易會滿提醒投資者注意五大新變化！資本市場深化開放9條舉措已有工作清單

　　昝秀麗

　　科創(chuàng)板今日開板。證監(jiān)會主席易會滿在“第十一屆【陸家嘴(600663)、股吧】論壇”上提出，科創(chuàng)板上市初期要注意五方面新變化。

　　他提醒市場參與方尤其是投資者，在科創(chuàng)板上市初期要重點關注退市“出口”將更加常態(tài)化、市場化定價導致企業(yè)高估值發(fā)行現(xiàn)象增多、可能出現(xiàn)短期炒作和漲跌幅較大情形、科創(chuàng)板企業(yè)更需投資者理性研判、初期實踐磨合中可能引發(fā)一些市場風險等五方面新變化。

　　證監(jiān)會有關部門負責人介紹，投資者參與科創(chuàng)板投資的需求是旺盛的。截至目前，開通科創(chuàng)板交易權限的投資者人數(shù)已超過250萬人。科創(chuàng)板上市初期，可能有一些股票漲幅較大，是較為正常的現(xiàn)象。

　　開通交易權限投資者已超250萬

　　證監(jiān)會有關部門負責人介紹，目前市場對科創(chuàng)板期待較高，投資者參與熱情也較高。

　　該負責人表示，截至目前，開通科創(chuàng)板交易權限的投資者人數(shù)超過了250萬人，可參與科創(chuàng)板交易的資金規(guī)模較大。同時，從首批科創(chuàng)板主題基金申購的情況來看，申購資金超過了1200億元，整體申購倍數(shù)超過了十倍，其中包括不具備科創(chuàng)板交易權限的小散戶。因此，投資者參與科創(chuàng)板投資的需求是旺盛的。在供給相對有限的情況下，科創(chuàng)板上市初期，有一些股票的漲幅較大，是較為正常的現(xiàn)象。

　　該負責人指出，為了防止股票價格的劇烈波動，科創(chuàng)板在交易機制上做了相應安排。一方面，設置新股上市前五個交易日盤中臨時停牌機制，即在盤中成交價格較當日的開盤價首次上漲，或者是下跌達到一定幅度的時候，就停牌一段時間。該機制主要是為了給予市場一段時間的冷靜期，減少非理性炒作。另一方面，在連續(xù)競價階段，引入了有效申報價格范圍。

　　此外，從創(chuàng)業(yè)板等開板的歷史經(jīng)驗角度來看，新設立的市場在開板初期波動都是比較大的，但是會有一個逐步回歸的過程。

　　　9項對外開放舉措已開出工作清單

　　對于將陸續(xù)推出的9項資本市場對開外放的舉措，證監(jiān)會有關部門負責人表示，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)加強有關部門的溝通協(xié)調(diào)，加快推進相關法律的修訂和配套制度的完善，盡快履行必要的內(nèi)部報批程序，扎實推進上述對外開放措施的落實落地。

　　在此過程中，證監(jiān)會也將加強與境外機構和投資者的溝通，做好有關政策咨詢和解讀的工作，同時繼續(xù)深化與境外金融機構的跨境金融執(zhí)法合作，共同打擊跨境違法違規(guī)行為。此外，證監(jiān)會將完善風險監(jiān)測，豐富政策工具箱，提升審慎監(jiān)管水平，維護金融體系的安全穩(wěn)定，促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　對應9項對外開放舉措，監(jiān)管部門已對照開出工作清單。

　　措施一：

　　推動修訂QFII/RQFII制度規(guī)則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場

　　記者從證監(jiān)會有關部門獲悉，作為推動對外開放的重要舉措，證監(jiān)會將推動修訂QFII和RQFII制度規(guī)則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。

　　1月31日，證監(jiān)會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則《關于實施〈合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法〉有關問題的規(guī)定（征求意見稿）》向社會公開征求意見。

　　證監(jiān)會有關部門負責人透露，經(jīng)修訂的QFII、RQFII辦法開始征求意見后，各方反映良好，對主要內(nèi)容予以認可，近期這兩項規(guī)則將盡快出臺。

　　措施二：

　　按內(nèi)外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現(xiàn)“一參一控”

　　記者從證監(jiān)會有關部門負責人處了解到，從即日起，監(jiān)管部門即允許合資證券和基金管理公司的境外股東控一參一。

　　措施三：

　　合理設置綜合類證券公司控股股東的資質(zhì)要求，特別是凈資產(chǎn)要求

　　此前，證監(jiān)會起草《證券公司股權管理規(guī)定（征求意見稿）》，并自2018年3月30日開始公開征求意見。征求意見稿對證券公司的控股股東提出了“凈資產(chǎn)不低于人民幣1000億元；最近5年原則上連續(xù)盈利，最近3年主營業(yè)務收入累計不低于人民幣1000億元，主業(yè)凈利潤占凈利潤比例不低于50%”的要求。市場對此存在一些不同意見。

