A股回顧與前瞻：2018先紅后綠 2019先綠后紅

　　——?dú)q末年初中國股市回顧與前瞻

　　來源：證券市場(chǎng)紅周刊 《紅周刊》特約作者 劉紅軍

　　利用短短幾天的元旦假期，我從頭至尾翻閱了3000多只股票，前后耗時(shí)大概16-18小時(shí)。邊翻閱邊靜思的過程，可以幫助我逐漸厘清一年當(dāng)中股市的基本運(yùn)行脈絡(luò)，便于對(duì)2019年的股市有更深入的思考與判斷。

　　2018年：調(diào)整之年 股市仍在走老路

　　2018年，滬深股市分別下跌約24%和34.5%。從指數(shù)方面看，1月份在所謂的藍(lán)籌股與價(jià)值股的集體拉抬下，出現(xiàn)一波短暫的“逼空式或指數(shù)式”上漲。但從2月份至今，幾乎一直在一個(gè)有一定斜率的下降通道中運(yùn)行。

　　2018年年初，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等管理層透露出加強(qiáng)監(jiān)管等政策信息，以及在拉升藍(lán)籌股與價(jià)值股的整個(gè)過程中，耗盡了所有的“能量”，應(yīng)該是按照計(jì)劃有步驟地進(jìn)行的，通過上證50指數(shù)等走勢(shì)也基本得到印證。

　　回頭看，拉大盤股-橫小盤股-橫大盤股-跌小盤股-調(diào)大盤股-活躍小盤的題材股，這個(gè)“策略與脈絡(luò)”或“底牌”還是比較清晰的。雖然2018年10月19日，國務(wù)院及銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部委聯(lián)合出臺(tái)相關(guān)政策，讓市場(chǎng)（尤其是創(chuàng)投股）有了活性，但市場(chǎng)在下降通道中運(yùn)行的事實(shí)依然沒有改變。

　　可以看到，2018年滬深市場(chǎng)中的個(gè)股，無論是投資股還是投機(jī)股，基本沒有脫離以往的所有大邏輯。從ST長生這樣的假疫苗股票，到【中弘股份(000979)、股吧】的退市，再到即將準(zhǔn)備咸魚翻身、2019年1月8日重新恢復(fù)上市的“ST長油”莫不是如此。這是中國股市最大的悲哀，也是為什么中國股市多年來仍然原地踏步的主要原因之一。

　　再通過翻閱2018年不同階段比較有代表性的股票走勢(shì)（不同圖形與模式），如天業(yè)通聯(lián)、【華鋒股份(002806)、股吧】、海得控制、德新交運(yùn)、恒立股份、市北高新、華控賽格、上海萊士、ST天化、神霧環(huán)保、神霧節(jié)能、百邦科技、ST保千里、ST慧業(yè)、永泰能源等一系列股票，與以往的市場(chǎng)對(duì)比沒有任何不同，只是炒作的題材和股票名稱變化而已，都有“悶殺、套殺、追殺”等過程，而隨后受傷吃虧與買單的一定是廣大的普通中小投資者。

　　中國的股市健康發(fā)展仍任重道遠(yuǎn)，根本性的制度建設(shè)仍有漫漫長路。而且隨著大盤再次尋底，一批像三安光電、新疆火炬、招商港口、康得新（維權(quán)）、銀億股份等股票，又陸續(xù)創(chuàng)出各自不同階段的新低價(jià)，這是一個(gè)新的市場(chǎng)現(xiàn)象和模式，得引起投資者高度注意。

　　2018年股市的下跌是多維度和深層次的。這次下跌絕非偶然，而是一種必然?？梢钥吹?，自2014年下半年鼓勵(lì)加杠桿—到2015年大盤5100點(diǎn)時(shí)降杠桿—到救市時(shí)加杠桿—再到2018年初降杠桿，其間上下反復(fù)多次。在加與降的過程中，政策沒有連續(xù)性，也讓市場(chǎng)資金失去了對(duì)政策和市場(chǎng)把握的方向性，從而加大了資金對(duì)市場(chǎng)的沖擊性。

　　另外，股權(quán)質(zhì)押和商譽(yù)下降也是造成A股持續(xù)下跌的主因之一。它們之間的惡性循環(huán)，加劇了中國股市可能的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也讓傷痕累累的投資者們幾乎喪失信心。

　　中國股市不需要“喊話式”上漲，也不需要“打壓式”下跌，需要的是“規(guī)范有序”的制度建設(shè)，需要的是以市場(chǎng)為準(zhǔn)、“切實(shí)可行”的交易規(guī)則，需要的是一個(gè)以“公開、公平、公正”為原則的交易市場(chǎng)，且不要把中國股市變成一個(gè)“可以議價(jià)”的場(chǎng)所。

