近4年罕見！滬市成交已低于900億，A股僅剩五個(gè)“蘋果”，七大數(shù)據(jù)驚心，是該貪婪了還是繼續(xù)恐懼

　　原創(chuàng)： 成真

　　不足千億，不足900億……滬市成交額不斷刷新新低。

　　今日，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，滬指收盤下跌1.11%，成交額僅869.63億元，創(chuàng)下四年來新低（剔除熔斷特殊情況），這也是近四年滬市成交額首次跌破900億元，同時(shí)深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年新低。

　　A股不斷下行之際，市場又有哪些變化，我們不妨以數(shù)據(jù)看市場：

　　1、成交低迷，創(chuàng)4年新低。8月份滬市成交額跌破3萬億，為28729.73億元，創(chuàng)下了4年新低。

　　2、A股總市值只有五個(gè)“蘋果”。A股總市值相當(dāng)于5.3個(gè)蘋果公司市值，這一比率是2012年以來的最低點(diǎn)。

　　3、個(gè)人投資者持自由流通股市值占比超四成。2018年上市公司半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，A股個(gè)人投資者持有的自由流通市值占比達(dá)到40.5%。

　　4、流動(dòng)性危機(jī)乍現(xiàn)，超兩成個(gè)股成交不足千萬。今日成交額不足千萬的股票已達(dá)792只，而三年前日成交額不足千萬的股票才50只左右。

　　5、超半數(shù)個(gè)股市值不足50億。今日市值不足50億元的股票多達(dá)1966只，占比達(dá)55.47%。

　　6、低價(jià)股遍地，超兩成個(gè)股價(jià)格不足5元。

　　7、破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史紀(jì)錄。截至9月17日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到277只，以房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、銀行、采掘、汽車六大行業(yè)為主。

　　成交低迷，創(chuàng)4年新低

　　今日，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，滬指收盤下跌1.11%，收報(bào)2651.79點(diǎn)，深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年新低。

　　更令市場關(guān)注的是，兩市成交額不斷在新紀(jì)錄：滬市今日成交額僅869.63億元，創(chuàng)下四年來新低，這也是近四年滬市成交額首次跌破900億元；深市今天成交額為1198.2億元， 同樣創(chuàng)下四年新低。（剔除熔斷特殊情況）

　　據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，今年8月份滬市成交額跌破3萬億，為28729.73億元，創(chuàng)下了4年新低?？梢灶A(yù)想的是，在成交繼續(xù)低迷之下，9月份成交額有望在下一個(gè)臺(tái)階。

　　　　整體來看，滬市月成交額上一次低于3萬億還要追溯到2014年8月，當(dāng)時(shí)滬市月成交額為27897.14億元，但自2014年8月之后，滬市月成交額從未跌破3萬億。

　　　　A股總市值只有五個(gè)“蘋果”

　　海通策略統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10日，A股總市值已經(jīng)跌到5.73萬億美元，跟2015年的頂峰狀態(tài)10萬億美元比已經(jīng)跌去了近一半。最新的總市值意味著A股現(xiàn)在相當(dāng)于5.3個(gè)蘋果公司（目前蘋果市值為1.08萬億美元），這個(gè)比率是2012年以來的最低點(diǎn)。

　　據(jù)海通策略荀玉根統(tǒng)計(jì)，從各主要市場總市值占全球主要國家股市總市值的情況來看，A股總市值占比9.1%，美國31.74萬億美元占比50.3%、日本5.97萬億美元占比9.5%、中國香港4.99萬億美元占比7.9%、英國3.49萬億美元占比5.5%、法國2.49萬億美元占比3.9%、印度2.17萬億美元占比3.4%。

　　　　個(gè)人投資者持自由流通股市值占比超四成

　　從全球股市投資者結(jié)構(gòu)來看，A股市場個(gè)人投資者占比仍然過高?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600837/" target="_blank" title="海通證券(600837)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >海通證券(600837)、股吧】統(tǒng)計(jì)，2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，A股個(gè)人投資者持有的自由流通市值占比達(dá)到40.5%，而其他主要資本市場中，中國香港、德國、日本、美國、英國和法國的個(gè)人投資者持有的總市值占比僅有6.82%、6.14%、4.59%、4.14%、2.74%和1.97%。

　　此外，美國機(jī)構(gòu)投資者，包括投資顧問（以公募基金為主）、政府、銀行、保險(xiǎn)、私募、養(yǎng)老金、對沖基金、風(fēng)險(xiǎn)基金、捐贈(zèng)基金持有市值占比高達(dá)93.2%，相比之下中國A股機(jī)構(gòu)投資者持有自由流通市值占比僅為31.5%。

