A股三大變化背后藏“升”機(jī)

　　■張 穎

　　昨日，在市場縮量回調(diào)中，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)1.78%，再創(chuàng)四年新低。從周K線上看，上證指數(shù)累計下跌0.76%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別大跌2.51%和4.12%。隨著A股的持續(xù)下跌，可能很多投資者都麻木了。但筆者卻發(fā)現(xiàn)，在近期大盤持續(xù)低迷之際，A股市場正在發(fā)生著一些新的變化。

　　首先，市場方面，結(jié)構(gòu)性分化不斷加劇。此前抗跌性較強(qiáng)的醫(yī)藥、高科技等強(qiáng)勢股近期出現(xiàn)補(bǔ)跌跡象，金融、石油和軍工等權(quán)重股交替表現(xiàn)，十分穩(wěn)健。

　　可以看到，本月以來建筑材料、電子、鋼鐵等行業(yè)累計跌幅均超5%，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)累計跌幅也達(dá)4.6%。然而，國防軍工和采掘行業(yè)月內(nèi)累計漲幅分別為7.8%和4%。

　　強(qiáng)勢股補(bǔ)跌是市場調(diào)整末端的最為明顯的特征之一。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在存量資金博弈的市場環(huán)境下，只有高位股資金出逃后機(jī)構(gòu)才有調(diào)倉換股的可能，屆時邏輯性較強(qiáng)的低位板塊有望接替此前的市場熱點，成為新的市場主線，帶動股指走出泥潭。

　　其次，A股量能繼續(xù)萎縮，交易量和換手率紛紛創(chuàng)出新低。

　　本周三（9月12日），兩市成交額創(chuàng)下四年來新低，不足2200億元。其中，上證指數(shù)成交額僅為934億元，與2015年4月20日，上證指數(shù)11476億元的成交額，萎縮了91.8%。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月份以來，有644只個股日均成交額不足1000萬元，近四成個股的日均成交額不足2000萬元。

　　地量見地價有望帶來變盤信號。分析人士紛紛表示，目前的市場已經(jīng)很難再下跌了，估值、活躍度都達(dá)到了歷史新低。從配置角度看，目前的價格是合理的，如果是降低交易頻次的長期投資，已經(jīng)可以入場。

　　第三，A股上市公司的回購積極性顯著增強(qiáng)，較以往回購熱情卻有著本質(zhì)上的改變。今年以來，A股再現(xiàn)回購潮。統(tǒng)計顯示，今年以來已有491家上市公司實施回購，回購總規(guī)模241億元，這一規(guī)模已經(jīng)逼近2015年和2017年A股回購股票金額的總和。

　　值得一提的是，自9月6日證監(jiān)會提出完善回購制度修法建議以來，截至昨日，已有56家上市公司刊發(fā)公告回購。

　　A股大規(guī)模股票回購主要集中在市場底部或連續(xù)下跌時，今年A股再現(xiàn)回購潮，回購資金的流入有助于改善市場資金面?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600999/" target="_blank" title="招商證券(600999)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)">招商證券(600999)、股吧】認(rèn)為，不同于以往的是，此前股票回購以股權(quán)激勵回購為主，而此次回購潮中上市公司為增強(qiáng)投資者信心或為開展員工持股計劃而實施的普通回購占比明顯增加。

　　綜上所述，市場出現(xiàn)新變化的背后，暗藏著積極因素，顯出結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。筆者認(rèn)為，市場交易量低迷，無疑顯示投資者觀望情緒加重，從積極角度看也意味著恐慌情緒的緩解，市場進(jìn)入階段性磨底狀態(tài)。而上市公司的回購也有望成為增量資金的一個突破口，給市場帶來正能量。