今日視點(diǎn)：化解股權(quán)質(zhì)押流動性風(fēng)險

　　各路資金在行動

　　■擇 遠(yuǎn)

　　各路資金正積極參與到化解上市公司股權(quán)質(zhì)押流動性風(fēng)險中來。

　　10月26日上午，紓困專項(xiàng)債債券在上交所成功發(fā)行。發(fā)行人為北京海淀科技金融資本控股集團(tuán)股份有限公司，發(fā)行規(guī)模8億元。同一天，深交所也完成了深圳市投資控股有限公司2018年紓困專項(xiàng)債券的發(fā)行。

　　10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布通知，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持，維護(hù)金融市場長期健康發(fā)展。

　　10月22日，中國證券業(yè)協(xié)會稱，首次由11家券商達(dá)成意向出資210億元設(shè)立母資管計劃，作為引導(dǎo)資金支持各家證券公司分別設(shè)立若干子資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業(yè)和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計劃，專項(xiàng)用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

　　與此同時，各地政府也在積極行動。比如，10月26日，浙江省設(shè)立了“浙江省新興動力基金”，合作投資目標(biāo)規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元?；饘⒅饕断蛘憬?nèi)上市公司，特別是民營上市公司，緩解企業(yè)債務(wù)壓力，化解省內(nèi)金融風(fēng)險。

　　作為一種融資工具，股權(quán)質(zhì)押是市場上補(bǔ)充流動性的常用方式。但是，對上市公司而言，其風(fēng)險也不容忽視，因?yàn)樯鲜泄竟蓹?quán)質(zhì)押融資雖然是大股東個人行為，但是，如果一旦處置不當(dāng)，將帶來市場流動性風(fēng)險、市場波動加劇、上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移等一系列問題，對市場運(yùn)行、公司的經(jīng)營發(fā)展都會產(chǎn)生重大影響。

　　特別是隨著今年以來A股市場的不斷下跌，股權(quán)質(zhì)押融資給上市公司、券商銀行乃至于整個資本市場都帶來了較大的風(fēng)險。因此，化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險刻不容緩。

　　筆者認(rèn)為，在目前的這種情況下，各方齊心協(xié)力，積極采取舉措，讓一系列的資金進(jìn)入，有助于維護(hù)市場穩(wěn)定，給投資者以信心。同時，隨著政策大力落實(shí)，各類資金逐步進(jìn)場，企業(yè)信用環(huán)境將迎來改善，市場普遍擔(dān)憂的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險也將得到緩解。

　　但是，需要指出的是，不管是通過何種方式化解上市公司股權(quán)質(zhì)押流動性風(fēng)險，對上市公司而言，必須要對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險產(chǎn)生的原因進(jìn)行深思。因?yàn)椴糠稚鲜泄竟蓶|對于自身資金實(shí)力評估不充分，風(fēng)險防范意識不強(qiáng)，質(zhì)押比例較高，風(fēng)險相對突出，在市場波動加劇之時，也就難免會出現(xiàn)部分股東難以補(bǔ)倉的情況。

　　另外，需要注意的是，化解上市公司股權(quán)質(zhì)押問題，也并非“一刀切”，因?yàn)橄嚓P(guān)政策指引的方向是有所為有所不為，即該出清的還是要出清。