白馬股企穩(wěn)夯實(shí)A股底氣

　　實(shí)習(xí)記者 牛仲逸

　　5日大盤繼續(xù)弱勢震蕩，在各主要指數(shù)中，僅上證50指數(shù)飄紅上漲0.25%，上證指數(shù)下跌0.92%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.1%。盤面上，受美的集團(tuán)(000333,股吧)擬40億元回購消息刺激，近期跌幅較大的白馬股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，大秦鐵路(601006,股吧)、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、福耀玻璃(600660,股吧)等逆市上漲。

　　分析指出，美的集團(tuán)此舉，不僅引發(fā)市場對(duì)現(xiàn)金流充沛的白馬股的回購預(yù)期，也為持續(xù)低迷的資本市場傳遞出正能量。從歷史看，藍(lán)籌股天量回購?fù)霈F(xiàn)在市場階段底部區(qū)域，如2012年-2013年寶鋼股份(600019,股吧)的50億元回購。

　　　　上市公司密集回購

　　受近期市場持續(xù)調(diào)整影響，A股市場估值不斷拉低，無論與歷史底部，還是與海外市場相比，估值端優(yōu)勢顯著，引發(fā)上市公司紛紛出巨資回購自家股票。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，7月以來，兩市已有51家A股上市公司發(fā)布回購股份進(jìn)展公告，買入金額共計(jì)約41.45億元。

　　具體看，均勝電子(600699,股吧)回購金額最多，達(dá)到4.97億元，其次為夢網(wǎng)集團(tuán)(002123,股吧)的4.58億元。另外，游族網(wǎng)絡(luò)(002174,股吧)、兔寶寶(002043,股吧)、理工環(huán)科(002322,股吧)、國盛金控(002670,股吧)、捷順科技(002609,股吧)、海聯(lián)金匯(002537,股吧)、大北農(nóng)(002385,股吧)、長榮股份(300195,股吧)、奧瑞金(002701,股吧)、華邦健康(002004,股吧)、常寶股份(002478,股吧)、新開源(300109,股吧)回購金額超1億元，分別為2.96億元、2.49億元、1.79億元、1.73億元、1.61億元、1.24億元、1.23億元、1.2億元、1.15億元、1.14億元、1.11億元、1.1億元、1億元。

　　分析指出，不少公司在此時(shí)選擇回購，側(cè)面反映了其對(duì)公司未來業(yè)績以及自家股票未來股價(jià)的信心。從市場影響看，不僅能夠提振投資者信心，回購?fù)瓿珊笠材軠p少公司總股本，提高每股收益，直接利好存量的流通股東。

　　一方面是上市公司拿出真金白銀回購自家股票，另一方面多家上市公司也拋出巨額的回購計(jì)劃。

　　除了上文提到的美的集團(tuán)擬40億元回購?fù)猓?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600297/" target="_blank" title="廣匯汽車(600297)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >廣匯汽車(600297,股吧)4日晚間公告稱，擬回購金額不低于人民幣20000萬元，不超過人民幣40000萬元；回購價(jià)格不超過7元/股。在回購股份價(jià)格不超過7元/股的條件下，按回購金額上限測算，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量上限為5714.2857萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.70%。

　　東方雨虹(002271,股吧)2日晚間公告稱，擬以集中競價(jià)交易方式回購部分公司股份，用于后期實(shí)施員工持股計(jì)劃?；刭徔偨痤~不超過10億元，回購價(jià)格不超過22元/股。旗濱集團(tuán)(601636,股吧)日前公告稱擬以集中競價(jià)交易方式回購不超過4.5億元公司股份，回購價(jià)格不超過4.5元/股。

　　事實(shí)上，近期上市公司也在積極增持自家股票。市場人士表示，回顧A股歷史，增持回購潮一般也是市場階段性筑底的一個(gè)標(biāo)志。2016年1月A股調(diào)整至2600點(diǎn)附近，為提振市場信心，上市公司股東們積極增持股票。1月份共563家公司獲股東增持，最后股指觸底反彈；2017年4-5月滬指從3300點(diǎn)調(diào)整至3000點(diǎn)附近時(shí)，上市公司兜底式增持引發(fā)市場關(guān)注，最后股指觸底反彈。

　　　　多維度影響市場

　　美的集團(tuán)回購方案引來市場一片叫好之聲，維護(hù)公司自身形象之余，作為價(jià)值投資者的推崇對(duì)象，進(jìn)一步增強(qiáng)了前者的持股信心，為市場價(jià)值投資理念傳播注入新的動(dòng)力。再結(jié)合近期市場出現(xiàn)的增持回購潮，可以看出國內(nèi)資本市場出現(xiàn)了質(zhì)的改變。