　　“茅臺(tái)類50”不倒，其他股難好。從2018年大盤及個(gè)股的運(yùn)行情況來看，還有一個(gè)現(xiàn)象：大盤指數(shù)的上漲與“茅臺(tái)類50”股票的上漲比較重合，有正相關(guān)性，而占80%的股票運(yùn)行幾乎正好與其完全相反。用一句市場(chǎng)的話來說，就是“指數(shù)（茅臺(tái)）一虛假，股票全趴下”。因?yàn)槊┡_(tái)類股票的每一次上漲，會(huì)耗費(fèi)掉市場(chǎng)中的資金能量，而它們每一次的大幅下跌，由于市值較大，都會(huì)帶動(dòng)大盤指數(shù)同步下行，從而會(huì)影響市場(chǎng)資金的信心。

　　茅臺(tái)類及上證50指數(shù)目前看起來是指數(shù)的穩(wěn)定劑，但到磨底見底之前，很有可能是最后的“試底和砸盤器”。只有茅臺(tái)類股票的泡沫不斷被釋放掉，將來才不會(huì)在80%的中小盤股票上漲之時(shí)拖反向的后腿，那才是大盤及大多數(shù)個(gè)股重新煥發(fā)活力之時(shí)。

　　此外，2018年的創(chuàng)投概念與5G概念相對(duì)而言是兩個(gè)比較新的概念。相關(guān)概念股是否能夠在回調(diào)整理之后，在2019年繼續(xù)走出一輪更長時(shí)間的上漲，這一點(diǎn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的指導(dǎo)意義非常重要。

　　2019年：“紅上加紅”的元年，科創(chuàng)板引領(lǐng)的過渡年

　　2019年科創(chuàng)板應(yīng)該會(huì)在某一個(gè)時(shí)間段推出。這是一個(gè)交易制度的創(chuàng)新，應(yīng)該是經(jīng)過認(rèn)真的、科學(xué)的論證后推出的。希望不要像2016年熔斷機(jī)制在推出短短的2天后，以失敗告終匆匆收?qǐng)觥?/p>

　　如果科創(chuàng)板推出，短期和中期都會(huì)給目前正在交易的中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票價(jià)格造成壓力，資金也會(huì)被分流，但從長期看是正向的。為什么？因?yàn)榭苿?chuàng)板的股票開始發(fā)行時(shí)，質(zhì)量、數(shù)量應(yīng)該都會(huì)被嚴(yán)格控制，以便能確保成功。這必然會(huì)令其稀缺，進(jìn)而會(huì)令其更具炒作性。

　　可以想見的是，第一批、第二批最先亮相科創(chuàng)板的股票，一旦資金介入，必將被爆炒，就如2015年、2016年所發(fā)的新股是一個(gè)道理，“錢多人傻速來”的狀況會(huì)再次出現(xiàn)。但愿“科創(chuàng)板”是一個(gè)“天堂板”，給中國股票市場(chǎng)帶來繁榮和歡笑。

　　下面我將從技術(shù)面、政策面和外圍市場(chǎng)環(huán)境三個(gè)方面來分析2019年可能的運(yùn)行趨勢(shì)。

　　一、技術(shù)面：2019年有望試探“第一底”。日線級(jí)別的指標(biāo)已經(jīng)開始觸底。按照以往的規(guī)律，應(yīng)該有背離現(xiàn)象出現(xiàn)，以調(diào)整和平衡不同形態(tài)、不同速度、不同時(shí)間段下跌的股票，以便達(dá)到將來共振的目的。周線指標(biāo)上，如果大盤指數(shù)再下跌，指數(shù)與指標(biāo)也將出現(xiàn)背離，屆時(shí)將有一次機(jī)會(huì)出現(xiàn)（歷史上最多的一次出現(xiàn)過3次背離）。大盤的月線指標(biāo)經(jīng)過近一年的回調(diào)后，也進(jìn)入相對(duì)來說比較低的位置。

　　從日、周、月線的運(yùn)行趨勢(shì)看，如果再經(jīng)過一次指數(shù)下跌的共同考驗(yàn)，就會(huì)在某一個(gè)點(diǎn)數(shù)區(qū)間出現(xiàn)第一次共振，到時(shí)候要看政策面是否有重大利好配合。如果政策面配合到位，大盤指數(shù)應(yīng)出現(xiàn)2019年的第一次中級(jí)反彈，個(gè)股的炒作以及相關(guān)題材炒作會(huì)此起彼伏。

　　與1993-1994年度、2001-2005年度、2008年度、以及2009-2014年度等幾次指數(shù)下跌的走勢(shì)進(jìn)行粗略對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)：1.1993-1994年份（1558-325點(diǎn)）和2008年金融危機(jī)時(shí)全年度的下跌（6124-1664點(diǎn)），這2次都是用指數(shù)大幅度下跌一次性完成大主跌浪，大盤的跌幅在70-80%之間，最后在政策利好的推動(dòng)下，完成了大的“V形”反轉(zhuǎn)形態(tài)，也完成了自我的救贖，股票價(jià)格均出現(xiàn)大幅度飆升。

