中國(guó)基金報(bào)記者 王元也

　　日前，關(guān)于再融資政策松綁的傳聞開始甚囂塵上，根據(jù)傳聞，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門正在就再融資政策改革征求意見，內(nèi)容涉及恢復(fù)鎖價(jià)發(fā)行、新增股東是否受減持新規(guī)限制等市場(chǎng)關(guān)注的核心內(nèi)容。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管征求在融資改革的意見是真的，但具體內(nèi)容還在討論階段，和傳聞的內(nèi)容會(huì)有調(diào)整，且離真正落地尚有時(shí)日。但是，已經(jīng)有嗅覺敏銳的機(jī)構(gòu)開始提前布局，并積極尋求定增委外項(xiàng)目的投資配置。

　　　再融資政策醞釀?wù){(diào)整

　　據(jù)報(bào)道，日前監(jiān)管層計(jì)劃修改再融資政策，其中備受關(guān)注的內(nèi)容包括鎖定期滿后無(wú)減持限制，增發(fā)企業(yè)盈利要求下降，定增時(shí)間窗口加大，定增允許規(guī)模變大等。有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管確實(shí)在征求再融資改革的意見，但具體內(nèi)容還在討論階段，離真正落地尚有時(shí)日。

　　2017年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，旨在抑制市場(chǎng)存在的過(guò)度融資、募集資金脫實(shí)向虛等現(xiàn)象。這份“再融資新規(guī)”的發(fā)布，配合減持新規(guī)等規(guī)定，令定增市場(chǎng)迅速降溫，2017年和2018年定增發(fā)行規(guī)模均接近腰斬。

　　2018年11月，證監(jiān)會(huì)適當(dāng)放松了再融資限制，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》，其中修改了兩項(xiàng)關(guān)鍵規(guī)則，一是明確使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求，二是對(duì)再融資時(shí)間間隔的限制做出調(diào)整。但是對(duì)于定價(jià)和鎖定期條款等核心問(wèn)題還未觸及，定增市場(chǎng)仍然冷清，所以對(duì)解決企業(yè)融資難的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，還需要更為寬松的政策支持。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，監(jiān)管此次在討論的再融資政策一旦真正實(shí)施，對(duì)A股的再融資環(huán)境將是重大利好，也有利于改變當(dāng)前冷清的定增市場(chǎng)局勢(shì)。

　　　　定增業(yè)務(wù)受關(guān)注度

　　　　正逐漸提高

　　華東一家中型券商機(jī)構(gòu)的工作人員告訴記者，今年2月以來(lái)，已經(jīng)有好幾家機(jī)構(gòu)客戶來(lái)公司咨詢定增委外項(xiàng)目的配置，通過(guò)它們作為管理人，幫助選取標(biāo)的。

　　“主要是大型銀行、地方國(guó)企來(lái)問(wèn)。”該人士表示，在之前的兩年，這塊業(yè)務(wù)可以說(shuō)是無(wú)人問(wèn)津，現(xiàn)在市場(chǎng)情緒起來(lái)了，最先來(lái)找的是一家大型股份銀行，其他機(jī)構(gòu)行動(dòng)比較慢一點(diǎn)，大概三四月份來(lái)咨詢。

　　新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅也公開指出，近期定增市場(chǎng)收益率顯著回升，發(fā)行難度大幅降低，參與資金的積極性也有所提升。從定增市場(chǎng)周期性來(lái)看，定增市場(chǎng)低點(diǎn)已過(guò)。同時(shí)，孫金鉅表示，從左側(cè)布局的角度來(lái)看，目前仍舊是定增布局比較好的時(shí)間點(diǎn)，減持新規(guī)發(fā)布后定增平均鎖定期為1.5年，更應(yīng)該左側(cè)布局。

　　“我們也在準(zhǔn)備推這類產(chǎn)品，這塊肯定會(huì)有機(jī)會(huì)?！比A南一家券商的投資部門負(fù)責(zé)人告訴記者，其所在的券商之前做定增較少，但近期也準(zhǔn)備去營(yíng)業(yè)部渠道做主動(dòng)推介。

　　該負(fù)責(zé)人表示，從長(zhǎng)周期來(lái)看，定增考慮的是一年或者更長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)環(huán)境，一季度證券市場(chǎng)回暖，如果對(duì)后市樂(lè)觀，現(xiàn)在就是一個(gè)很好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)?！昂芏鄼C(jī)構(gòu)可能在定增上受過(guò)傷，但多數(shù)后知后覺的前提下，現(xiàn)在是屬于可以提前布局的機(jī)會(huì)?！?/p>