雖然上周末以來市場利好消息頻出，例如：東北亞局勢明顯緩和、美國多家大企業(yè)公布亮麗業(yè)績、H股全流通試點首家企業(yè)敲定等，但是本周一亞太區(qū)股市開盤后卻出現普遍下跌。究竟是什么原因令市場對諸多利好無動于衷，甚至逆向走低？

　　有市場人士認為，作為全球利率 “錨”的美國十年期國債收益率近期連續(xù)攀升，并進一步直逼3%的心理大關，成為引發(fā)市場擔憂的主要原因之一。

　　在23日亞洲交易時段早盤，美國十年期國債收益率曾經摸高至2.979%，創(chuàng)自2014年初以來新高。

　　美債利率緣何攀升？

　　美國商品期貨交易委員會最新公布的數據顯示，截至上周二的一星期內，美國十年期國債的凈沽出合約按周增加逾4.1萬張。

　　市場人士指出，美國十年期國債收益率走向一直是全球各大央行制定利率的一項重要參考指標。由于投資者風險偏好提高，美債供給量上升，導致美債利率出現連續(xù)走高的現象。

　　美國十年期國債收益率這一輪的波動是從2017年9月開始，當時正逢美國總統特朗普公布減稅政策，直接導致美國債券利率快速上漲；隨后，在今年2月至3月末，美債利率在停滯了一段時間后再次走高，并于上周五突破今年3月收益率前期高點，直逼3%的關口。而上一次美國十年期國債收益率達到如此之高的水平，是在2014年1月1日。

　　也有分析認為，美債利率持續(xù)上升可能與近期石油、鋁等大宗商品價格明顯上漲有關，因為商品價格的波動會令市場對通脹預期升溫，加上美聯儲官員多次表明將會繼續(xù)漸進加息，因此拖累美國債券出現拋售潮，十年期國債收益率的上升最為引人注目。外資大行高盛估計，美國核心通脹最快在明年就可能升至2.5%以上，這將超出美聯儲預設的2%的目標，因此，在美聯儲肯定繼續(xù)加息的情況下，預期美債利率也會繼續(xù)上升。

　　新興市場首當其沖會承壓

　　有人認為，股市和債市之間并沒有直接的關系，但是之間存在間接聯系，以美債與美股的互動為例，大致的規(guī)律包括：股市火爆則債市低迷，債市火爆則股市低迷，但這并不是絕對的。另外，從過去30多年的歷史來看，每當美國十年期國債收益率上升到其長期趨勢線時，股市危機就會隨之而來。例如：美股投資者都會在美國十年期國債收益率升高至長期趨勢線時遭遇巨大損失。

　　　　（10年期美債與標普500指數關聯性一覽  資料來源：美銀美林）

　　近期美國十年期國債收益率逼近3%，市場分析預期新興市場或率先受壓，多名著名債券基金經理曾警告，美國十年期國債收益率如果突破3%的重要心理關口，就可能引發(fā)市場恐慌。

　　香港東亞銀行高級外匯策略師葉澤恒表示，預期在第二季度、第三季度期間，美國十年期國債收益率就可能會上漲至3%的水平。他認為，對于高風險或新興市場資產而言，可能會首當其沖受到波及，“在過去幾個月里，在新興市場貨幣及新興市場資產類別中，其實每個月下跌的種類都有所增加，這提醒投資者要留意資金是否開始逐步流出新興市場?！?/p>

　　　?。?月初由于美債利率急升拖累恒生指數單日下跌逾1600點）

　　但也有分析認為，既然市場早已預期美債利率的趨勢是上升，因此2月初的一幕，即：由于美債利率急升拖累美股道指單日急挫超過1000點，同時引發(fā)亞太區(qū)股市大跌，包括港股的恒生指數單日下跌逾1600點的情況不會重演。

　　同時，市場人士還提醒投資者，在本星期美國將公布多項重要的經濟數據，具有非常重要的參考價值，其中，以美國國內生產總值的最新數值最受關注。市場估計，美國第一季度經濟增長幅度為2%，較去年第四季度的增長率低0.9個百分點。另外，市場估計即將公布的上個星期美國首次申領失業(yè)救濟人數將跌至23.1萬人，為連續(xù)第二個星期出現下跌；上個月美國耐用品訂單估計增長1.4%，為連續(xù)第二個月出現上升。