùn)行，千點(diǎn)大反彈基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，滬深300指數(shù)漲了1500多點(diǎn)，上證指數(shù)雖受小盤股拖累漲幅也接近千點(diǎn)。同時(shí)，要積極擁抱優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和白馬股，遠(yuǎn)離小盤股和績(jī)差股，這也是我不厭其煩強(qiáng)調(diào)的。而有些投資者沒(méi)有密切跟蹤我的觀點(diǎn)，以為我是從最近白馬股漲的好才看好的，這是對(duì)我最大的誤解。

　　大盤已經(jīng)接近“千點(diǎn)大反彈”的目標(biāo)，有人認(rèn)為慢牛是不是已經(jīng)結(jié)束？不是！“千點(diǎn)大反彈”是我在市場(chǎng)最悲觀時(shí)提出的。到2016年5月大盤站上3000點(diǎn)，我進(jìn)一步提出A股將走出3到5年的慢牛，現(xiàn)在即使算上2016年，也只走了兩年，所以慢牛行情還將持續(xù)。顯然，“千點(diǎn)大反彈”并不是這輪行情的終點(diǎn)，反而是這輪上漲的第一個(gè)階段。對(duì)于后市我認(rèn)為大家還是要有堅(jiān)定的信心。現(xiàn)在，跟蹤我觀點(diǎn)的人越來(lái)越多，這些投資者堅(jiān)定做多，堅(jiān)定配置白龍馬股，都獲得了不錯(cuò)的收益。而很多投資者一直持有小盤股，就遭受了較大虧損。很大程度上，我是代表機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在A股已經(jīng)從散戶主導(dǎo)的時(shí)代來(lái)到機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的時(shí)代，機(jī)構(gòu)重視的基本面分析成為市場(chǎng)主流的分析方法。我一直倡導(dǎo)的價(jià)值投資成為市場(chǎng)最主要的投資理念，大家一定要在思想上進(jìn)行切換。

　　現(xiàn)在機(jī)構(gòu)和散戶的力量對(duì)比也發(fā)生了很大的變化，散戶的占比已不到50%，說(shuō)明機(jī)構(gòu)更具有定價(jià)權(quán)。那么機(jī)構(gòu)更偏愛(ài)的股票，例如白馬股，就會(huì)不斷的受到資金的追捧走出慢牛行情，而小盤股因?yàn)闊o(wú)人問(wèn)津，就會(huì)不斷的下跌，所以風(fēng)格不能夠轉(zhuǎn)化的第一個(gè)原因就是投資者的結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化；第二個(gè)就是A股已經(jīng)走出了國(guó)際化的步伐，在深港通和滬港通全面打開(kāi)后，A股和港股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面的互通互投。那么A股港股化和美股化的特征將會(huì)越來(lái)越明顯，藍(lán)籌股估值會(huì)不斷提高，小盤股估值會(huì)不斷萎縮。

　　本周市場(chǎng)值得關(guān)注的現(xiàn)象是創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)底之后強(qiáng)勁回升，創(chuàng)業(yè)板反彈的契機(jī)就是樂(lè)視網(wǎng)(300104) 復(fù)牌，雖然樂(lè)視網(wǎng)毫無(wú)疑問(wèn)連續(xù)跌停，但是它對(duì)于創(chuàng)業(yè)板屬于利空出盡，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始起死回生，出現(xiàn)較大幅度的反彈。創(chuàng)業(yè)板由于整體估值偏高，市場(chǎng)風(fēng)格仍然是偏向藍(lán)籌股的，所以導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板反彈持續(xù)性不會(huì)很強(qiáng)。但是創(chuàng)業(yè)板中的一些“創(chuàng)藍(lán)籌”，新興藍(lán)籌股已經(jīng)走出獨(dú)立行情。這和之前看法一致，我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)底之后，走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重分化，一些真正成長(zhǎng)股會(huì)走出獨(dú)立行情，而整個(gè)創(chuàng)業(yè)板會(huì)繼續(xù)調(diào)整。

　　本周慢牛行情在加速，面對(duì)加速第一要堅(jiān)定信心，適當(dāng)提高倉(cāng)位，配置更多優(yōu)質(zhì)股票。第二抓住優(yōu)質(zhì)板塊的機(jī)會(huì)，如消費(fèi)白馬，金融，“創(chuàng)藍(lán)籌”，科技龍頭等。對(duì)后市有堅(jiān)定信心才能果斷加倉(cāng)，才能從容面對(duì)本輪慢牛。