【海通策略】再論目前質(zhì)押平倉壓力下降

　　來源：股市荀策

　　再論目前質(zhì)押平倉壓力下降

　　2019年8月8日海通策略團隊發(fā)布策略專題《目前質(zhì)押爆倉負反饋壓力不大》，提出兩大核心結(jié)論：第一，截止2019/08/06，A股質(zhì)押規(guī)模為4.3萬億元，占A股總市值的8.3%，而2018/10/19為4.2萬億元、9.7%，自紓困基金成立以來整體質(zhì)押比例下降；第二，結(jié)構(gòu)上，中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板質(zhì)押規(guī)模占比為31%、15%、54%，質(zhì)押主體券商、銀行、信托占比為52%、24%、14%（質(zhì)押主體券商也包括券商資管計劃）。

　　目前中登每周五將會公布A股股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)，在這篇策略專題中我們采用2019/08/02公布質(zhì)押名單，上周五中登股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)再次更新，在此我們將以2019/08/09公布質(zhì)押名單來計算A股質(zhì)押規(guī)模。按照2019/08/12收盤價計算，目前A股質(zhì)押股權(quán)市值規(guī)模為4.3萬億元，占A股總市值的8.5%，而在2018年8月2日上證綜指2768點時為5.1萬億、10.5%，相較而言當(dāng)前質(zhì)押規(guī)模較2018年8月2日下降了16%，質(zhì)押比例下降了19%。

　　據(jù)我們估算，截止2019/08/12，A股觸及平倉線規(guī)模為5740億元，占A股總市值的1.1%，而在2018年8月17日為6410億元、1.4%，相較而言當(dāng)前A股觸及平倉線質(zhì)押規(guī)模較2018年8月17日下降了10%，觸及平倉線規(guī)模占總市值比重下降了19%。在實務(wù)中，在質(zhì)押股權(quán)跌破平倉線后，質(zhì)押方將要求出質(zhì)人在隔日收盤前追加擔(dān)保品或保證金，客戶一般采取追加保證金補倉，如遇到難以補充保證金的情形，質(zhì)押方很少采取強平措施，還可通過場外抵押和其他擔(dān)保等方式解決。

　　風(fēng)險提示：估算數(shù)據(jù)與實際情況可能有偏差。