　　有分析指出，上市公司開始注重二級(jí)市場股東權(quán)益，有助于價(jià)值投資理念的形成，從而促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展。2008年國際金融危機(jī)探底結(jié)束之后，美股進(jìn)入長達(dá)九年的長牛，維系美股長牛的因素之一，正是上市公司的股份回購。

　　據(jù)券商研報(bào)顯示，2009年以來，美股最大的買家實(shí)際上是公司本身。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至2017年末，美國非金融企業(yè)累計(jì)購買了3.37萬億美元的股票，ETF和共同基金累計(jì)購買了1.64萬億美元的股票，而美國家庭和機(jī)構(gòu)分別凈出售了6557億美元、1.14萬億美元的股票。2009年1季度至2018年1季度，標(biāo)普500指數(shù)成分上市公司總共回購自身股票總金額達(dá)到了4.23萬億美元，標(biāo)普500指數(shù)走勢與標(biāo)普500回購規(guī)模基本保持了同步，且這個(gè)同步性在2009年以后得到了明顯的增強(qiáng)。

　　國金證券(600109,股吧)分析師李立峰表示，大規(guī)模的股票回購使美股呈現(xiàn)出兩個(gè)特征：成交量極度萎縮、波動(dòng)率顯著下降。從2009年標(biāo)普500指數(shù)見底以來，指數(shù)最高漲幅超過200%，而成交量卻明顯萎縮，由于上市公司大量的回購市場上的流通股票，可供市場參與者交易的股票越來與少，市場的整體波動(dòng)被熨平，市場波動(dòng)率被上市公司的回購人為壓制。

　　而對(duì)于當(dāng)下A股而言，正是價(jià)值投資的“播種期”?！凹幢愫罄m(xù)市場有所反復(fù)，但在絕對(duì)估值和相對(duì)估值都已經(jīng)非常接近底部的當(dāng)下，并不值得再過度憂懼，泥沙俱下之時(shí)恰恰是價(jià)值投資者的布局時(shí)點(diǎn)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601788/" target="_blank" title="光大證券(601788)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >光大證券(601788,股吧)分析師謝超表示。

　　　　藍(lán)籌成長各具機(jī)會(huì)

　　近期市場經(jīng)歷了普跌-金融股回調(diào)-白馬股補(bǔ)跌這一過程，在此期間，中小盤股展開超跌反彈。白馬股的弱勢，也使得市場藍(lán)籌、成長之辯有所升溫。

　　摩根士丹利華鑫基金表示，今年以來市場的一個(gè)重要變化是“好壞”公司分化加?。阂环矫妫坎①忩?qū)動(dòng)和外延發(fā)展的公司估值泡沫在快速消化；另一方面，靠內(nèi)生成長的好公司在享受越來越多的成長溢價(jià)。在低迷的市場環(huán)境下，可以將更多注意力放在好公司的挖掘上，從配置的策略來看，藍(lán)籌股的防御價(jià)值更突出。

　　安信證券則認(rèn)為“成長突圍”將繼續(xù)引領(lǐng)A股市場。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)降至階段性低點(diǎn)，未來政策有望邁向“貨幣中性偏寬+結(jié)構(gòu)性緊信用+推進(jìn)改革+補(bǔ)短板”，市場的信心正在逐步恢復(fù)，A 股邁入“重建”階段，“成長突圍”行情正向著縱深演繹。伴隨著流動(dòng)性預(yù)期和創(chuàng)業(yè)板盈利的邊際改善，疊加降成本、補(bǔ)短板政策的推進(jìn)，成長風(fēng)格和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將引領(lǐng)市場行情。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)（尤其云計(jì)算）、軍工、新能源汽車、電子、創(chuàng)新藥等。

　　“要堅(jiān)持從企業(yè)質(zhì)地出發(fā)，市場強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)。”清和泉資本表示，過去3年，市值小于50億的公司比例已經(jīng)從19%上升至41%，而市值前十公司的平均市值卻增長了40%。這背后的根本原因在于，隨著A股市場的不斷開放，特別是A股納入MSCI，以價(jià)值投資為主的外資對(duì)A股市場的投資理念和風(fēng)格形成了很大的沖擊，當(dāng)前外資已然成為A股最重要的增量資金。