剛剛，接近監(jiān)管人士接受采訪時(shí)表態(tài)，上市公司利用回購(gòu)短炒套利將被嚴(yán)打！

　　中國(guó)證券網(wǎng) 浦泓毅

　　周五晚間，交易所上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，市場(chǎng)和投資者都比較關(guān)注。

　　記者注意到，其中討論比較多的一個(gè)問(wèn)題是公司回購(gòu)股份后可以賣(mài)出的制度安排。接近監(jiān)管人士接受采訪時(shí)表示，實(shí)施細(xì)則對(duì)回購(gòu)后再賣(mài)出的情形作了比較嚴(yán)格的條件限制，防范低買(mǎi)高賣(mài)不當(dāng)套利的情況。規(guī)則目前尚在征求市場(chǎng)意見(jiàn)過(guò)程中。

　　據(jù)了解，允許已回購(gòu)股份，在一定條件下可以在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，是境外多數(shù)市場(chǎng)的慣例安排，美國(guó)、英國(guó)等成熟市場(chǎng)均允許上市公司在履行相應(yīng)程序后出售庫(kù)存股，目的是為了平衡好上市公司回購(gòu)股份和維持日常經(jīng)營(yíng)之間的資金需求。本次全國(guó)人大常委會(huì)的《公司法修改決定》，也在原則上明確了庫(kù)存股可以在3年內(nèi)轉(zhuǎn)讓。

　　實(shí)施細(xì)則規(guī)定中，對(duì)股份回購(gòu)后可以賣(mài)出的情形做了必要的限制，限定于“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”，也就是僅限于公司出現(xiàn)股價(jià)破凈或短期內(nèi)大幅下跌30%以上情況下的回購(gòu)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，這類(lèi)情形下的回購(gòu)?fù)从谑袌?chǎng)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，難以事先預(yù)計(jì)。公司在短期內(nèi)籌集資金實(shí)施回購(gòu)，可以避免股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)非理性下跌，但也可能面臨比較大的資金壓力。在此情形下，允許后期通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出所回購(gòu)的股份，可以在一定程度上緩解上市公司的后顧之憂，有利于公司董事會(huì)做出快速反應(yīng)和決策，以維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益。

　　在具體制度設(shè)計(jì)上，征求意見(jiàn)稿對(duì)上市公司在二級(jí)市場(chǎng)出售回購(gòu)的股份做了嚴(yán)格限制，公司如想利用此操縱股價(jià)并非易事。

　　一是回購(gòu)?fù)瓿?個(gè)月后才可減持，嚴(yán)防出現(xiàn)“短炒”行為；

　　二是須提前15個(gè)交易日前進(jìn)行減持預(yù)披露，保證股東知情權(quán)，確保股東可以提前賣(mài)出股份；

　　三是敏感信息窗口期不得進(jìn)行減持，限制上市公司利用信息優(yōu)勢(shì)不當(dāng)減持；

　　四是嚴(yán)格限定每日的減持?jǐn)?shù)量，保證正常交易秩序；五是限定股份賣(mài)出申報(bào)價(jià)格，避免拉低市場(chǎng)正常交易價(jià)格。

　　另?yè)?jù)了解，交易所已著手完善相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，將密切監(jiān)控和嚴(yán)格監(jiān)管上市公司賣(mài)出已回購(gòu)股份，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、證券欺詐等違法違規(guī)行為。

　　目前《回購(gòu)細(xì)則》正在征求意見(jiàn)。記者獲悉，交易所會(huì)在征求意見(jiàn)結(jié)束后，充分考慮市場(chǎng)各方的建議和訴求，動(dòng)態(tài)優(yōu)化相關(guān)制度安排，努力尋求股份回購(gòu)的最大利益公約數(shù)，確?；刭?gòu)制度平穩(wěn)落地、穩(wěn)妥實(shí)施。

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