來源： 市界

　　為免節(jié)外生枝，成泉資本從來不調(diào)研上市公司，卻屢屢成功掘金。對(duì)于這只新晉“最牛明星私募”，很多投資者好奇它究竟是依靠強(qiáng)悍的研究能力，還是掌握了信息優(yōu)勢(shì)？

　　　　▲成泉資本董事長胡繼光

　　作者|甄祥晴

　　編輯|劉武

　　從來不去上市公司調(diào)研的成泉資本，曾因精準(zhǔn)押中雄安新區(qū)一舉成名。接著現(xiàn)身“高送轉(zhuǎn)第一股”凱普生物(300639)，2018年又在“海南板塊”高位退出兌現(xiàn)收益，成泉資本被市場(chǎng)譽(yù)為“最牛私募”“股神”。

　　由于一紙公告，沾上“賽馬概念”的羅牛山(000735)連續(xù)三天大漲，隨之也遭到兩度問詢。這也帶動(dòng)本周海南板塊有了新一輪表現(xiàn)。

　　誰最受益？難道又是成泉資本嗎？

　　出“海南”回“雄安”？

　　今年，受一系列海南利好消息的刺激，海南板塊股價(jià)表現(xiàn)搶眼。這些海南主題股票曾大面積普漲，甚至漲停的也不在少數(shù)。

　　以嗅覺靈敏著稱的成泉資本恰好對(duì)此早有布局。

　　在海南航空(600221) 、海峽股份(002320) 、海汽集團(tuán)(603069)、海南高速(000886) 等海南主題上市公司中，海峽股份表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，今年以來漲幅超過70%。

　　海峽股份2017年三季報(bào)顯示，成泉資本旗下產(chǎn)品成泉匯涌八期去年三季度新進(jìn)海峽股份474.6萬股；2017年年報(bào)顯示，相較于三季度，成泉匯涌八期增持至913.03萬股，占流通股比例從2.29%增至4.41%。

　　然而，或許是見好就收，成泉資本已經(jīng)從海南個(gè)股中開始收縮。

　　　　結(jié)合歷年數(shù)據(jù)及上市公司最新一季報(bào)數(shù)據(jù)，市界（ID：newsseeker）進(jìn)行了一次深入梳理后卻發(fā)現(xiàn)，成泉資本已退出海峽股份、海南高速兩只股票前十大流通股東名單。

　　比如，成泉匯涌八期曾于去年三季度新進(jìn)海南高速2418萬股，后又增至3028萬股。上市公司最新財(cái)報(bào)顯示，成泉資本同樣已于今年一季度退出前十大流通股東名單。

　　市界（ID：newsseeker）查閱，2018年一季度，成泉資本新進(jìn)入的個(gè)股中包括棲霞建設(shè)(600533) 、四創(chuàng)電子(600990) 等。

　　其中值得關(guān)注的是雄安概念股棲霞建設(shè)，成泉資本持股624.79萬股，占總股本比例0.6%，位列第八大流通股東。

　　2017年，棲霞建設(shè)因雄安概念一舉成名。

　　當(dāng)時(shí)棲霞建設(shè)及其股東共持有河北銀行5.55億股，約11.12%股份，位居第二。河北銀行又是河北省內(nèi)最大的地方金融機(jī)構(gòu)，因此棲霞建設(shè)成為雄安概念股。

　　2018年4月，雄安新區(qū)設(shè)立一周年之際，雄安新區(qū)建設(shè)規(guī)劃也隨之公布，以“最牛雄安私募”成名的成泉資本再次潛回雄安概念股。

　　　　▲起底成泉資本掘金路線圖

　　軍工概念股疑似成新寵

　　今年年初，成泉資本董事長胡繼光在一次題為《做價(jià)值洼地的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者》的演講中就提到，他認(rèn)為未來可關(guān)注三大板塊，一是次新股中的細(xì)分龍頭；二是真正PE特別低的公司；三是向軍工、5G以及物聯(lián)網(wǎng)布局。

