海通策略：2018二季度撥云見(jiàn)日 價(jià)值龍頭攜手成長(zhǎng)龍頭

　　回顧剛剛過(guò)去的一季度，A股波動(dòng)加大、擔(dān)憂變多，進(jìn)入4月基本面、政策面將逐漸明朗，我們認(rèn)為二季度市場(chǎng)將撥云見(jiàn)日、整體向上，結(jié)構(gòu)上更加均衡。

　　廣發(fā)策略：中美貿(mào)易摩擦升級(jí) 靜觀其變積極應(yīng)對(duì)

　　4月3日，美國(guó)政府公布擬加征關(guān)稅的中國(guó)商品清單，4日中國(guó)政府及時(shí)做出對(duì)等回?fù)?，反映出中方絕不讓步、堅(jiān)決回?fù)舻膹?qiáng)硬態(tài)度以及積極防御型策略，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步擴(kuò)大化。

　　招商策略：提防“去全球化”黑天鵝再次出現(xiàn)

　　特朗普政府對(duì)于中美近期貿(mào)易摩擦的直接訴求是要求中國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)和降低關(guān)稅，而并非真的把中國(guó)當(dāng)成必須要打敗的“敵人”進(jìn)行敲打，基于這樣的判斷，中美在接下來(lái)兩月進(jìn)入談判窗口期，任何措施均可以判定為“博弈策略”使得威脅不可信，因此，我們對(duì)市場(chǎng)偏樂(lè)觀。

　　國(guó)金策略：摒棄短期“噪音” 結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存

　　剛剛過(guò)去的一周，全球主要權(quán)益類市場(chǎng)漲少跌多，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，主要是因?yàn)椤爸忻蕾Q(mào)易摩擦的持續(xù)發(fā)酵”。4日凌晨，美國(guó)政府依據(jù)301調(diào)查單方認(rèn)定結(jié)果，宣布將對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的1300余種進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，涉及“航空航天、信息、通訊技術(shù)、和機(jī)械”等行業(yè)，涉及約500億美元的中國(guó)對(duì)美出口額。

　　廣發(fā)策略：一季度風(fēng)格“電風(fēng)扇” 或上演折返跑行情

　　A股Q1行情與基本面關(guān)系較小，主要由貼現(xiàn)率驅(qū)動(dòng)——十年期國(guó)債利率從高點(diǎn)回落30個(gè)BP，A股“急跌前后市場(chǎng)風(fēng)格多切換”，且新經(jīng)濟(jì)政策暖風(fēng)頻吹順勢(shì)抬升成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。我們?cè)谀甓炔呗浴稉羲爸小绷鳎浴百|(zhì)”為楫》提到18年貼現(xiàn)率緩和將使得企業(yè)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流折現(xiàn)值上升更快，市場(chǎng)將從確定性/流動(dòng)性溢價(jià)逐步向增長(zhǎng)溢價(jià)切換。

　　安信策略：貿(mào)易摩擦階段性困擾不改中期趨勢(shì)

　　我們認(rèn)為，中美貿(mào)易爭(zhēng)端不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的中期趨勢(shì)，也不會(huì)改變A股市場(chǎng)的中期趨勢(shì)。我們維持新經(jīng)濟(jì)將是中期投資主線的判斷，新舊動(dòng)能切換大勢(shì)所趨，政策加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度的信號(hào)明確，優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司將更被A股市場(chǎng)包容，未來(lái)盈利預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期的改善也將進(jìn)一步推進(jìn)成長(zhǎng)股行情，當(dāng)然投資者依然需要注意回避爛公司的純粹題材炒作。雖然成長(zhǎng)股行情在持續(xù)快速上漲后出現(xiàn)震蕩加劇將是大概率事件，但是我們依然認(rèn)為如果成長(zhǎng)股中期行情的邏輯沒(méi)有被破壞，如果出現(xiàn)板塊性調(diào)整，那么從中期角度都是應(yīng)該把握的機(jī)會(huì)。