　　　　流動(dòng)性危機(jī)乍現(xiàn)，超兩成個(gè)股成交不足千萬

　　大盤成交低迷，更不用說個(gè)股。數(shù)據(jù)顯示，今日成交額低于500萬元的股票共有245只，而成交額不足千萬的股票已達(dá)792只，占比22.34%。要知道，三年前日成交額不足千萬的股票才50只左右。

　　10分鐘、半小時(shí)甚至1小時(shí)內(nèi)沒有成交記錄的現(xiàn)象，在A股市場已經(jīng)開蔓延。如下圖所示，這些個(gè)股分時(shí)圖在近幾年A股市場著實(shí)罕見：

　　　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)股成交額下降正是A股結(jié)構(gòu)性變化的一大特點(diǎn)。在港股市場、美股市場，時(shí)常見到一整天沒有一筆成交的股票，一天只有一兩筆成交的股票更是比比皆是。

　　超半數(shù)個(gè)股市值不足50億

　　對于A股市場來說，曾幾何時(shí)，小市值股票是資金搶籌的重點(diǎn)標(biāo)的，易操作、流動(dòng)性高均是小市值股票的優(yōu)點(diǎn)，一度成為市場的稀缺資源。然而風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，時(shí)至今日，A股市場小市值股票遍地都是，漸漸成為資金逃離的重點(diǎn)標(biāo)的。

　　據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至9月17日，市值不足50億元的股票多達(dá)1966只，相對于全市場3544只來說，占比超過了一半，達(dá)到55.47%；其中，市值低于30億元的股票也多達(dá)1093只，占比高達(dá)30.84%。

　　時(shí)點(diǎn)回到兩年前——2016年1月28日，A股市場經(jīng)歷一輪快速下跌后，滬指跌破2700點(diǎn)，報(bào)收2655.66點(diǎn)，與今日2651.79點(diǎn)相差毫厘。但當(dāng)日50億市值以下的股票共有991只（占比35.39%），遠(yuǎn)低于今日的1966只。

　　　　低價(jià)股遍地，超兩成個(gè)股價(jià)格不足5元

　　熟悉港股市場的投資者都知道，港股市場不僅仙股數(shù)量多，同時(shí)大藍(lán)籌會(huì)獲得溢價(jià)，而小盤股由于成交低迷，股價(jià)會(huì)長期保持不動(dòng)。更重要的是，這一現(xiàn)象更是國際成熟股票市場表現(xiàn)之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，股價(jià)不足5元的個(gè)股共有826只，占比高達(dá)23.31%；股價(jià)低于3元的個(gè)股共有169只；股價(jià)低于2元的個(gè)股共有28只。

　　破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史紀(jì)錄

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到277只，創(chuàng)下歷史新高。

　　從破凈股行業(yè)分布來看，破凈股數(shù)量最多的六個(gè)行業(yè)分別是房地產(chǎn)（33只）、公用事業(yè)（24只）、交通運(yùn)輸（20只）、銀行（18只）、采掘（17只）、汽車（17只）。

　　　　萬聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，個(gè)股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好被極度壓縮的反應(yīng)。2008年以來數(shù)據(jù)顯示， 前兩次破凈潮與市場低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會(huì)簡單的重復(fù)，但破凈股的配置價(jià)值卻已逐漸凸顯。

　　　　海通策略荀玉根表示，中期視角看A股市場處于第五輪周期底部，A股經(jīng)歷了五輪牛熊周期，目前估值水平已經(jīng)與前幾次市場底部相似。未來磨底期右側(cè)的信號等待兩個(gè)因素明朗：

　　第一，盈利回落幅度到底多大。本輪盈利筑底特征也類似2002-05年期間，即W型筑底，這輪盈利改善左側(cè)底回升始于2016年二季度，現(xiàn)在是二次探底回落過程中，預(yù)計(jì)右側(cè)底在2019年二、三季度，右側(cè)底高于左側(cè)，預(yù)計(jì)凈利同比低點(diǎn)10%左右，ROE低點(diǎn)9.5%~10%。這一點(diǎn)市場有分歧，19年4月年報(bào)和季報(bào)數(shù)據(jù)有望給出更明確證據(jù)。

　　第二，資金面轉(zhuǎn)折需等去杠桿出現(xiàn)拐點(diǎn)。杠桿的癥結(jié)在于地方隱性債務(wù)，總量看我國杠桿率256%不算高，但結(jié)構(gòu)性問題顯著，非金融企業(yè)部門杠桿率160%明顯偏高，這里包括地方融資平臺(tái)等地方隱性債務(wù)，這些債務(wù)的解決方案落實(shí)才是去杠桿的拐點(diǎn)，屆時(shí)資金面將迎來轉(zhuǎn)折，M2增速有望回歸到名義GDP之上。中期而言，基本面和資金面的變化仍需要時(shí)間，中期磨底格局不變，整體操作上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。