華夏時(shí)報(bào)記者 陳鋒 楊柳（見習(xí)）上海報(bào)道

　　　　10月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》，自公布之日起施行。

　　滬倫通創(chuàng)新業(yè)務(wù)的各項(xiàng)配套監(jiān)管規(guī)則正式敲定。證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)市場相關(guān)各方提出的意見建議，對(duì)《滬倫通監(jiān)管規(guī)定》征求意見稿作了相應(yīng)的修改完善，涉及境內(nèi)上市公司在境外發(fā)行存托憑證（GDR）后的限制兌回期、境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行存托憑證（CDR）后實(shí)施配股等。

　　分析人士認(rèn)為，此次滬倫通規(guī)則框架的重大進(jìn)展是CDR和GDR均可以實(shí)現(xiàn)與基礎(chǔ)證券按既定比例互相轉(zhuǎn)換。

　　個(gè)人投資者證券資產(chǎn)需不低于300萬元

　　滬倫通是上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制，是指符合條件的兩地上市公司，依照對(duì)方市場的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證并在對(duì)方市場上市交易，并通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，實(shí)現(xiàn)兩地市場的互聯(lián)互通。

　　兩地市場的互聯(lián)互通機(jī)制包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)。東向業(yè)務(wù)是指倫交所的上市公司可在上交所掛牌中國存托憑證，即CDR，西向業(yè)務(wù)是上交所A股上市公司可在倫交所掛牌全球存托憑證，即GDR。

　　此次正式發(fā)布的監(jiān)管規(guī)定明確了“滬倫通”CDR發(fā)行審核制度、CDR跨境轉(zhuǎn)換制度安排、CDR持續(xù)監(jiān)管要求、境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的監(jiān)管安排，并明確相關(guān)市場參與主體的法律責(zé)任。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（征求意見稿）》還明確了個(gè)人投資者參與中國存托憑證交易的條件：1．申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣300萬元（不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券）；2．不存在嚴(yán)重的不良誠信記錄；3．不存在境內(nèi)法律、上交所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止或限制參與證券交易的情形。機(jī)構(gòu)投資者參與中國存托憑證交易，應(yīng)當(dāng)符合境內(nèi)法律及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。另外，機(jī)構(gòu)投資者參與中國存托憑證交易，應(yīng)當(dāng)符合境內(nèi)法律及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，境外發(fā)行人申請(qǐng)中國存托憑證首次在上交所上市需要保證：發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按基礎(chǔ)股票收盤價(jià)計(jì)算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元。

　　投資者陳華認(rèn)為：“滬倫通業(yè)務(wù)作為中英證券市場的互聯(lián)互通機(jī)制，在制度設(shè)計(jì)上需要兼顧嚴(yán)監(jiān)管與促發(fā)展、國際化與本土化，并關(guān)注兩地市場業(yè)務(wù)開展、監(jiān)管制度的銜接?！?/p>

　　分析人士表示，滬倫通規(guī)劃基礎(chǔ)股票和存托憑證的轉(zhuǎn)化機(jī)制，有助于上市公司在兩地市場掛牌價(jià)格趨同，最大限度降低了市場對(duì)境外公司來華圈錢的擔(dān)憂，反而是英國方面給予我國上市公司更多的優(yōu)待。滬倫通的設(shè)計(jì)有利于資金往估值較低的一方流動(dòng)。在A股市場藍(lán)籌股的估值低于英國藍(lán)籌股的情況下，滬倫通勢(shì)必會(huì)增加優(yōu)質(zhì)上市公司的融資渠道，凸顯國內(nèi)藍(lán)籌股的全球估值優(yōu)勢(shì)。

　　A股投資者利好效應(yīng)顯著

　　市場普遍認(rèn)為，滬倫通會(huì)帶來中長期利好。相比A股，英國股市的國際化程度比較高，滬倫通將有助于吸引全球資金對(duì)A股的關(guān)注，帶來藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示：“我國內(nèi)地居民對(duì)于資產(chǎn)保值增值的需求正逐步增強(qiáng)，尤其是對(duì)于全球資產(chǎn)配置的需求正與日俱增。然而，目前境內(nèi)投資者跨境投資的渠道有限，僅有港股通和QDII等少數(shù)渠道，且滬深港通投資標(biāo)的僅限于港股，QDII額度也不斷緊縮。此時(shí)滬倫通的推出，引入了倫交所優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)，進(jìn)一步豐富了境內(nèi)投資標(biāo)的、擴(kuò)大了跨境投資渠道，使境內(nèi)投資者有機(jī)會(huì)間接投資境外發(fā)達(dá)市場，分享境外發(fā)達(dá)市場穩(wěn)定的投資收益。這對(duì)于境內(nèi)A股投資者的利好效應(yīng)十分顯著?！?/p>

　　滬倫通的開通，將推動(dòng)境內(nèi)企業(yè)與境外資本市場的對(duì)接，開辟和增加長期低成本資金來源，降低境內(nèi)企業(yè)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用資本市場工具實(shí)現(xiàn)跨境并購。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君表示：“滬倫兩市以藍(lán)籌為主，外資價(jià)值投資的風(fēng)格偏好或逐漸引導(dǎo)A股市場投資趨于價(jià)值博弈。滬倫通初期將以機(jī)構(gòu)投資者為主，在藍(lán)籌股長期價(jià)值投資理念下，預(yù)計(jì)滬倫通將率先發(fā)行 GDR或?qū)⑹请p方交易所中基本面較好的藍(lán)籌股，藍(lán)籌股的擴(kuò)充為國內(nèi)投資者提供了更加多元化的選擇，基本面扎實(shí)的價(jià)值藍(lán)籌會(huì)更加受追捧?！?/p>