10月12號 今日兩市實現(xiàn)V型反彈，大盤有驚無險。盤中，三大指數(shù)再創(chuàng)調(diào)整新低，之后隨著藍(lán)籌股強勢崛起，市場逐步展開反彈，三大指數(shù)先后翻紅，滬指重回2600點，A股終于擺脫隔夜美股暴跌拖累，走出獨立行情。現(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍做客新浪財經(jīng)直播，就當(dāng)前A股市場走勢的話題做如下概述：

　　隔夜美股繼續(xù)重挫，道瓊斯指數(shù)兩天下跌了1300多點，對全球股市都造成負(fù)面的影響，亞太股市、歐洲股市均出現(xiàn)不同程度的下跌。美股作為全球股市的領(lǐng)頭羊，它的走勢對全球的市場都會造成一定沖擊。昨天A股市場全線下跌，出現(xiàn)千股跌停的局面，跌幅超過了美股的跌幅。這說明現(xiàn)在A股市場的信心非常疲弱，急需一些政策利好來提振市場的信心。

　　A股經(jīng)過這三年的調(diào)整，整體的估值已經(jīng)跌到了地板上，不僅處于歷史最低水平，而且遠(yuǎn)低于海外市場?，F(xiàn)在滬深300的市盈率不到10倍，而道瓊斯指數(shù)的市盈率高達(dá)25倍，從估值上來看，現(xiàn)在A股整體上已經(jīng)到了跌無可跌的地步。

　　美股的走弱可能對市場短期的走勢有一定的壓力，會造成投資者內(nèi)心恐慌，從而導(dǎo)致市場在短期會有一定的震蕩，特別是一些沒有業(yè)績支撐的股票，跌幅會比較大。有基本面支撐的股票，相對來說走勢會比較強勁。

　　美股的大跌從根本原因上來說，是美股前期漲幅太大，有內(nèi)在調(diào)整要求。經(jīng)過了九年多的上漲后，現(xiàn)在美股的各大指數(shù)的估值均處于歷史最高水平。在美聯(lián)儲不斷地加息和縮表的雙重影響下，近期美債收益率大幅攀升，被投資者視為基準(zhǔn)利率的十年期美國國債收益率上升到3.22%以上，是一個非常重要的信號。

　　之前已經(jīng)有一些著名投資人提示美股了的風(fēng)險，美股大幅上漲之后，累積了大量的獲利盤，一旦見頂回落，跌幅是比較大的。當(dāng)然相對于美股10年前道瓊斯指數(shù)6000多點相比，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了26000多點，漲幅巨大，即使跌百分之20到30，也是正常的調(diào)整。

　　但是與美股的情況不同，A股在過去十年的時間幾乎原地踏步，雖然經(jīng)歷過2015年上半年的大牛市，但是經(jīng)過了2015年下半年的股災(zāi)和近兩年的調(diào)整之后，A股市場大多數(shù)股票的估值泡沫已經(jīng)不復(fù)存在，甚至出現(xiàn)了很多被錯殺的股票。所以A股和美股的位置是不同的。在美股調(diào)整的初期，A股會跟隨調(diào)整。但是等美股繼續(xù)大跌，A股的下跌空間相對來說比較有限，甚至有望逐步回升收復(fù)失地。

　　近期人民幣匯率出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的走勢，隔夜離岸人民幣上漲了450點，報收到6.87左右，人民匯率走強，在一定程度上會起到穩(wěn)定市場信心的作用。人民幣匯率在今年相對于美元出現(xiàn)了一定貶值，但是貶值幅度仍在可控范圍，和其他新興市場貨幣相比，人民幣的匯率走勢相對穩(wěn)定。人民幣貶值主要的原因還是由于美元的強勢以及貿(mào)易摩擦帶來的擔(dān)憂，但實際上這些利空的因素并沒有真正的影響到中國經(jīng)濟增長。中國現(xiàn)在對出口的依存度已經(jīng)大幅下降至不到10%，現(xiàn)在經(jīng)濟增長主要是靠內(nèi)需的拉動，特別是國內(nèi)消費的拉動。

　　值得注意的是，美股的下跌對于A股市場也不一定是壞事。美股大跌，一方面可能會引發(fā)一些資金從美股高位出逃，布局一些估值比較低的其他市場。而A股和港股整體的估值是處于全球資本市場的最低端，有可能會吸引一些從美股出逃的資金的關(guān)注。另一方面美股的走弱，特別是連續(xù)暴跌，也會打擊特朗普政府的信心，從而倒逼其反思貿(mào)易保護(hù)主義政策是否會傷害到美國經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　A股在今年多次探底，最近又創(chuàng)了幾年來的新低，市場的風(fēng)險釋放比較充分。在這種情況下，一味地悲觀可能會擾亂自己的心態(tài)，甚至低位割肉。美股在過去一百多年的時間也發(fā)生過很多次的股災(zāi)，美國經(jīng)濟也出現(xiàn)過很多次的衰退，但是每一次衰退之后都無一例外地創(chuàng)了新高。

　　投資大師彼得林奇說過，他曾經(jīng)在美國股災(zāi)的時候也大幅地減持過股票，無論他減的時間早晚，后來都是后悔的，因為這些股票后來都創(chuàng)了新高。

　　股神巴菲特也建議，在股災(zāi)的時候保持一個好的心態(tài)，他說股災(zāi)是價值投資者的朋友，因為只有在股災(zāi)的時候，才可以以比較低的價格買入一些優(yōu)質(zhì)的籌碼。投資大師們能夠克服人類的貪婪和恐懼的心理，敢于在市場的底部布局，而在敢于在估值泡沫比較高的時候獲利了結(jié)，這是值得國內(nèi)投資者學(xué)習(xí)的。