在國慶節(jié)最后一天央行降準1%，是今年第四次降準，它表明了在應(yīng)對外部壓力以及經(jīng)濟下滑壓力的背景下，央行開始逐步地向市場輸出流動性。今年以來，我國面臨著外部沖擊以及經(jīng)濟下滑的壓力，而這兩年金融去杠桿、實體經(jīng)濟去杠桿導(dǎo)致很多中小企業(yè)經(jīng)營資金非常緊張，也造成了股市的節(jié)節(jié)下跌。A股市場是一系列利空因素的集中表現(xiàn)。

　　現(xiàn)在國務(wù)院常務(wù)會議決定，在當前這種情況下，金融去杠桿的方向不變，但是節(jié)奏會放緩，央行也會采取適度偏寬松的貨幣政策，財政政策方面也會更加積極，包括大規(guī)模的減稅降費以及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等。應(yīng)該說現(xiàn)在央行實施的降準就是為了向市場釋放更多的流動性來支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，特別是解決中小企業(yè)融資難和融資貴的問題，幫企業(yè)渡過難關(guān)。

　　此次降準，總共釋放出1.2萬億元的資金量，其中4500億是對沖到期的中期借貸便利，另外額外增加了7500億的資金投放，向市場注入的資金量還是比較大的。中期借貸便利是今年央行經(jīng)常使用的政策工具，通過MLF來釋放流動性，對于市場緩解資金面緊張的情況有一定的幫助，但是它的效果沒有降準來的這么大。中期借貸便利是央行公開市場操作的工具。

　　我國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)從高速增長階段進入到中速增長的階段，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量是首要的任務(wù)。而出口貿(mào)易方面受到中美貿(mào)易摩擦的影響，增速有所放緩。促進消費以及提高企業(yè)的增長質(zhì)量是現(xiàn)在重要的政策目標。當然央行降準之后，我們看到市場并沒有出現(xiàn)上漲而是下跌，主要是因為在節(jié)假日期間海外市場出現(xiàn)普跌的走勢。特別是港股在近幾個交易日跌幅超過了4%，這對于節(jié)后A股的走勢造成了一定的影響。整體來看，央行降準對于我國經(jīng)濟面以及股市中長期都是利好的因素。

　　在美聯(lián)儲加息而央行為何降準的問題上，我認為中美的經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)不同，周期不同，所以采取的貨幣政策也不同。美聯(lián)儲從2009年啟動三輪量化寬松之后，到2015年進入加息周期，美國經(jīng)濟并沒有受此影響，而是出現(xiàn)了強勁回升，美股也走出了九年多的牛市。美聯(lián)儲的決策主要是看經(jīng)濟增長動力以及通脹和就業(yè)的數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲的決策具有獨立性，它可以看作為全球最大的貨幣政策的決策機構(gòu)，從美國的實際情況出發(fā)來做出加息的決定，有一些國家要跟隨。由于現(xiàn)在中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下行壓力，而國內(nèi)金融去杠桿，這導(dǎo)致很多企業(yè)資金鏈非常緊張，所以中國的情況和美國是不一樣的，我們不能跟隨美國加息，而是有真的這種經(jīng)濟的規(guī)律。

　　A股市場是今年以來表現(xiàn)最差的市場，“跌跌不休”，四個季度已經(jīng)跌了三個季度，這種下跌其實已經(jīng)是過度反應(yīng)了。今年所謂的受到的一些外部的沖擊，實際上對于中國經(jīng)濟增速并沒有實質(zhì)性的影響，更多的是對心理層面的影響。而A股市場在市場信心嚴重不足的情況下，有任何的利空都會被放大，所以這就導(dǎo)致今年A股市場的表現(xiàn)非常差。國慶節(jié)期間由于海外市場出現(xiàn)了補跌，特別是美債收益率節(jié)節(jié)攀升，人民幣匯率出現(xiàn)了貶值，導(dǎo)致雖然有降準的利好，但是股市還是出現(xiàn)了大跌，從側(cè)面也說明了A股現(xiàn)在需要的是信心。

　　近期，前海開源基金投決會決定，在當前市場底部全面加倉，這表示我們對A股未來的走勢還是有一定信心的，特別是一些代表中國經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)跌出了價值。目前這個時候恢復(fù)市場信心更加重要。