　　果不其然。市界（ID：newsseeker）查閱，2018年一季度，成泉資本新進(jìn)入的個(gè)股還包括天海防務(wù)(300008)、天銀機(jī)電(300342) 、正裕工業(yè)(603089)、中原內(nèi)配(002448) 、久聯(lián)發(fā)展(002037) 、四創(chuàng)電子等軍工概念股。

　　比如天海防務(wù)，成泉資本旗下多只產(chǎn)品新進(jìn)入其前十大流通股股東名單。

　　成泉匯涌八期、北京成泉資本管理有限公司、成泉匯涌一期基金分別持有天海防務(wù)3368.18萬股、238.49萬股、186.63萬股，并分別占流通股股份的5.82%、0.41%、0.32%，位居第三、第八、第十流通股。

　　　　▲天海防務(wù)十大流通股股東

　　久聯(lián)發(fā)展和中原內(nèi)配同樣是成泉資本新進(jìn)重倉股。成泉匯涌八期新進(jìn)久聯(lián)發(fā)展位居其第三大流通股股東，新進(jìn)中原內(nèi)配成為其第二大流通股股東。

　　當(dāng)然，有進(jìn)也有退。成泉資本也有退出一些軍工概念個(gè)股的前十大流通股東。市界（ID：newsseeker）發(fā)現(xiàn)，2018年一季度，除海南板塊個(gè)股外，成泉資本退出前十大流通股股東的個(gè)股中就包括中直股份(600038)、華測(cè)導(dǎo)航(300627)、鴻博股份(002229) 等軍工概念股。

　　市界（ID：newsseeker）還發(fā)現(xiàn)，成泉資本新進(jìn)的個(gè)股大多數(shù)屬于股價(jià)處于低位的中小盤個(gè)股。比如，正裕工業(yè)、先達(dá)股份(603086)、棲霞建設(shè)、華揚(yáng)聯(lián)眾(603825)等均屬此列。

　　正裕工業(yè)2018年一季報(bào)顯示，成泉匯涌八期已進(jìn)入公司十大流通股東序列，位列榜單第二位；成泉匯涌八期、鑫涌成泉、成泉風(fēng)險(xiǎn)緩沖3期、成泉匯涌三期、成泉匯涌一期也集體也集體投資了先達(dá)股份，進(jìn)入十大流通股東名單。

　　“總有一天大家會(huì)尊重我們”

　　因提前潛入多只雄安概念股、海南概念股而一戰(zhàn)成名的成泉資本，也曾飽受市場(chǎng)質(zhì)疑。投資者普遍關(guān)心的問題是，成泉資本究竟是研究能力突出，亦或是在依靠信息優(yōu)勢(shì)？

　　2017年4月1日，雄安新區(qū)設(shè)立。隨即，A股市場(chǎng)掀起一輪炒作熱潮，與雄安沾邊的概念股普遍持續(xù)多個(gè)交易日漲停。成泉資本旗下產(chǎn)品由于提前埋伏雄安概念個(gè)股，收益頗豐。

　　這是成泉資本的首次現(xiàn)身，卻一戰(zhàn)成名，自此其動(dòng)向就被市場(chǎng)各方密切關(guān)注。

　　緊接著，由于成功潛伏凱普生物，成泉資本再次備受關(guān)注。2017年11月，凱普生物拋出“10轉(zhuǎn)10派5”分紅方案，成泉資本再次神奇現(xiàn)身。

　　凱普生物2017年三季報(bào)顯示，十大流通股東中，成泉資本旗下的4個(gè)產(chǎn)品位列其中，合計(jì)持股320.81萬股，占比超過14%。

　　這起事件引起深交所關(guān)注，深交所要求凱普生物說明公司相關(guān)人與成泉資本是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否參與投資相關(guān)產(chǎn)品，是否存在配合減持等。

　　事后結(jié)果證明，成泉資本并未充分享受到這份紅利。雖然截至三季度末，成泉資本旗下產(chǎn)品合計(jì)持有公司股份340.79萬股。然而，截至11月15日，成泉資本持股減少至14.29萬股。

