【海通策略】8月產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)凈增持（荀玉根、王一瀟）

　　海通策略

　　來自微信公號：股市荀策

　　核心結論：①18年8月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場凈增持20.1億元，而18年7月凈減持64.6億元，2016年以來產(chǎn)業(yè)資本月均凈減持37.1億元。②按照2018/8/31的股價估算，18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，高于18年8月的1363.47億元，18年月均解禁2810.76億元。③以史為鑒，市場底部附近產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈增持。05年以來產(chǎn)業(yè)資本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期間表現(xiàn)為凈增持，其對應的上證綜指基本處于階段性底部。

　　8月產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)凈增持

　　1． 2018年8月產(chǎn)業(yè)資本二級市場凈增持20.1億

　　18年8月產(chǎn)業(yè)資本二級市場凈增持20.1億，16年以來月均凈減持37.1億。截止2018年8月31日，從絕對規(guī)?？矗?8年8月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場凈增持20.1億元，而18年7月凈減持64.6億元，2016年以來產(chǎn)業(yè)資本月均凈減持37.1億元。從相對規(guī)模看，18年8月產(chǎn)業(yè)資本凈增持額/解禁市值為1.47%，2016年以來均值為-1.80%，凈增持額/成交金額為0.03%，2016年以來均值為-0.04%，凈增持額/自由流通市值為0.01%，2016年以來均值為-0.02%。從板塊看，產(chǎn)業(yè)資本在主板凈增持20億元，中小板凈增持13.2億元，創(chuàng)業(yè)板凈減持13.1億元，凈增持額/解禁市值分別為3.02%、3.30%、-4.37%，可見創(chuàng)業(yè)板減持力度最大。從個股來看，8月國投電力增持金額最大，增持額17.2億元，增持金額/流通市值為8.08%，【羅牛山(000735)、股吧】減持金額最大，減持額為3.1億元，減持金額/流通市值為3.3%。

　　以史為鑒，市場底部附近產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈增持。產(chǎn)業(yè)資本的大量增持使得樂觀的投資者認為這是市場見底的信號。從歷史產(chǎn)業(yè)資本凈增持額角度看，除15/07-16/01異常波動期間外，05年以來產(chǎn)業(yè)資本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期間表現(xiàn)為凈增持，其對應的上證綜指基本處于階段性底部，其對應的全部A股PE（歷史TTM，整體法）最低分別到達18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均為階段性低點?？傮w上，歷史數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)資本凈增持是市場見底的信號，而產(chǎn)業(yè)資本增持的動因是估值處在相對較低水平，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價走勢向好。當產(chǎn)業(yè)資本進行大量增持時，這表明不少公司估值處在歷史較低水平，加之產(chǎn)業(yè)資本入場為市場注入增量資金，階段性市場底部基本確立，利好股市未來走勢。

　　　　2． 2018年9月解禁額較2018年8月增加

　　18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，較18年8月增加。按照2018/8/31的股價估算，18年9月A股解禁市值約為1536.17億元，高于18年8月的1363.47億元，18年月均解禁2810.76億元，17年月均2169.29億元。18年9月解禁市值/自由流通A股市值為0.77%，2016年以來該比值均值為1.13%，18年9月解禁市值/成交金額為1.98%，2016年以來該比值均值為2.54%，18年9月解禁相對規(guī)模低于2016年以來平均水平。從板塊看，18年9月主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板解禁金額分別為735.1、149.92、651.15億元，解禁金額/自由流通A股市值分別為0.52%、0.42%、3.15%，解禁金額/成交金額分別為1.66%、0.88%、4.02%。

　　18年9月電子元器件、輕工制造、房地產(chǎn)等行業(yè)解禁壓力大。按照2018/8/31的股價估算，18年9月電子元器件、輕工制造、房地產(chǎn)等行業(yè)解禁金額最大，解禁額分別為409、49、181億元，解禁市值/自由流通市值分別為2.45%、1.27%、1.10%。從個股來看，9月【藍思科技(300433)、股吧】、華誼集團解禁規(guī)模最大，解禁金額分別為382、81億元，解禁市值/流通市值分別為82.2%、44.4%。

　　　　3． 9月并購重組熱點

　　（1）【雷鳴科化(600985)、股吧】：雷鳴科化收購淮礦股份100%股權

　　今年以來，雷鳴科化公司積極推進重組淮礦股份工作。7月27日，公司收到中國證監(jiān)會出具的《關于核準安徽雷鳴科化股份有限公司向淮北礦業(yè)（集團）有限責任公司等發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的批復》（證監(jiān)許可[2018]1196號）。8月2日，淮礦股份99.95%的股份已過戶至雷鳴科化名下，0.05%的股份已過戶至西部民爆名下。8月16日，公司在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的新增股份登記及限售手續(xù)，本次新增限售流通股1812224639股。目前，配套資金募集工作正在有序推進中。

　　（2）新天然氣：新天然氣要約收購亞美能源50.5%股權

　　8月29日晚，新天然氣（603393）公告正式完成對亞美能源（02686）的要約收購。亞美能源仍為獨立存續(xù)的香港上市公司，全部債權債務關系不隨股權變更而轉移。亞美能源將與公司并表，于今年三季度起助力新天然氣業(yè)績增長。相關公告顯示，根據(jù)Computershare（亞美能源股權過戶登記服務機構）于2018年8月28日發(fā)來的《股東名冊》，新天然氣全資孫公司香港利明已于2018年8月24日正式登記為香港聯(lián)交所主板上市公司亞美能源的股東，持有亞美能源1，692，871，886股股份，占亞美能源于要約截止日已發(fā)行股份總數(shù)的50.5%。據(jù)此，要約人根據(jù)部分要約所提成接納及承購的股份已根據(jù)香港證監(jiān)會及香港聯(lián)交所的相關規(guī)定登記至要約人名下。