博星投顧 李保金

　　上周市場呈現(xiàn)先揚后抑，維持震蕩蓄勢。周一上證指數(shù)在貿(mào)易形勢出現(xiàn)緩和跡象后順勢高開震蕩，周二延續(xù)強勢震蕩尾盤小幅走高，至周五上證指數(shù)圍繞2600點多空博弈，鐵路基建、5G通信、建材等出現(xiàn)多頭資金回補跡象，空頭力量主要來自醫(yī)藥板塊的補跌壓制，市場多空暫維持弱平衡狀態(tài)。短期投資者普遍趨于謹慎觀望，主要受多重利空因素影響情緒重回低迷，一度改善的貿(mào)易戰(zhàn)緩和預期被嚴重破壞，市場反彈一波三折，大概率繼續(xù)維持震蕩蓄勢，以時間換空間。

　　市場在“政策底”初步形成共識后，多頭為何遲遲未能展開上攻？上證指數(shù)自2018年10月19日2449點反彈以來，節(jié)奏上可謂是蹣跚前行，主要是由于近期市場熱點板塊輪番“熄火”，反彈先頭部隊券商股短期出現(xiàn)高位調(diào)整，盡管11月營業(yè)收入大幅提高，但投資者擔憂后市行情趨弱，壓制資金進一步推升預期空間；而殼資源、創(chuàng)投概念、高送轉等題材過度炒作透支企業(yè)基本面支撐，博弈資金在高位紛紛派現(xiàn)，導致強勢個股大幅回調(diào)，挫傷投資者持股信心。趨勢性板塊機會持續(xù)性較差，熱點切換太快，市場賺錢效應有所降溫，這也是股指在反彈初期，投資者對于行情“猶豫”的直接體現(xiàn)之一。股指經(jīng)過持續(xù)下跌，風險基本釋放，短期調(diào)整空間有限，下方缺口位置具備較強支撐，若回補缺口后更多是提升倉位的機會。

　　近期，由于歐美股市呈現(xiàn)弱勢震蕩，部分投資者擔憂外場市場對A股的壓制。如果美股出現(xiàn)斷崖式調(diào)整，全球風險偏好收縮將對A股有一定情緒沖擊。筆者認為，這是小概率事件，不是唯一衡量A股強弱的標準。尤其近期A股美股頻繁“脫鉤”低開高走，而外資在全球劇烈波動下仍大幅流入A股，MSCI、富時羅素等指數(shù)產(chǎn)品也爭相納入A股或提高納入比重，滬倫通開通在即等。未來，性價比此消彼長之下，美股下跌將促使更多長線資金跑步入場。

　　市場即將進入歲末收官之戰(zhàn)，指數(shù)在經(jīng)過今年持續(xù)調(diào)整之后，至少已經(jīng)處于熊市末端，在流動性環(huán)境不斷改善、產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)景氣共同影響下，結構性行情會不斷涌現(xiàn)。從投資者情緒看，市場運行節(jié)奏往往是投資者形成一致樂觀后出現(xiàn)快速調(diào)整，一致悲觀后迎來絕地反擊。在底部震蕩蓄勢階段，踏準節(jié)奏更重要，適宜堅守價值選股，做波段滾動操作。