10月11號(hào) 周五，滬深兩市繼續(xù)震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)依然存在，但并不多。本周表現(xiàn)超過(guò)之前的市場(chǎng)預(yù)期，很多人擔(dān)心節(jié)后A股市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但實(shí)際上，本周4個(gè)交易日市場(chǎng)多數(shù)是上漲的，并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌，也驗(yàn)證了我在國(guó)慶節(jié)期間提出的觀點(diǎn)，即金九銀十行情已經(jīng)確立，由于節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整充分，所以節(jié)后市場(chǎng)會(huì)延續(xù)回升的態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，就A股四季度行情何時(shí)啟動(dòng)的話題做如下概述：

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)充分的釋放了風(fēng)險(xiǎn)，具備比較強(qiáng)的韌性。雖然偶有利空沖擊，但A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)上漲三個(gè)交易日，也印證了我之前的看法，即節(jié)后A股市場(chǎng)將延續(xù)金九銀十的態(tài)勢(shì)，節(jié)前的調(diào)整已經(jīng)充分的釋放了各種利空。當(dāng)然A股市場(chǎng)估值低是一個(gè)重要的原因。

　　　　沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句名言“只有買得便宜才能賣的便宜”，A股整體估值具有優(yōu)勢(shì)，這是很多外資入市搶籌的重要原因。估值低也會(huì)吸引更多其他類型的資金入市。現(xiàn)在A股整體估值水平只有13倍左右，僅僅相當(dāng)于美國(guó)道瓊斯指數(shù)的一半，充分證明A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在逐步的增多。建議大家積極去關(guān)注A股市場(chǎng)四季度的表現(xiàn)，堅(jiān)定對(duì)市場(chǎng)的信心。

　　四季度，影響A股市場(chǎng)的還有政策方面的變化，三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象，下行壓力較大，四季度寬松貨幣政策的開(kāi)啟以及積極財(cái)政政策不斷落地，可能會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)在四季度企穩(wěn)回升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了初步成果，消費(fèi)已經(jīng)替代了投資和出口，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的引擎，但是由于原有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一些發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)減弱，甚至可能熄火，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度必然會(huì)有所回落。

　　但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量卻在提高，所以傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票以及新興行業(yè)的一些公司，都可能有較好的投資機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)行業(yè)中的消費(fèi)白馬股、金融龍頭股，都具備較大的投資價(jià)值，而代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技龍頭股，從三季度開(kāi)始也具有了比較好的表現(xiàn)，一些有科技創(chuàng)新能力，在細(xì)分行業(yè)中處于龍頭地位的科技公司，例如5G、芯片、軟件、人工智能等細(xì)分行業(yè)，具備一定的投資價(jià)值，四季度有望繼續(xù)表現(xiàn)。

　　隨著A股市場(chǎng)納入MSCI、富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)的納入因子不斷提升，外資在跑步入場(chǎng)，三季度外資凈買入近900億元，持股總量環(huán)比增加異常，其中有437支股票的加倉(cāng)幅度超過(guò)50%，9月份外資加速流入到A股市場(chǎng)，9月份單月凈買入金額創(chuàng)互聯(lián)互通以來(lái)月度凈買入新高。外資加倉(cāng)的股票主要是一些優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)行業(yè)白龍馬股，特別是像估值較低的銀行股、地產(chǎn)股持股量較大，以食品飲料、家電為代表的消費(fèi)白馬股，也是外資重點(diǎn)配置對(duì)象。

　　從外資流入的股票來(lái)看，無(wú)一例外都是基本面較好的優(yōu)質(zhì)股票，這也反映了外資的投資思路，即配置業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，通過(guò)長(zhǎng)期持有分享企業(yè)成長(zhǎng)。這種價(jià)值投資理念將會(huì)影響到A股市場(chǎng)投資者，所以外資流入到A股市場(chǎng)，不僅給A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，更重要的是帶來(lái)價(jià)值投資理念。11月份，MSCI將進(jìn)一步提升A股的納入因子，這勢(shì)必會(huì)引發(fā)更多的北上資金大舉入場(chǎng)。

　　從2016年開(kāi)始，我就建議大家跟著外資學(xué)投資，堅(jiān)持基本面研究，抓住績(jī)優(yōu)股機(jī)會(huì)。過(guò)去三年是A股市場(chǎng)分化的三年，我建議大家關(guān)注的白龍馬股已經(jīng)有了不俗的表現(xiàn)，很多龍頭股甚至股價(jià)漲了幾倍創(chuàng)歷史新高，而績(jī)差股和題材股則不斷下跌，甚至有退市風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)十年將是A股的“黃金十年”，只有堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住好公司的機(jī)會(huì)，才能夠真正的抓住未來(lái)十年資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，特別是在現(xiàn)在樓市投資機(jī)會(huì)減少、房?jī)r(jià)預(yù)期回報(bào)率下降的情況之下，資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更加突出。