回顧2025年，隨著一批批“硬科技”企業(yè)加速登陸科創(chuàng)板，資本市場(chǎng)成為推動(dòng)我國(guó)科技革命的重要力量。

　　與此同時(shí)，資本市場(chǎng)推出了一系列改革舉措，包括科創(chuàng)板“1+6”政策舉措、落地債市“科技板”、擴(kuò)容科創(chuàng)主題基金、推進(jìn)板塊差異化改革等，不斷提高市場(chǎng)包容性和適配性，致力于為科創(chuàng)企業(yè)打造全生命周期的金融服務(wù)。

　　“十五五”規(guī)劃建議擘畫(huà)藍(lán)圖、舉旗定向，對(duì)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加快高水平科技自立自強(qiáng)、提高資本市場(chǎng)制度包容性適應(yīng)性等方面作出一系列重大戰(zhàn)略部署。在這一背景下，科創(chuàng)板不僅成了科技創(chuàng)新企業(yè)的搖籃，更是資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)所在。它不僅承載著國(guó)家科技自立自強(qiáng)的戰(zhàn)略使命，也為那些需要長(zhǎng)期投入?yún)s短期難以盈利的“硬科技”企業(yè)提供了寶貴的融資渠道。

　　科技創(chuàng)新的“加速器”

　　隨著摩爾線程、【沐曦股份(688802)、股吧】相繼上市，科創(chuàng)板在半個(gè)月內(nèi)誕生了兩個(gè)市值超3000億元的IPO。具身智能機(jī)器人企業(yè)宇樹(shù)科技、國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等“國(guó)之重器”也有望緊隨其后登陸資本市場(chǎng)。這些名字，不再只是實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)符號(hào)，而是即將在資本市場(chǎng)扎根、生長(zhǎng)、反哺產(chǎn)業(yè)的硬核企業(yè)。

　　作為國(guó)產(chǎn)GPU的領(lǐng)軍企業(yè)，摩爾線程所處的行業(yè)賽道技術(shù)壁壘高，前期資金需求巨大。科創(chuàng)板僅用88天便完成從受理到過(guò)會(huì)的全流程，這種速度背后，是摩爾線程作為國(guó)產(chǎn)GPU第一股，被市場(chǎng)寄予厚望成為“中國(guó)版的英偉達(dá)”。這次IPO成功之后，摩爾線程將會(huì)大幅緩解現(xiàn)有的資金壓力，并用更多的資金投入研發(fā)和AI訓(xùn)練。

　　創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本，活躍、有競(jìng)爭(zhēng)力的資本市場(chǎng)正日益成為推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量。以資本市場(chǎng)為樞紐，加快構(gòu)建支持科技創(chuàng)新的生態(tài)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的獨(dú)特作用，有利于促進(jìn)創(chuàng)新資源優(yōu)化配置，穩(wěn)步提高全要素生產(chǎn)率，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。

　　資本市場(chǎng)正在不斷成為科技創(chuàng)新的“加速器”，讓企業(yè)在最需要資金進(jìn)行高強(qiáng)度研發(fā)時(shí)能夠獲得補(bǔ)給。分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板為科創(chuàng)企業(yè)提供了一個(gè)更加開(kāi)放、包容、高效的資本市場(chǎng)環(huán)境。除了是企業(yè)融資的重要平臺(tái)，科創(chuàng)板還通過(guò)政策創(chuàng)新、市場(chǎng)認(rèn)可和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入總額高達(dá)1197.45億元，是板塊凈利潤(rùn)的2.4倍，研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)高達(dá)12.4%，持續(xù)大幅領(lǐng)跑A股各板塊。從實(shí)踐成果來(lái)看，多個(gè)領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。從業(yè)績(jī)看，2025年前三季度，科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11050.11億元，同比增長(zhǎng)7.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)492.68億元，同比增長(zhǎng)8.9%，三季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)75%。前三季度，超七成科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，近六成公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，158家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%，46家公司扭虧為盈。

　　持續(xù)深化改革

　　2025年以來(lái)，資本市場(chǎng)推出了一系列改革舉措，以更好支持科技創(chuàng)新，包括科創(chuàng)板“1+6”政策舉措、落地債市“科技板”、擴(kuò)容科創(chuàng)主題基金、推進(jìn)板塊差異化改革等，不斷提高市場(chǎng)包容性和適配性，致力于為科創(chuàng)企業(yè)打造全生命周期的金融服務(wù)。

　　科創(chuàng)板“1+6”政策“組合拳”亮點(diǎn)頻出。其中，將科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新性拓展至人工智能領(lǐng)域，開(kāi)創(chuàng)性設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層等舉措，從制度根基上為處于研發(fā)攻堅(jiān)階段、尚未實(shí)現(xiàn)盈利的科創(chuàng)企業(yè)，搭建起更為順暢高效的融資通道。

　　深化創(chuàng)業(yè)板改革的核心在于把上市標(biāo)準(zhǔn)與新興領(lǐng)域、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的特征深度匹配，使資本市場(chǎng)能夠更快識(shí)別并支持這些高成長(zhǎng)企業(yè)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”，“十五五”規(guī)劃建議明確要“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”。中國(guó)銀河（601881）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊認(rèn)為，一方面，要著力提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，積極開(kāi)展股權(quán)和債權(quán)融資，引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所為抓手深化改革，進(jìn)一步優(yōu)化各板塊發(fā)行與上市制度安排，突出對(duì)企業(yè)研發(fā)、核心技術(shù)等創(chuàng)新屬性的評(píng)價(jià)導(dǎo)向。另一方面，推動(dòng)債市“科技板”常態(tài)化、制度化建設(shè)，豐富科創(chuàng)債券產(chǎn)品體系、完善配套機(jī)制，提升科技企業(yè)融資可得性和便利性。

　　“包容”正成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)深化科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板改革措施中的高頻關(guān)鍵詞。展望“十五五”，資本市場(chǎng)對(duì)于科技創(chuàng)新的支持力度還會(huì)進(jìn)一步加大。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，要以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，提升對(duì)實(shí)體企業(yè)全鏈條、全周期服務(wù)能力。進(jìn)一步健全科技創(chuàng)新企業(yè)識(shí)別篩選、價(jià)格形成等制度機(jī)制，更加精準(zhǔn)有效地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新，已從一項(xiàng)市場(chǎng)功能變?yōu)閲?guó)家核心戰(zhàn)略。這一變化意味著，資本市場(chǎng)不再僅僅是企業(yè)融資的“渠道”，更是國(guó)家創(chuàng)新體系的“樞紐”“平臺(tái)”與“孵化器”。近期，半導(dǎo)體等領(lǐng)域企業(yè)密集上市，近半數(shù)募資流向科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，正是這一戰(zhàn)略落地的最直接體現(xiàn)。