今日凌晨，明晟公司發(fā)布了2018年8月指數(shù)評(píng)估報(bào)告，將實(shí)施中國(guó)A股部分納入明晟MSCI中國(guó)指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重為0.75%。

　　在納入因子調(diào)整后，會(huì)有10只中國(guó)A股新增加入明晟中國(guó)指數(shù)，令中國(guó)A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個(gè)股。此外，明晟還對(duì)明晟中國(guó)全股票指數(shù)和明晟中國(guó)A股在岸指數(shù)成分股進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。

　　明晟表示，所有納入將于2018年8月31日收盤時(shí)生效。下一次半年度指數(shù)評(píng)估日期為2018年11月13日。以此推斷，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金將于8月31日當(dāng)日完成建倉(cāng)。

　　看點(diǎn)一：調(diào)整了哪些成分股？

　　MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)，同時(shí)也是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)。97%的全球頂級(jí)資管以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。這正是A股納入MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)的魅力所在。

　　8月14日凌晨，MSCI宣布，將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%。在納入因子調(diào)整后，會(huì)有10只中國(guó)A股新增加入明晟中國(guó)指數(shù)，令中國(guó)A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個(gè)股。

　　10只新納入股票為：

　　中航沈飛、中國(guó)神華、【中國(guó)聯(lián)通(600050)、股吧】、國(guó)電電力、恒力股份、國(guó)電南瑞、TCL集團(tuán)、中興通訊、用友網(wǎng)絡(luò)和玲瓏輪胎。

　　MSCI還將部分指數(shù)成分股進(jìn)行了調(diào)整：

　　明晟中國(guó)全股票指數(shù)（MSCI China All Shares Index）新增13只股票，沒(méi)有個(gè)股被剔除。其中新增的三只市值最大個(gè)股均為A股，分別是【中國(guó)神華(601088)、股吧】、中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)和恒力石化。

　　其他新增加入明晟中國(guó)全股票指數(shù)的還有：中概股寶尊電商、【中華企業(yè)(600675)、股吧】（A股）、碧桂園服務(wù)控股有限公司、國(guó)電電力（A股）、綠城服務(wù)、華虹半導(dǎo)體、揚(yáng)農(nóng)化工（A股）、國(guó)電南瑞（A股）、TCL集團(tuán)（A股）和中興通訊（A股）。

　　明晟中國(guó)A股在岸指數(shù)（MSCI China A Onshore Index）新增中興通訊 、 中華企業(yè) 、 揚(yáng)農(nóng)化工 、 風(fēng)華高科（維權(quán)） 、 通策醫(yī)療等5只個(gè)股，春興精工、登海種業(yè)、康盛股份等3只個(gè)股被剔除。

　　MSCI還表示，如果在相關(guān)成分股調(diào)整生效日之前仍處于停牌狀態(tài)，將被剔除出相關(guān)MSCIA股指數(shù)。

　　看點(diǎn)二：236只股票全名單搶先看

　　　　看點(diǎn)三：8月31日外資將集中涌入

　　根據(jù)明晟規(guī)定，納入因子從2.5%提升至5%將于2018年8月31日收盤時(shí)生效，即9月1日起正式生效。海外資金到底什么時(shí)候開(kāi)始買入呢？

　　不少投資者認(rèn)為，在生效當(dāng)日（9月1日）將會(huì)迎來(lái)大批的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股市場(chǎng)，并購(gòu)買相應(yīng)的成分股，但實(shí)際上，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金一般將于8月31日完成建倉(cāng)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示，“很多股民對(duì)MSCI指數(shù)的擬定和布局存在不少的誤解，如果了解MSCI規(guī)則就會(huì)清楚，MSCI被動(dòng)型基金將會(huì)在生效前的最后一個(gè)交易日進(jìn)行買入操作，而且還會(huì)選擇在臨近收盤時(shí)完成相關(guān)的布局。”

