這幾位私募大佬說得太透徹：這次的“政策底”極有可能就是“市場底”！

　　原創(chuàng)： 每經(jīng)記者 火山財富

　　2018年12月7日，由私募排排網(wǎng)主辦的《第七屆中國對沖基金年會》在南京舉行，本屆年會以“破局·重塑，共創(chuàng)對沖基金新氣象”為主題，匯集諸多業(yè)內(nèi)頂級私募大咖、投資機構(gòu)掌門人以及海內(nèi)外資深私募精英共赴盛宴，就國內(nèi)私募行業(yè)發(fā)展面臨的機遇與挑戰(zhàn)，以及2019年的投資機會等深刻問題進行了務(wù)實的探討。

　　那么，私募大佬們都在重點關(guān)注哪些領(lǐng)域和行業(yè)呢？明年有哪些風險點和“地雷”是投資者需要重點關(guān)注的呢？

　　上海重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心：

　　三季度開始就已經(jīng)提升倉位

　　現(xiàn)在回過頭來看2018年，其實二三季度整體市場偏好下降是超出預(yù)期的，沒想到市場會這么弱，所以今年年初我們是偏謹慎的。后面出現(xiàn)了中美貿(mào)易關(guān)系這個事，其實我自己認為，中美貿(mào)易關(guān)系和去杠桿應(yīng)該有一個相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，所以我們在二季度末、三季度初就把倉位慢慢提了起來。

　　目前來看，美聯(lián)儲加息要放緩，中美貿(mào)易關(guān)系也出現(xiàn)緩和跡象，當然過程會比較曲折。另外還有一個更為有利的因素，那就是股票跌了這么多，很多質(zhì)地不錯的公司價格有了一定吸引力。站在這個時點上，我們應(yīng)該是謹慎樂觀，應(yīng)該比去年這個時候更看好市場。至于看好的板塊，我們主要挑一些龍頭企業(yè)。很多細分領(lǐng)域龍頭，未來比較明確地能夠持續(xù)發(fā)展的龍頭公司，我們都是感興趣的。有些還不便宜的個股再等等看，有些便宜的我們已經(jīng)買了一些。

　　上海景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理田峰：

　　看好消費板塊的機會

　　實際上導(dǎo)致市場下跌的幾個因素都在慢慢緩解。首先是市場整體估值。在2016年的時候，A股的藍籌股估值非常便宜，拿到全球任何一個市場比都是便宜的。雖然指數(shù)整體沒怎么漲，但是在2017年這些好公司走出了一波獨立行情，而推動這些公司上漲背后的資金主要是北上的資金?，F(xiàn)在已經(jīng)從一個相對低估變成一個相對合理、個別股票不便宜的市場。

　　第二個因素是11月1號召開的對民營企業(yè)座談會。民營企業(yè)如何發(fā)展這個因素特別重要，之前大家也非常擔心，但現(xiàn)在這一點毫無疑問已經(jīng)很明確，不用擔心了。民企依然繼續(xù)受到支持，而且是大力支持。

　　第三個因素是中美貿(mào)易關(guān)系。G20這次中美會談有點超預(yù)期，最近市場也出現(xiàn)了回暖，中美貿(mào)易關(guān)系肯定能緩解。

　　所以我覺得在目前這個位置上不應(yīng)該悲觀，有些悲觀因素已經(jīng)在改善，包括可以看到去杠桿的速率也慢慢減緩。如果我們?nèi)プ銮熬胺治龅脑?，會注意到我們本身有很多的對沖政策，特別是消費。未來我們肯定不能再回到以前靠投資、靠出口的路子，肯定要把消費好好地做起來。如果在2019年房地產(chǎn)這個風險點能穩(wěn)住的話，相對來講我還是繼續(xù)樂觀。

　　北京星石投資副總經(jīng)理易爰言：

　　這一輪很可能政策底就是市場底

　　對于2019年，第一點，我們覺得最悲觀的時候可能已經(jīng)過去了，我們覺得這一輪很可能政策底就是市場底。簡單回顧一下2018年的市場發(fā)展，應(yīng)該是超乎幾乎所有人的預(yù)期?？傮w來講上半年普遍樂觀，下半年卻太悲觀，尤其是三季度找不到任何利好。而11月底和12月是一個拐點，利好的政策還不斷地在路上。所以在這個時候，無論是從企業(yè)盈利和基本面，還是從政策和未來，現(xiàn)在市場的估值其實已經(jīng)反映了對包括明年上半年在內(nèi)的預(yù)期。

　　第二點，既然最悲觀的時候已經(jīng)過去了，還是應(yīng)該從積極的一方面找一些投資機會。從明年來看，我們現(xiàn)在覺得比較確定的投資方向有兩塊：第一塊是由我們的技術(shù)升級帶來的，這些產(chǎn)業(yè)中有一些已經(jīng)到了需求爆發(fā)的時候，這是比較值得關(guān)注的。另一方面是我們今年也一直比較看好的，由于行業(yè)機制改革帶來的與供給側(cè)變化相關(guān)的機會，例如像醫(yī)藥、生物這些供給端的行業(yè)。

　　上海世誠投資董事長陳家琳：

　　外資明年持續(xù)流入 市場會有不錯表現(xiàn)

　　展望未來，我感覺2019年會比之前更加好一些。如果簡單地、很學術(shù)地來看指數(shù)、板塊、個股的表現(xiàn)，過去A股上市公司的盈利還是在持續(xù)增長，但是股票價格沒少跌，這一進一出使得整個市場估值下降得很快，已經(jīng)差不多接近歷史極端情況。明年很有可能跟過去幾年不一樣，盈利跟估值的運行方向可能正好倒過來——過去幾年盈利往上走，估值往下，明年很有可能盈利向下走，基本上回到零軸附近，但是估值水平上升到零軸附近可能是在明年年終某個時候。這樣的話反而能夠帶來一些投資機會。

　　當然不是說明年的市場沒有風險。我們自己能夠想到的風險，從微觀層面來看就是企業(yè)盈利，如果碰到這種情況市場又會怎么反應(yīng)，這有可能會形成一個預(yù)期差。我們認為明年的匯率可能會比目前的預(yù)期更加積極樂觀。這里面有兩個因素，一是中美貿(mào)易關(guān)系本身壓力會遞減，二是美元指數(shù)本身處于相對高位，可能出現(xiàn)下滑。另一個最大的利好是外資流入A股會持續(xù)增加，明年還是會有更多機構(gòu)的資金進入這個市場。