四季度基建增速有望企穩(wěn)回升

　　近期，穩(wěn)投資系列政策信號(hào)不斷加強(qiáng)，萬(wàn)億基建項(xiàng)目正加快推進(jìn)和儲(chǔ)備，PPP條例有望年內(nèi)出臺(tái)，新增專項(xiàng)債發(fā)行也已超萬(wàn)億。專家認(rèn)為，在政策、資金相關(guān)政策不斷細(xì)化落地、基建項(xiàng)目審批加快、信貸數(shù)據(jù)中長(zhǎng)期貸款企穩(wěn)及專項(xiàng)債發(fā)行提速等共同作用下，四季度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速將企穩(wěn)，逐步有所反彈，并帶動(dòng)整個(gè)投資走穩(wěn)。

　　　中西部基建將發(fā)力

　　聚焦基建投資，發(fā)改委釋放出多重利好，一大批項(xiàng)目正加快推進(jìn)和儲(chǔ)備，而交通基建則是穩(wěn)投資的“重頭戲”之一。

　　據(jù)記者梳理顯示，2018年至今發(fā)改委共審批核準(zhǔn)9個(gè)基建項(xiàng)目，總投資額超三千億元。

　　同時(shí)，多省市加快基建補(bǔ)短板。

　　近日，湖北省發(fā)改委組織召開(kāi)了全省交通項(xiàng)目協(xié)調(diào)推進(jìn)會(huì)。會(huì)議提出，要加大基礎(chǔ)實(shí)施補(bǔ)短板力度，有力有序推動(dòng)交通項(xiàng)目建設(shè)。推進(jìn)綜合交通三年攻堅(jiān)戰(zhàn)項(xiàng)目，列出儲(chǔ)備項(xiàng)目、開(kāi)工項(xiàng)目清單，各負(fù)其責(zé)推進(jìn)實(shí)施。

　　江西省日前召開(kāi)加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)工作會(huì)議時(shí)提出，2018年至2020年，將繼續(xù)加大綜合交通建設(shè)力度，全面實(shí)施鐵路建設(shè)“853”工程，全方位打造三大交通經(jīng)濟(jì)圈。江蘇省近日印發(fā)《江蘇省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通運(yùn)輸走廊規(guī)劃（2018-2035）》，同時(shí)，黑龍江、山東、海南、四川等地也紛紛加快推進(jìn)基建項(xiàng)目落地和儲(chǔ)備。

　　中金公司分析師詹奧博認(rèn)為，目前寧夏、四川、云南等西部12省份均在加快重大項(xiàng)目投資進(jìn)程，預(yù)計(jì)基建“補(bǔ)短板”的重點(diǎn)仍將是以中西部地區(qū)為主的鐵路、高速公路等重大工程。當(dāng)前鐵總正加速推進(jìn)一批重大鐵路工程進(jìn)度，預(yù)計(jì)川藏線將于年底前啟動(dòng)部分招標(biāo)，目前川藏線尚未招標(biāo)的項(xiàng)目合計(jì)規(guī)模達(dá)4-5千億元；此外西寧-成都鐵路等項(xiàng)目也在陸續(xù)招標(biāo)；城際鐵路方面，陜西、南昌、浙江等城市都在加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)鐵路投資將為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資帶來(lái)較大增量。

　　融資環(huán)境逐步緩解

　　作為基建融資的重要渠道，地方政府債發(fā)行提速，尤其專項(xiàng)債增速顯著。

　　發(fā)改委近日表示，將加快1.35萬(wàn)億地方債發(fā)行和使用。

　　據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)，新增專項(xiàng)債發(fā)行自6月開(kāi)始，8月份提速，6、7、8月分別發(fā)行412億元、1091億元、4280億元，共計(jì)發(fā)行5783億元，9月當(dāng)月發(fā)行量或超5000億。從已發(fā)行專項(xiàng)債來(lái)看，募集資金多用于市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、保障性住房建設(shè)安居工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

　　此外，8月信貸數(shù)據(jù)中，與基建領(lǐng)域更相關(guān)的非金融類中長(zhǎng)期貸款新增3425億元，意味著對(duì)基建類貸款的投放或?qū)⒀永m(xù)上升趨勢(shì)。

　　PPP方面來(lái)看，截至7月末，財(cái)政部PPP入庫(kù)項(xiàng)目高達(dá)11.8萬(wàn)億，其中已開(kāi)工2.5萬(wàn)億，已簽約項(xiàng)目6.1萬(wàn)億。

　　大岳咨詢總經(jīng)理金永祥表示，下半年以來(lái)PPP項(xiàng)目融資有所松動(dòng)，此前一些融資比較困難的項(xiàng)目已能融到資；從政策層面來(lái)看回暖跡象明顯，近日出臺(tái)的一系列文件頻頻提到PPP，此外，PPP條例也有望年內(nèi)出臺(tái)；同時(shí)，專項(xiàng)債發(fā)行也開(kāi)始提速，這對(duì)于基建和PPP是非常有利的。四季度PPP有望企穩(wěn)回升，但目前的監(jiān)管要求下，回升速度不會(huì)太快。

　　中信證券分析師羅鼎認(rèn)為，融資環(huán)境的好轉(zhuǎn)與基建增速的改善存在一定時(shí)滯，8月基建增速進(jìn)一步慣性探底。但財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范推進(jìn)PPP 工作的實(shí)施意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》將利好PPP項(xiàng)目中長(zhǎng)期發(fā)展，而6月以來(lái)專項(xiàng)債發(fā)行提速，將為后期基建反彈蓄力。在政策、資金相關(guān)政策不斷細(xì)化落地、信貸數(shù)據(jù)中長(zhǎng)期貸款企穩(wěn)、以及專項(xiàng)債發(fā)行提速等共同作用下，四季度基建觸底反彈可期。

　　　基建投資有望企穩(wěn)

　　對(duì)于基建投資走勢(shì)，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，基礎(chǔ)建設(shè)投資增速在今年出現(xiàn)大幅度下挫，主要是由于金融環(huán)境不佳、地方政府融資能力受到限制，PPP項(xiàng)目整治等因素。目前政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，同時(shí)還注入了許多相關(guān)的資源，未來(lái)幾個(gè)月，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速將企穩(wěn)，逐步有所反彈。今年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資在下半年反彈之后會(huì)帶動(dòng)整個(gè)投資走穩(wěn)。

　　華寶基金副總經(jīng)理李慧勇認(rèn)為，基建本身具有逆周期性和調(diào)結(jié)構(gòu)雙重屬性，在國(guó)內(nèi)基建投資仍有空間的情況下，往往成為逆周期調(diào)控的工具，即在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力弱時(shí)，加大基建投資；在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)時(shí)，主動(dòng)調(diào)減投資，進(jìn)而達(dá)到熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的目的。上半年基建投資的減速更多體現(xiàn)了主動(dòng)特征，隨著經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，國(guó)家將適度加大基建投資的力度，使得基建增速恢復(fù)。因此，基建雖然現(xiàn)在差，但未來(lái)預(yù)期好，市場(chǎng)信心有望進(jìn)一步得到修復(fù)。