　　此前6月1日A股將正式“入摩”時(shí)就已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

　　5月31日，上交所發(fā)布公告稱，據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，5月31日滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額增加至112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高，約為近一個(gè)月平均水平（44億元）的2.5倍。要知道全天滬股通買入125.90億人民幣，也就是說(shuō)差不多90%都是買入MSCI成分股。

　　上交所當(dāng)日的公告還提到，據(jù)了解，主要被動(dòng)基金已完成建倉(cāng)。

　　看點(diǎn)四：外資已成為A股重要持倉(cāng)力量

　　隨著陸港通的開(kāi)通以及A股正式被納入MSCI指數(shù)，A股國(guó)際化進(jìn)程開(kāi)始加快，同時(shí)，外資正成為A股市場(chǎng)的重要力量。

　　海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月A股外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陸股通北向資金持股占1.8%，公募基金和保險(xiǎn)在A股中投資總額約為1.9萬(wàn)億、1.5萬(wàn)億，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。

　　截至8月10日，4月以來(lái)陸港通北向資金累計(jì)凈流入1612.56億，以此估算，當(dāng)前外資持有自由流通市值比例約6%。顯然，外資已成為A股重要持倉(cāng)力量！詳情可點(diǎn)擊《外資持A股已比肩險(xiǎn)資！與公募僅一步之遙，外資正帶給A股三大變化，北向資金連續(xù)6周凈流入》。

　　看點(diǎn)五：金融業(yè)和醫(yī)藥生物兩大行業(yè)成主力軍

　　從236只股票行業(yè)分布來(lái)看，金融業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)成為絕對(duì)主力，金融業(yè)囊括49只股票，醫(yī)藥生物行業(yè)含有18只股票，房地產(chǎn)行業(yè)含有14只股票，公用事業(yè)和有色金屬各含有13只股票。

　　　　看點(diǎn)六：將為A股帶來(lái)多少增量資金

　　入摩后，到底能為A股帶來(lái)多少資金呢？

　　富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理周文群指出，A股正式入摩后市場(chǎng)預(yù)計(jì)將吸引接近40億美元的被動(dòng)型基金及約150億美元的主動(dòng)型基金投資，也就是共190億美元。

　　“指數(shù)納入的影響將在長(zhǎng)期變得越來(lái)越顯著。但短期內(nèi)影響有限，原因是 A 股入摩觸發(fā)的資本流入預(yù)計(jì)僅為184億美元至194億美元 ，資金數(shù)額太小，不足以撼動(dòng)自由流通股市值約高達(dá)3.4萬(wàn)億美元的A股市場(chǎng)?！比疸y資產(chǎn)管理中國(guó)股票主管施斌表示。

　　根據(jù)申萬(wàn)宏源的測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億左右，而在更遠(yuǎn)的未來(lái)，100%納入將到1.8萬(wàn)億左右的增量資金。

　　　　看點(diǎn)七：外資進(jìn)入A股速度加快

　　在A股持續(xù)回調(diào)震蕩之際，外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，北向資金已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日凈流入，合計(jì)凈流入274.33億元。其中，8月9日，北向資金凈流入52.15億元，創(chuàng)下兩個(gè)多月新高。

　　若以周凈流入計(jì)算，北向資金已經(jīng)連續(xù)6周凈流入，合計(jì)凈流入432.63億元。其中，年初至今僅6周北向資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，單周凈流入超過(guò)100億元的共有10周，包含最近一周（8.6-8.10）。

　　　　整體來(lái)看，年初至今北向資金凈流入A股市場(chǎng)的資金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2000億元，達(dá)2028.69億元。相對(duì)于南向700多億資金的凈流入，北向資金涌入A股的勢(shì)頭可見(jiàn)一斑。

　　　　看點(diǎn)八：另一國(guó)際指數(shù)看中A股

　　歷史性入摩之后，A股或?qū)⒓尤胗忠粐?guó)際指數(shù)：富時(shí)羅素FTSE Russell。該公司CEO表示，若富時(shí)羅素決定9月將A股納入旗艦指數(shù)，屆時(shí)給予A股的權(quán)重可能高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明晟MSCI。

