大摩：予港交所（00388）“增持”評級 目標價280港元

　　大摩發(fā)布報告稱，重新覆蓋研究港交所（00388），予其“增持”評級，目標價280港元。該行表示，近期港交所的現(xiàn)金及衍生產品的日均成交額持續(xù)下跌，其中現(xiàn)金日均成交由今年上半年的980億元，下降至第三季的770億元，而期貨及期權合約的日均交易量也較上半年減少約15%。

　　該行估計，日均成交額疲弱，將對港交所今年的每股盈利造成影響，估計集團第三季的每股盈利為1.6港元，較上半年平均水平下降約22%。

　　該行指出，港交所的日均成交額周期性地有波動，及反映股票表現(xiàn)，但日均成交額的長期趨勢為向上，受惠股份互聯(lián)互通、科技股上市及MSCI A股期貨等，相信集團的結構性故事不變，結構性機會有助其未來兩年的每股盈利有所提升。

　　高盛：小米（01810）及美團點評（03690）將納入港股通 市場情緒樂觀

　　高盛發(fā)布報告稱，小米（01810）及美團點評（03690）將納入港股通，而根據(jù)過往經驗，新加入的股票的表現(xiàn)會在一個月中跑贏大市，但隨后就會開始落后，表明市場會提前反映樂觀情緒。

　　該行估計，潛在流入小米的資金達16億美元，而流入美團點評的資金預計也有14億美元，分別占自由流通市值的14%及11%。該行又提到，南向資金的“內地偏向”依然很強，約85%的資金流入在香港上市的內地企業(yè)。上交所及深交所早前發(fā)通知，明確了同股不同權公司納入“滬港通”及“深港通”的條件，并將于10月28日起實施。

　　小摩：維持騰訊（00700）“增持”評級 目標價450港元

　　小摩發(fā)布報告稱，騰訊（00700）于過去三個月以來股價走勢與主要中國ADRs呈現(xiàn)分歧（騰訊跌10%，相對主要互聯(lián)網公司復蘇），相信弱勢是由于市場關注公司旗下個人電腦游戲、廣告業(yè)務放緩，但該行相信騰訊旗下手游于今年下半年及2020年前景，將較今年上半年為強，因預計《和平精英》等帶來收益貢獻。

　　該行預計，騰訊今年第三季收入及非通用會計準則每股盈利各增長22%及36%，業(yè)績表現(xiàn)不屬于理想，但業(yè)務仍然鞏固，決定維持對其未來12個月“增持”投資評級，因預計其未來兩至三個季度盈利增速加快、估計手游業(yè)務未來12至18個月前景強勁、明年廣告有機會出現(xiàn)復蘇、未來金融科技及商業(yè)服務收入可望加速。目標價維持450港元不變，此相當于2019年至2021年市盈率各38倍、29倍及22倍。

　　該行估計，騰訊于今年第三季非通用會計準則下每股盈利2.8元人民幣（下同），較市場同業(yè)高出8%，預計第三季非通用會計準則下凈收益268.42億元、預計總收入983.85億元，其中增值業(yè)務收入514.44億元，網游收入預計為292.11億元（預計個人電腦游戲收入114.06億元、手游收入253.27億元）、預計廣告務收入183.75億元，預計其營運溢利率為29.2%。

　　該行預計，騰訊旗下手游于今年第三季收入可同比升30%、估計第四季同比增長33%，對比今年第二季增長26%。該行也估計騰訊今年第三季線上廣告同比增長將會放緩至13%。

　　小摩：上調美團點評（03690）目標價至110港元 重申“增持”評級

　　小摩發(fā)布報告稱，對美團點評（03690）的盈利前景更為正面，預期集團的食物派送業(yè)務及整體利潤，在今年第三季將可維持有盈利，主要受惠于競爭較預期溫和，及運營效率提高。

　　該行將對美團的股份目標價由85港元上調至110港元，重申“增持”評級。對集團今年每股經調整盈利預測，由原先的預期每股虧損0.34元人民幣，上調至每股盈利0.09元人民幣，而明年每股盈利預測也上調24%至1.2元人民幣。

　　今年第三季業(yè)績方面，該行預期美團的經調整凈利潤為7.16億元人民幣，而餐飲外賣業(yè)務產生的經營利潤為1.5億元人民幣，到店（in-store）經營利潤為22億元人民幣。

　　大摩：予【中國鐵建(601186)、股吧】（01186）“增持”評級 目標價11.6港元

　　摩根士丹利發(fā)布報告稱，相信中國鐵建（01186）股價60日內將上升，預計發(fā)生此概率逾80%，因該股近日被拋售，令短期估值變得具吸引力。

　　該行預計中國鐵建2019年至2021年度盈利增長分別為15%、13%及11%，再加上經營現(xiàn)金流改善，相信市場將再作評估，包括預計今年新簽合約同比增長逾20%至1.9萬億元人民幣，是2018年銷售收益的2.6倍、手頭訂單將達到逾3萬億元人民幣歷史新高、經營利潤率持續(xù)改善，預計明年地區(qū)政府為特別項目所發(fā)行的債券將增加。

