來(lái)源：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于2018年7月5日成功舉辦了第七十九期專家講壇，邀請(qǐng)野村資產(chǎn)管理株式會(huì)社高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家藤田亜矢子女士以“日本通貨緊縮的結(jié)束與A股納入MSCI指數(shù)的影響”與會(huì)員單位分享。

　　　　藤田女士首先介紹了日本通貨緊縮結(jié)束和日本經(jīng)濟(jì)正在走出所謂的“失落的十年”的情況。經(jīng)過(guò)多年政策上的努力，日本市場(chǎng)正在發(fā)生積極變化。深層的通縮思想逐漸被消除，企業(yè)在銷售定價(jià)上也面臨更為有利的局面。雖然隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)需求增加，雇員薪酬隨之上升，但從企業(yè)方面，工資上漲需求并未成為迫切的壓力。主要原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊的壓力在很大程度上通過(guò)提高女性和老年人的勞動(dòng)參與率被抵消。在這些情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)和利潤(rùn)率都在創(chuàng)造歷史新高。同時(shí)，隨著公司治理體系的改善，日本經(jīng)濟(jì)逐步迎來(lái)了更多結(jié)構(gòu)上的良性變化。

　　藤田女士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，與此同時(shí)，人口老齡化、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫、政府債務(wù)膨脹等問(wèn)題突顯，與日本的發(fā)展歷程有著極為相似之處。但非常欣喜的看到中國(guó)政府吸取了日本政府當(dāng)年去杠桿步伐過(guò)快，未能過(guò)多關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，通過(guò)一步步的緩慢節(jié)奏逐步降低債務(wù)水平和杠桿率。

　　談到最近受到海外市場(chǎng)熱切關(guān)注的A股納入MSCI指數(shù)，藤田女士表示，這一舉措對(duì)于海外機(jī)構(gòu)投資者的吸引力主要表現(xiàn)在三方面。一是可以為在亞洲的投資提供了多元化的組合方案。同時(shí)，A股上市公司的高成長(zhǎng)性給海外投資者提供了絕好的了解、借鑒新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展故事的機(jī)會(huì)。此外，海外機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)專業(yè)的基本面分析得到非常好的投資機(jī)會(huì)和投資回報(bào)。代表著新興經(jīng)濟(jì)體快速成長(zhǎng)的消費(fèi)市場(chǎng)、醫(yī)療市場(chǎng)以及高科技行業(yè)對(duì)于海外機(jī)構(gòu)投資者有著非常大的吸引力，類似的投資機(jī)會(huì)在其他地區(qū)市場(chǎng)很難看到。

　　藤田女士最后表示，雖然A股近期表現(xiàn)不佳，但是投資中國(guó)市場(chǎng)不是短期的套利行為，更是一個(gè)長(zhǎng)期的故事。我們對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展充滿信心，相信今后會(huì)有更多的長(zhǎng)期資金投入中國(guó)A股市場(chǎng)，野村資產(chǎn)管理株式會(huì)社正在積極籌備設(shè)立外資私募基金管理人，期待成為其中的一員。

　　講座中，參會(huì)嘉賓與藤田女士進(jìn)行了熱烈、深入的交流。