　　對(duì)于A股提升明晟納入因子，以及可能加入富時(shí)羅素的解讀，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為存在三大利好：帶來(lái)海外資金增量，為A股注入新動(dòng)能；從其他海外新興市場(chǎng)加入MSCI后一年的平均收益，可推斷A股后市可期；改善市場(chǎng)環(huán)境。從當(dāng)前的數(shù)據(jù)看，已經(jīng)可以看到海外資金增量的蹤跡。

　　看點(diǎn)九：A股入摩五大期待

　　瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票主管施斌認(rèn)為，A股“入摩”有五個(gè)方面值得期待：

　　海外投資者將更加積極地參與A股市場(chǎng)

　　實(shí)際上這種趨勢(shì)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，滬港通和深港通持倉(cāng)量一直在增長(zhǎng)。隨著改革持續(xù)推進(jìn)，以及海外投資者對(duì)中國(guó)的結(jié)構(gòu)性變化和存在機(jī)遇的逐步了解，預(yù)計(jì)會(huì)有更多外資流入中國(guó) A 股市場(chǎng)。

　　上市公司標(biāo)準(zhǔn)提高，基本面策略機(jī)會(huì)增多

　　隨著海外投資者更加積極地參與 A 股市場(chǎng)，內(nèi)地上市的公司將面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管，必須將信息披露和治理實(shí)踐與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。這對(duì)投資者以及整體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是利好消息。

　　未來(lái)A股“入摩”步伐將增大

　　中國(guó)股市將會(huì)被全面納入全球指數(shù)，“入摩”只是其中一步。然而，從部分納入到全面納入是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，不會(huì)一蹴而就。對(duì)比來(lái)看，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣從初步納入到最終全面納入分別經(jīng)歷了 6 年和 9 年。

　　A 股“入摩”影響深遠(yuǎn)

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，上述因素所帶來(lái)的變化將改善 A 股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和基本面。但我們并不認(rèn)為這次“入摩”會(huì)在短期內(nèi)明顯提振 A 股市場(chǎng)。

　　挑選公司仍然需堅(jiān)持“質(zhì)量至上”

　　看好 A 股“入摩”，但仍需牢記從長(zhǎng)期而言，公司質(zhì)量才是驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的根本因素，而不看它是否是某一指數(shù)的成分股。因此，中國(guó)的長(zhǎng)期投資者需仔細(xì)分析 A 股上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力，而不能只關(guān)注它們是否被納入 MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　看點(diǎn)十：A股的正式入摩可謂意義重大

　　A股的正式入摩可謂意義重大。

　　首先，中國(guó)已占全球 GDP 的 14.8%。從市值來(lái)看，上交所和深交所也已成為世界第 4 大和第 7大交易所。MSCI 這次納入 A股，將更好地體現(xiàn)中國(guó)和新興市場(chǎng)的整體情況。

　　　　其次，施斌表示，A 股“入摩”也是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革成績(jī)的肯定。“入摩”之后，投資者將了解到，滬港通和深港通等項(xiàng)目的長(zhǎng)足推進(jìn)已經(jīng)在很大程度上將中國(guó)在岸市場(chǎng)與全球金融體系整合在一起。

　　而改革在拓寬準(zhǔn)入渠道的同時(shí)，也創(chuàng)造了投資機(jī)遇。A 股是 MSCI 指數(shù)的一部分，密切跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的投資者將不得不配置 A 股成分股。

　　同時(shí)，指數(shù)納入將為 A 股市場(chǎng)帶來(lái)更多長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，這將帶來(lái)不同的投資實(shí)踐（以長(zhǎng)期投資為導(dǎo)向，更偏向價(jià)值驅(qū)動(dòng)），以及改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，因?yàn)槟壳岸詡€(gè)人投資者在交易行為上仍占據(jù)多數(shù)。

　　總之，從多方面來(lái)看，施斌認(rèn)為A 股“入摩”都意義重大。它也為我們的觀點(diǎn)提供了有力的支撐：改革為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了深刻變化，并為投資者創(chuàng)造了眾多機(jī)遇。