　　凱普生物推出分紅預(yù)案的時(shí)間為11月17日，股價(jià)在11月20日~22日連續(xù)三個(gè)交易日漲停，創(chuàng)歷史新高，成泉資本錯(cuò)失“三連板”。

　　盡管如此，市場(chǎng)還是對(duì)成泉資本屢次精準(zhǔn)伏擊存有疑問，甚至有人將成泉資本與徐翔的澤熙投資類比。

　　　　▲網(wǎng)傳成泉資本胡繼光回應(yīng)

　　對(duì)此，成泉資本董事長胡繼光的一則回應(yīng)流傳至今：“成泉資本取得今天的成績，是團(tuán)隊(duì)加班加點(diǎn)努力工作的結(jié)果，并不是什么內(nèi)幕交易，也不是運(yùn)氣……總有一天，大家包括媒體都會(huì)尊重我們?！?/p>

　　在一次公開演講中，胡繼光也曾介紹成泉資本的投資邏輯：一直秉承大膽假設(shè)、小心求證、滾動(dòng)預(yù)判，這個(gè)投資邏輯是鑒于對(duì)中國市場(chǎng)的一些理解。

　　加速走出中信證券(600030) 身影

　　已經(jīng)被稱為“股神”的成泉資本受到市場(chǎng)質(zhì)疑，也就免不了被起底。

　　它到底是何來頭？市界（ID：newsseeker）梳理發(fā)現(xiàn)，成泉背后頻現(xiàn)中信證券的身影。

　　成泉資本核心員工也大多來自中信證券。

　　　　▲成泉資本核心團(tuán)隊(duì)信息（來自天眼查）

　　法人胡繼光曾是中信證券資管執(zhí)行總經(jīng)理，具有二十六年證券、期貨投資經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了中國股市所有牛熊市轉(zhuǎn)換；

　　創(chuàng)始合伙人、投資總監(jiān)王雯珺，從業(yè)經(jīng)歷9年，曾任中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)線副總裁、投資主辦人；

　　研究總監(jiān)梁雪丹，從業(yè)經(jīng)歷9年，曾先后在宏源證券(000562) 、中信證券資產(chǎn)管理部、中華聯(lián)合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心擔(dān)任行業(yè)研究員。

　　成泉資本為何會(huì)有中信證券的烙?。渴薪纾↖D：newsseeker）發(fā)現(xiàn)，這或許最早緣于中信證券內(nèi)部的員工創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

　　2015年，在國家鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新的背景下，中信證券內(nèi)部發(fā)文，設(shè)立員工創(chuàng)業(yè)基金，鼓勵(lì)員工創(chuàng)業(yè)。

　　中信證券首期員工創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模為5000萬元，資金來源為金石投資自有資金。金石投資是中信證券的專業(yè)私募投資基金子公司。

　　成泉資本正是中信證券員工創(chuàng)業(yè)基金投出的首個(gè)項(xiàng)目，于2015年7月在北京注冊(cè)成立，注冊(cè)資本5000萬元。成泉資本法人為胡繼光，股東包括金石投資、胡繼光、王雯珺等。

　　《》曾報(bào)道稱，“成泉資本作為中信證券員工創(chuàng)業(yè)基金投出的首個(gè)項(xiàng)目，受到了中信證券總經(jīng)理程博明等高層領(lǐng)導(dǎo)的重視，項(xiàng)目決策委員會(huì)成員包括公司執(zhí)委徐剛等?！?/p>

　　巧合的是，程博明、徐剛在2015年A股異動(dòng)事件之后，曾因涉嫌犯罪而被捕。中信證券也由此受到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

　　市界（ID：newsseeker）發(fā)現(xiàn)，目前成泉資本“去中信證券”的步伐加快。金石投資已經(jīng)從成泉資本股東名單中退出，成泉資本目前無外部股東，全部員工持股。

　　走得出中信的身影，或許走不出中信的烙印。市場(chǎng)何時(shí)會(huì)給予這只明星私募普遍的尊重？時(shí)間和陽光是最好的解題高手。