　　該行表示，給予中國鐵建“增持”評級，目標價11.6港元。

　　輝立：予蒙牛（02319）“增持”評級 目標價34.6港元

　　輝立證券發(fā)布報告稱，蒙牛（02319）公布擬以不超過14.6億澳元（78.6億港元）收購貝米拉，貝米拉為澳洲第一有機奶粉品牌，股份在澳洲證交所上市，具有全球知名度，在澳洲、紐西蘭、中國及東南亞均設有業(yè)務。

　　貝米拉2019財年毛利率達43.5%，EBITDA率達17.6%，均高于蒙牛。該行認為，有機嬰幼兒配方奶粉市場在嬰幼兒配方奶粉整體市場中，增長速度較快，利潤率也較高。該項收購能與蒙?，F(xiàn)有的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務形成高度互補，有助蒙牛在中國及海外市場的拓展。

　　該行認為，從另一方面來看，原奶價格穩(wěn)定將有利蒙牛聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)（1117）的業(yè)績恢復，蒙牛產品結構將持續(xù)優(yōu)化，預計能令毛利率得以維持，而君樂寶交割完成后，預計對整體利潤率也將有正面作用。

　　該行表示，給予蒙?！霸龀帧痹u級，目標價34.6港元。

　　里昂：上調歐舒丹（00973）目標價至22.9港元 升評級至“買入”

　　里昂發(fā)布報告稱，歐舒丹（00973）2020財年次季銷售同比增長26%至3.75億歐元，按固定匯率計算則升22%，符該行預期，期內同店銷售升2%，如除去來自Elemis的貢獻，銷售同比增長11%。該行指出按固定匯率計算，所有品牌均有可觀增長，當中受惠Reset精華帶動歐舒丹品牌銷售升7%，而Limelife受惠新產品推出銷售也轉升5%，其他品牌也有10%或以上增長。期內公司凈開店38家，令店舖總數(shù)增至1593家。

　　該行指出，公司在中國增長勢頭強勁，第二財季同店銷售升14%，主要受惠在微信及網紅宣傳策略，管理層對中國區(qū)業(yè)務勢頭看法樂觀。而其他市場同店銷售均有正面表現(xiàn)，法國及俄羅斯同店銷售分別升6%及4%。日本同店銷售則跌3%，相信第三財季受消費稅增加及10月份臺風影響跌勢或擴大。而香港及美國同店銷售均呈弱勢，分別跌22%及5%。

　　該行指出公司在2020財年開始整合Elemis品牌，認為可貢獻收入的12%，考慮到其經營利潤率達20%左右，相信2020財年可帶來2400萬歐元的經營利潤，加上公司開始在多個新的市場推Elemis品牌，包括俄羅斯及中國，并計劃進軍亞洲更多國家。

　　該行表示，將目標價由18.5港元升至22.9港元，評級由“跑贏大市”升至“買入”。

　　中金：維持希望教育（01765）“跑贏行業(yè)”評級 目標價1.7港元

　　中金發(fā)布報告稱，希望教育（01765）旗下的銀川能源學院，截至目前，學院有超過15000名在校生。得益于集團強大的招生網絡及政策支持下學額可觀的增長空間，管理層 預計五年內銀川能源學院在校學生人數(shù)將超過 3萬名，并預計中專與技工項目的學額將成倍增長。目前，本科與?？茍蟮铰示?5%左右，管理層預計2020財年報到率將有望達到集團水平（大于90%）。此外，本科及?？颇壳暗纳猩杀镜陀?00元，而中職的生均招生成本略高，為 300-400元。預計集團管理介入后，招生成本有望進一步降低。

　　該行表示，維持“跑贏行業(yè)”評級和目標價1.7港元。

　　中金：上調李寧（02331）目標價至29.34港元 維持“中性”評級

　　中金發(fā)布報告稱，截至2019年3季度，李寧（02331）的同店銷售額（營業(yè)超過一年的實體店； 不包括李寧YOUNG系列）增長10-20%高段（2季度約為10-20%中段）。整體零售額增長30-40%低段（2季度增長20-30%低段）。 此外，2020年2季度訂貨會按吊牌價計價的訂單金額較上年同比增長10%-20%低段。

　　李寧直營業(yè)務增長10-20%中段，批發(fā)業(yè)務增長30-40%中段，在線業(yè)務增長50-60%低段，而其他國內體育用品品牌增速環(huán)比持平或增長放緩。該行認為，李寧在品牌和產 品創(chuàng)新方面的投資正在逐步見效。

　　該行表示，將目標價格上調到29.34 港元，維持“中性”評級。

　　招商證券國際：予宇華教育（06169）“買入”評級 目標價6港元

　　招商證券國際發(fā)布報告稱，宇華教育（06169）的大學業(yè)務正在快速取代K12業(yè)務，成為最主要的業(yè)務板塊。該行表示，預計宇華旗下共計四所大學的營收占比將由2017財年的38%提升至2020財年的66%，預計2019、2020學年大學業(yè)務的學生人數(shù)占比將達76%。

　　宇華在并購湖南學校后成功整改的經驗說明：嚴格的成本控制；有效的集中型管理；改善利潤率，提升學校聲譽。在2019年9月收取學費后，該行預計宇華的在手現(xiàn)金余額將達到30億元人民幣，這為未來的并購做了充足的準備。

　　該行表示，首次覆蓋并給予其“買入”評級，目標價6港元。