　　證監(jiān)會有關部門負責人透露，證監(jiān)會擬采納各方意見建議，在滿足風控要求的前提下，適當降低上述要求，并將此要求同時適用于證券公司的內(nèi)/外資控股股東。目前該規(guī)定正在履行必要的法律程序。

　　措施四：

　　適當考慮外資銀行母行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務經(jīng)驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務的準入限制

　　證監(jiān)會有關部門負責人介紹稱，現(xiàn)行規(guī)則下，外資銀行申請托管資格需同時具備結(jié)算資格，多數(shù)外資無法滿足凈資產(chǎn)條件而難以獲得托管資格。下一步，為了更好實現(xiàn)資本市場對外開放目標，擬允許優(yōu)質(zhì)外資銀行單獨申請托管資格，結(jié)算資格另行申請。近期，渣打銀行托管資格已經(jīng)正式獲批。

　　措施五：

　　全面推開H股“全流通”改革

　　2017年12月29日，證監(jiān)會宣布開展H股“全流通”試點工作。2018年整體按照試點部署開展了三家H股公司的全流通試點。

　　證監(jiān)會有關部門負責人介紹，2018年H股“全流通”試點工作已經(jīng)完成，過程比較順利，各方反饋比較平穩(wěn)、良好。目前證監(jiān)會正在根據(jù)試點情況，會同相關方面開展H股“全流通”全面推開前的各項準備工作。準備就緒以后，將適時全面推開。

　　措施六：

　　持續(xù)加大期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍

　　近年來，我國期貨市場對開外放力度持續(xù)加大，下一步證監(jiān)會還將擴大向境外投資者開放的特定品種范圍。

　　證監(jiān)會有關部門負責人介紹，原油期貨等特定期貨品種開放后，運行情況較為平穩(wěn)。目前證監(jiān)會正在推動20號膠期貨作為特定品種向境外投資者開放。以后，還將推動具備條件的商品期貨、期權品種納入對外開放范圍。

　　措施七：

　　放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產(chǎn)品參與“港股通”交易的限制

　　前期，監(jiān)管部門已允許外資持股比例超過49%的私募基金管理人發(fā)行私募基金產(chǎn)品，開展私募證券基金的交易業(yè)務。

　　現(xiàn)行規(guī)定下，外資私募基金須在境內(nèi)發(fā)行人民幣產(chǎn)品，投資于境內(nèi)市場。下一步證監(jiān)會擬允許外資私募基金境內(nèi)募集，并通過滬深港通投資港股市場，在投資范圍上給予外資私募機構平等待遇，打造良好的外資營商環(huán)境。

　　證監(jiān)會也將與基金業(yè)協(xié)會商議，在登記備案系統(tǒng)中做一些設置，允許外資獨資的私募基金管理人配置港股通投資標的；將做好監(jiān)管和自律管理，防范利益輸送等有關風險。

　　措施八：

　　研究擴大交易所債券市場對外開放，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道

　　記者從證監(jiān)會有關部門負責人處了解到，監(jiān)管部門擬從允許境外投資機構進入交易所債市投資、允許境外發(fā)行人到交易所債市發(fā)行人民幣債券兩方面推動債市對外開放工作。

　　該負責人表示，此前境外機構進入交易所債市主要通過QFII、RQFII渠道，在投資者額度、便利性上不適應市場需要，機構投資者將多數(shù)額度用在了股權投資方面。整體上債市對外開放不能適應形勢發(fā)展。下一步，證監(jiān)會將進一步吸引境外機構投資交易所債市，給予投資渠道便利。

　　初步將推動三方面工作落地：一是將債券投資標的納入滬深港通標的范圍；二是在交易所債市推出“債券通”；三是建立交易所債市直接入市的模式，境外合格機構投資者可以在交易所債市開戶投資。

　　措施九：

　　研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構發(fā)債融資

　　2015年熊貓債發(fā)行試點工作啟動，截至目前，其發(fā)展整體平穩(wěn)但整體規(guī)格較低。權威統(tǒng)計顯示，目前共有24家境外機構發(fā)行熊貓債，發(fā)行金額1236億元。

　　易會滿提出，近期將研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構發(fā)債融資。對此，證監(jiān)會有關部門負責人稱，證監(jiān)會準備會同相關部委，進一步明確熊貓債發(fā)行管理辦法，解決會計準則適用、境外中介機構監(jiān)管等問題。