德龍觀市│“獨(dú)角獸”回歸將導(dǎo)致資金向龍頭股進(jìn)一步集中

　　本周A股市場呈現(xiàn)震蕩走勢。周初市場強(qiáng)勁回升，特別是創(chuàng)業(yè)板，結(jié)束了之前大幅下跌的走勢，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。后半周市場回調(diào)，資金獲利回吐跡象明顯。這說明投資者的信心恢復(fù)還需要時間，市場資金面依然偏緊。

　　從資金面來看，近期藥明康德(603259,股吧)、工業(yè)富聯(lián)(601138,股吧)等“獨(dú)角獸”企業(yè)回歸造成了明顯的“吸金效應(yīng)”。

　　特別是藥明康德上市之后吸引了大量資金追捧，已連續(xù)14個漲停，市值輕松突破千億元。

　　此前我曾表示，這些“獨(dú)角獸”企業(yè)很多都是“巨無霸”，它們可能會對A股的資金面產(chǎn)生一定的沖擊。對于上市后連續(xù)拉升的“獨(dú)角獸”企業(yè)，建議不要盲目追逐，而是要看它的價格是否合理，是否已經(jīng)透支未來的成長性。

　　從大的方向來看，新經(jīng)濟(jì)板塊將來會成為資本市場重要一極。

　　隨著越來越多的“獨(dú)角獸”企業(yè)回歸，A股現(xiàn)有的市值結(jié)構(gòu)勢必會改變，新經(jīng)濟(jì)板塊的占比會大大提升。也就是說，以后A股接近四分之一的市值，或由以科技股為代表的新經(jīng)濟(jì)板塊貢獻(xiàn)。

　　值得注意的是，當(dāng)前“獨(dú)角獸”企業(yè)的“吸金效應(yīng)”，將導(dǎo)致大量資金向優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中，而小公司或者一些績差公司可能會失血嚴(yán)重，甚至被逐步邊緣化。

　　板塊方面，今年以來我重點推薦關(guān)注的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，特別是中藥龍頭股，最近連創(chuàng)新高，形成了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。我認(rèn)為，今年的醫(yī)藥股就像去年的白酒股，在形成了賺錢效應(yīng)之后，吸引大量資金入場，帶動龍頭股不斷走高。

　　整體來看，當(dāng)前市場仍為結(jié)構(gòu)性的行情，宜“重個股輕指數(shù)”。過于注重指數(shù)波動會難以把握行情，因為指數(shù)尚未有大幅上行的基礎(chǔ)，但市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會層出不窮。

　　比如，春節(jié)假期之后中小盤股有一波上升行情，新能源汽車也表現(xiàn)強(qiáng)勁。但到4月份大盤調(diào)整之后，市場的熱點從中小創(chuàng)切換至白馬股，以醫(yī)藥為代表的白馬股異軍突起。

　　因此，在震蕩行情中，抓住優(yōu)質(zhì)板塊和個股的機(jī)會，是當(dāng)前比較好的投資策略。建議投資者積極研究上市公司基本面，抓住業(yè)績反轉(zhuǎn)帶來的投資機(jī)會。

　　4月份我在報告中提示關(guān)注白羽雞板塊。由于2015年祖代雞受禽流感影響大幅減少，當(dāng)前雞苗供給嚴(yán)重不足，導(dǎo)致雞苗價格大幅上漲。

　　今年該行業(yè)龍頭公司的業(yè)績出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，從去年的微利或虧損變成今年的大幅增長。隨著時間的推移，龍頭公司的業(yè)績可能還會超預(yù)期。作為中長期的機(jī)會，建議后市繼續(xù)關(guān)注。

　　MSCI新興市場指數(shù)基金配置A股的時間點越來越近，外資有加速流入的跡象。統(tǒng)計顯示，4月以來，外資已經(jīng)持續(xù)流入A股約700億元。

　　外資的大量流入，本身就給國內(nèi)投資者一個重要啟示——白馬股具備長期的投資價值，短期市場波動恰好提供了一個較好的配置機(jī)會。

　　隨著國際化程度的不斷提高，A股市場的投資理念逐步轉(zhuǎn)向以基本面為導(dǎo)向，業(yè)績?yōu)橥跏侵饕倪x股思路，并將貫穿未來很長一段時間。

　　炒題材、炒概念已經(jīng)很難得到市場資金的認(rèn)可，股價能否持續(xù)上漲的關(guān)鍵要看上市公司的業(yè)績能不能持續(xù)釋放。市場給予業(yè)績確定性高的個股的溢價越來越高，這也是市場心態(tài)比較謹(jǐn)慎的一種體現(xiàn)。

　　整體來看，和美股相比，A股市場過去幾年的表現(xiàn)一般，賺錢效應(yīng)不強(qiáng)，這影響到場外資金入場的積極性。

　　隨著時間的推移，預(yù)計一些投資于樓市的資金可能會流出，重新尋找新的投資渠道。疊加資管新規(guī)實施的影響，未來保本保收益的產(chǎn)品將逐漸消失，權(quán)益市場獲取超額收益的幾率正不斷加大。