哞哞說

　　言歸正傳，昨晚聽了一個(gè)“五教授深情話股市”論壇，非常有意思。5位教授都是中國資本市場發(fā)展的見證者、參與者，都是對中國股市衷腸滿腹的大伽。他們是誰？如圖。劉紀(jì)鵬感嘆，往事不堪回首，這不是當(dāng)初設(shè)計(jì)的股市。比他更有激情的74歲曹鳳岐嗆聲：你參與股市設(shè)計(jì)，你汗顏什么？你應(yīng)該自豪呀，為什么否定自己？

　　　　演講嘉賓：

　　曹鳳岐（北京大學(xué)光華管理學(xué)院原常務(wù)副院長、金融與證券研究中心主任）

　　吳曉求（中國人民大學(xué)副校長，金融與證券研究所所長）

　　賀強(qiáng)（全國政協(xié)委員，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長）

　　王國剛（中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、前金融研究所所長）

　　劉紀(jì)鵬（中國政法大學(xué)商學(xué)院院長、資本金融研究院院長

　　“中國股市成績很大，問題不少，前途光明?！边@是5位教授的共同感受。曹鳳岐表示，中國資本市場發(fā)展28年，在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展，中國股市發(fā)展，不能忘記歷史。賀強(qiáng)則拿出一組中國證券市場的發(fā)展數(shù)據(jù)：從1991年的上海老八股深圳老五股，到2018年底，上市公司3584家，增長了276倍；總股本在1991年是6.29億，到2018年是5.76萬億，增長了9154倍；總市值方面，1991年全年總市值是110.19億，2018年達(dá)到43.49萬億，增長了3947倍。而增長倍數(shù)最多的是總成交量。1991年，中國股市總成交量是43.67億，而2018年達(dá)到了90.17萬億，增長了20006萬倍。

　　賀強(qiáng)表示， “28年中國股市創(chuàng)造了一個(gè)世界奇跡?？梢哉f由于證券市場的這種快速發(fā)展，為很多公司解決了融資問題，也為很多公司改制起到了巨大的作用?！绷硪环矫妫亲C券市場發(fā)展的確太快了，監(jiān)管者做了大量的工作，但是仍有不如人意之處。

　　吳曉求：對科創(chuàng)板對注冊制要盡心盡責(zé)

　　　　“中國為什么要發(fā)展資本市場？”吳曉求認(rèn)為，一直以來，人們習(xí)慣于從融資的角度去思考，但實(shí)際上資本市場一個(gè)重要功能，是為金融體系的市場化提供一個(gè)通道、平臺，要為中國金融提供一種風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，資產(chǎn)重組的平臺，更為重要的是，要為社會、為老百姓提供一個(gè)很好的資產(chǎn)組合平臺。

　　如何發(fā)展好資本市場？吳曉求認(rèn)為，將近30年，實(shí)際上始終是不太清楚。最近慢慢的找到了資本市場的靈魂：市場化。試點(diǎn)注冊制的科創(chuàng)板，正在回歸資本市場發(fā)展的基本理念。中國資本市場的未來應(yīng)該是國際金融中心。中國是一個(gè)全球性的大國。全球性大國的金融市場，特別是資本市場，都應(yīng)該是國際金融中心。要照這個(gè)目標(biāo)，推進(jìn)改革。目前，科創(chuàng)板已經(jīng)開板，從監(jiān)管者來說，要抱有責(zé)任感，對科創(chuàng)板對注冊制一定要盡心盡責(zé)；對投資者來說，要愛護(hù)它；對社會輿論來說要多一些包容?？苿?chuàng)板的一個(gè)核心命題是推動(dòng)制度變革。與科創(chuàng)板、注冊制相配套，要加強(qiáng)證券法的修改，加大信披，加大違法違規(guī)的處罰力度，建立集團(tuán)訴訟制度，讓違法者終身無法翻身。

　　賀強(qiáng)：能否把股市里“大老鼠”變成“貓”

　　　　賀強(qiáng)表示，證券監(jiān)管最重要的是認(rèn)真保護(hù)投資者，特別是中小投資者利益，要建立投資型市場。中國資本市場夢是從投機(jī)型市場轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y型市場，對融資者教育比對投資者教育更重要。目前監(jiān)管者是單向流動(dòng)，往往是從監(jiān)管的位置上“跳?！睊旮咝?，但是能否實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)，能否把股市里的“大老鼠”變成“貓”？“他們才是真正懂市場的人，管得住?！辟R強(qiáng)說。他表示，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制非常重要，但是法律體系如何協(xié)調(diào)同樣重要，要避免變成“準(zhǔn)注冊制”。

　　曹鳳岐：證券法修改只講行政責(zé)任遠(yuǎn)不夠

　　　　曹鳳岐表示，市場監(jiān)管一定要避免隨意監(jiān)管、拍腦袋監(jiān)管，要敬畏市場，按市場規(guī)律監(jiān)管。當(dāng)前證券法的修改，在法則上來說還不夠。一般來說，責(zé)任分行政責(zé)任、民事責(zé)任、刑事責(zé)任。證券法的修改只講一個(gè)行政責(zé)任這是不夠的，投資者要不要民事賠償？違法者要不要蹲監(jiān)獄？這些都要聯(lián)動(dòng)進(jìn)行法律修改。

　　王國剛：強(qiáng)調(diào)行政規(guī)范會離市場規(guī)范越來越遠(yuǎn)

　　　　王國剛表示，要思考股市市場的溢出效應(yīng)。股市是市場體制的前沿，制度建設(shè)一定要跟上。人們往往說股市規(guī)范化，但是規(guī)范化有兩個(gè)方面，一是行政規(guī)范，二是市場規(guī)范。長久一個(gè)誤區(qū)是，強(qiáng)調(diào)行政規(guī)范而離市場規(guī)范越來越遠(yuǎn)。股民對股市的期望在股市發(fā)展中是一種動(dòng)力，股市需要有效展開自己的發(fā)展空間。

　　劉紀(jì)鵬：各個(gè)板要有整體布局，實(shí)現(xiàn)有競爭的繁榮

　　　　劉紀(jì)鵬表示，科創(chuàng)板能不能對大股東圈錢提更多標(biāo)準(zhǔn)，而把保護(hù)投資者利益放到更重位置，這是科創(chuàng)板成功的保證。他建議應(yīng)對幾個(gè)交易所的各個(gè)板塊有一個(gè)整體布局和規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)有競爭的繁榮。同時(shí)要從財(cái)富分配入手，完善投資者保護(hù)制度?！叭绾巫屚顿Y者掙到錢？這是一個(gè)重要問題。如果解決了公平正義問題，中國股市發(fā)展彈指一揮間?！眲⒓o(jì)鵬建議，解決高科技企業(yè)的融資問題，不能把擔(dān)子全部押在頭部的科創(chuàng)板身上，新三板其實(shí)也具備了很多條件，只要給政策，能做得更好。因此，要考慮分散風(fēng)險(xiǎn)，讓新三板改革同步推進(jìn)。