　　2.2001-2005年度（2245-1000點(diǎn)）的股市指數(shù)調(diào)整和股票的價(jià)格調(diào)整也相當(dāng)慘烈，但這一輪調(diào)整，卻是用比較漫長的時(shí)間、主次級(jí)別的浪型調(diào)整來完成的，比1993-1994年度、2008年度的下跌要煎熬許多。

　　3.2008-2009-2014年度的調(diào)整與這次2018年的調(diào)整有相似之處，都經(jīng)過高位下跌，之后經(jīng)過比較大幅度的反彈，再次逐級(jí)找底。不同的是，2008年那一次大跌出現(xiàn)的1664點(diǎn)，由于跌幅太過巨大，所以之后的指數(shù)難以再次下探到那么低的點(diǎn)位。但即便是那樣，在2012年、2013年、2014年，當(dāng)時(shí)的大盤指數(shù)也分別試探了1950點(diǎn)-1850-1950點(diǎn)三次，最后才在“政策杠桿?！钡闹葡轮胤蹬Ｍ?。

　　始自2015-2018年以來的這一次回調(diào)，也是在反復(fù)不斷試探對(duì)大盤日后而言的第一個(gè)大形態(tài)的底，不然大盤日后上漲的底氣從何而來？至于經(jīng)濟(jì)配合到什么程度，是繼續(xù)不斷下行還是就此穩(wěn)住，尚需靜觀其變。

　　從技術(shù)面上分析，2018年幾乎是個(gè)“綠年”（全年下跌之年），而2019年有望成為“紅上加紅”的元年：一是大盤指數(shù)在2019年應(yīng)該能夠“試探出”日后大形態(tài)的第一底，之后的“故事”值得期待。二是經(jīng)過2015-2018年的調(diào)整，2019年是原始空頭結(jié)束的一年，在隨后的1-2年，大盤指數(shù)有望轉(zhuǎn)入攻防拉鋸階段，而非單邊下跌市場(chǎng)。

　　二、政策面：穩(wěn)字當(dāng)頭，換位思考。2018年底，政治局召開會(huì)議把“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”等六個(gè)穩(wěn)，這說明最高管理層已經(jīng)深刻認(rèn)識(shí)到這六個(gè)方面的嚴(yán)峻性和重要性。這同樣值得每位投資者換位思考。

　　三、外圍層面：美國股市頭部跡象明顯。美國經(jīng)濟(jì)總量目前仍然是全球首位，美國股市的連續(xù)下跌會(huì)震動(dòng)整個(gè)世界股市。雖然2018年12月國內(nèi)股市幾乎沒有與美國股市同步，走的是相對(duì)獨(dú)立的行情，但中期長期應(yīng)該同向同步。

　　從美國股市的大形態(tài)來看，已出現(xiàn)比較微妙的變化，頭部的跡象已越來越明顯?，F(xiàn)在的情況是，如果美國股市在2019年前幾個(gè)月的時(shí)間里反彈-橫盤-下跌-橫盤，以區(qū)間整理的形態(tài)出現(xiàn)。屆時(shí)一旦再次出現(xiàn)連續(xù)下跌，那么整個(gè)走勢(shì)圖形將向最惡劣的形態(tài)發(fā)展。

　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表計(jì)劃仍按每月減少幾百億美金進(jìn)行，如果上半年再如期加息一次，那么必然與已經(jīng)惡化的技術(shù)面重合。

　　策略：風(fēng)控第一 保住本金

　　總之，2019年雖然是技術(shù)面上值得期盼的“紅上加紅”的元年，但仍然要時(shí)刻謹(jǐn)慎黑天鵝、灰犀牛等事件出現(xiàn)。如果一旦有比較大的風(fēng)吹草動(dòng)，風(fēng)控仍是第一位，直到美國股市這個(gè)“大象”走勢(shì)趨于平穩(wěn)。

　　當(dāng)前中國的很多投資者都在崇拜與復(fù)制巴菲特的投資方法，但即便方法找到了，也不一定能趕上與他當(dāng)年同樣的好年景和好公司。大家也千萬不要忘記巴菲特先生最著名的兩段格言：1、只有當(dāng)退潮時(shí)，才知道誰在裸泳（指虧損）；2、投資最重要的三條，第一條是保住本金，第二條是保住本金，第三條是重復(fù)以上二條。

　　所以，當(dāng)“冬天已經(jīng)來臨，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？”這句話成為流行語時(shí)，你一定要首先記住，在股市的春天來到時(shí)，一定要健康地活著，并成功地保住自己的本金，保住自己的血汗錢，因?yàn)槟鞘俏磥碇赂坏姆N子及“紅上加紅”的參天大樹，但日后的牛市絕不會(huì)那么簡(jiǎn)單地來臨?！?/p>