創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)4年多新低！下一步怎么走？

　　吳羽

　　今天，創(chuàng)業(yè)板又跌了，再創(chuàng)2014年8月以來新低。

　　　與此同時，上證綜指勉強收漲0.17%報2721.01點，深證成指跌0.18%報8046.39點。

　　對此，個別私募稱創(chuàng)業(yè)板指整體調(diào)整幅度較大，進一步下行空間不大。但也有機構(gòu)比較悲觀，稱目前普遍而言，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)失去趨勢性機會。

　　創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)4年多新低

　　最高已跌去66%

　　今天，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌至1338.73點，收盤跌0.57%報1345.95點，刷新4年多以來收盤新低。

　　而時間再拉長一點，創(chuàng)業(yè)板指今年以來已跌去23.2%，自2014年的4037.97高點，更是跌超66%。

　　目前市盈率為35，市凈率為3.5。

　　部分私募：創(chuàng)業(yè)板進一步下行空間并不大

　　對于已經(jīng)調(diào)整了近4年的創(chuàng)業(yè)板指，個別私募稱創(chuàng)業(yè)板指整體調(diào)整幅度較大，進一步下行空間不大。

　　聚灃資本總經(jīng)理余愛斌告訴記者，創(chuàng)業(yè)板短期來說可能還沒完全到底，但現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的幅度比較大，調(diào)整周期已經(jīng)到了后期。

　　不過余愛斌強調(diào)，雖然說大的風(fēng)險可能已經(jīng)沒有了，但是整體估值還是偏高，個股分化的風(fēng)險還是存在的?！霸瓉泶蠹艺J(rèn)為創(chuàng)業(yè)板塊的估值比傳統(tǒng)板塊的要貴。但創(chuàng)業(yè)板估值不應(yīng)該和過去的高估值相比較，而是要和公司的業(yè)績、長期的成長空間來做比較。大部分的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并沒有高估值的實力，不應(yīng)該像以前那么理所當(dāng)然地給高估值。像香港的創(chuàng)業(yè)板和納斯達克那樣，會逐漸地沒有資金關(guān)注，甚至比傳統(tǒng)板塊還便宜?！?/p>

　　他表示，未來不管是創(chuàng)業(yè)板還是主板，分化都會比較嚴(yán)重，只有核心的品種有市場的關(guān)注，非核心的、邊緣的公司可能會沒有流動性。對于創(chuàng)業(yè)板而言，有些基本面長期看有價值的公司，有長期成長空間的公司可以開始關(guān)注。但同時有很多公司的商業(yè)模式、盈利前景不明朗，這些公司未來的風(fēng)險還是很大，還沒有到底。

　　具體而言，他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板比較好的品種和標(biāo)的主要集中在信息、電子、醫(yī)藥等板塊里。

　　龍騰資產(chǎn)董事長吳險峰認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指的不斷下跌主要是兩方面原因：一方面估值偏高要回歸，另一方面過去對創(chuàng)業(yè)板過高的成長預(yù)期，要打折扣。

　　他表示，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的市場比較大，過去估值體系的問題，含了外延式并購的預(yù)期，但在現(xiàn)在整個經(jīng)濟環(huán)境之下，中小企業(yè)發(fā)展相對大型國企的資源小。

　　不過對于創(chuàng)業(yè)板未來的走勢，他認(rèn)為下跌空間并不大?！拔磥磉€是要看整個國家的政策，包括對中小企業(yè)的扶持。中國經(jīng)濟要有活力，一定要靠中小企業(yè)，從這個角度來看，創(chuàng)業(yè)板股指進一步下行空間不大。其次和整個宏觀經(jīng)濟有關(guān)。包括近期有一個好消息，證監(jiān)會針對不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的小額交易，推出‘小額快速’并購重組審核機制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。這個也是有助于成長型企業(yè)的外延式增長?！彼M一步解釋，做投資不是一個完全可以量化的東西，包括要關(guān)注市場的風(fēng)險偏好。如果風(fēng)險偏好提升、有增量資金，作為一個整體，中小創(chuàng)在這個位置的下跌空間就不大了。

　　具體而言，他坦誠目前對中小板塊的配置不是特別多，還是需要找一個估值低、有成長空間的標(biāo)的。相對還是看好科技消費行業(yè)，還是要找估值合理的、成長確定的公司，不可以看概念炒作。

　　個別機構(gòu)：創(chuàng)業(yè)板已失去趨勢性機會

　　但也有機構(gòu)比較悲觀，稱目前普遍而言，創(chuàng)業(yè)板的流動性不行，失去趨勢性的機會。

　　一成長型私募表示，目前已經(jīng)較少看創(chuàng)業(yè)板這一塊的企業(yè)。他表示，小股票的流動性不行，現(xiàn)在倉位就很低。

　　一機構(gòu)研究總監(jiān)告訴記者，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)失去增長神話?！艾F(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板3.3PB，ROE假如回歸到滬深300一樣，也只有15%左右。而相應(yīng)的金融只有1倍PB，ROE也是15%左右?？赡苡腥苏f到成長。那么，成長怎么來的呢？一是自身資金積累，這要有較高的資本回報率。二是，并購。但現(xiàn)在不能做了。如果整個經(jīng)濟下臺階，那些增長神話就失去了，至少不會是普遍性的機會。所以創(chuàng)業(yè)板也沒機會?！?/p>

　　湘財證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新低，表明市場依舊處于弱勢?！翱偨Y(jié)一句話：趨勢的力量是很難迅速被逆轉(zhuǎn)的，就如同冬天也是需要時間的，那么對于當(dāng)下市場，我們依然堅持市場依舊弱勢的觀點?！?/p>