太意外！全球股市歡騰，各大經(jīng)濟體公布超預(yù)期“成績單”，A股單日釋放3500億業(yè)績，開盤有譜了？

　　時謙 券商中國

　　8月29日，全球各大經(jīng)濟體披露的數(shù)據(jù)讓人有些意外！

　　在各大發(fā)達經(jīng)濟體國債暴漲，收益率紛紛轉(zhuǎn)負，期限倒掛頻頻發(fā)生之際，原本以為這些信號已經(jīng)為全球經(jīng)濟敲響了警鐘，但29日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻超出預(yù)期。讓我們來看一下：

　　法國第二季度GDP終值同比增1.4%，預(yù)期增1.3%，初值增1.3%；環(huán)比增0.3%，預(yù)期增0.2%，初值增0.2%；

　　歐元區(qū)8月工業(yè)景氣指數(shù)為-5.9，預(yù)期為-7.4，前值由-7.4修正為-7.3；

　　意大利7月PPI同比升1.5%，前值升1.1%；環(huán)比持平，前值降0.5%。意大利以紀(jì)錄低位的0.96%票面利率發(fā)行了10年期國債；

　　美國第二季度實際GDP年化終值環(huán)比2%，預(yù)期2%，前值2.1%。

　　再來看一個中國的數(shù)據(jù)，僅僅是這一天公布的上市公司半年報業(yè)績就達3500億元，而從已經(jīng)公布的上市公司業(yè)績來看，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過1.88萬億元，核心藍籌股的增速亦是顯而易見。

　　在這一背景之下，再加上全球貿(mào)易爭端再現(xiàn)緩和跡象，全球風(fēng)險資產(chǎn)開始集體歡騰。歐洲股市全線大漲，美股開盤亦有不俗表現(xiàn)，人民幣已經(jīng)單日撥高300個基點，A50更是直線拉升。

　　　　歐美股市“見好就漲”

　　受超預(yù)期“成績單”刺激，歐洲股市大幅飆升，其中意大利股市最多時，漲幅超過2%。

　　美國股市盤前的期指就已經(jīng)大幅反彈，開盤后美股亦出現(xiàn)了沖高的行情，三大指數(shù)漲幅都超過1%。

　　連日來，一直處于上漲態(tài)勢中的美國各期限國債亦出現(xiàn)了回調(diào)的情況，導(dǎo)致其收益率紛紛上揚。

　　各大經(jīng)濟體公布的經(jīng)濟情況都超過市場預(yù)期。而在此前，市場普遍預(yù)期全球經(jīng)濟將面臨衰退，而且這種信號已經(jīng)在國債的走勢中表現(xiàn)出來。很多國家已經(jīng)下調(diào)利率，市場同時預(yù)計歐洲和美國皆會于9月下降利率。

　　此外，針對“美國總統(tǒng)特朗普日前表示，非常歡迎中方想要達成一個貿(mào)易協(xié)定，以及冷靜處理分歧的態(tài)度”一事，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰于8月29日表示，中方已經(jīng)表明態(tài)度，堅決反對貿(mào)易戰(zhàn)升級，愿意以冷靜的態(tài)度通過磋商與合作解決問題。貿(mào)易戰(zhàn)升級不利于中國，不利于美國，也不利于全世界人民的利益。中方注意到了美方的表態(tài)。歡迎美方拿出誠意和實際行動，與中方相向而行，雙方共同努力，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上找到解決問題的辦法。

　　據(jù)高峰介紹，雙方經(jīng)貿(mào)團隊確實一直保持有效溝通。關(guān)于細節(jié)，目前沒有更多的信息可以通報，當(dāng)前，各種各樣的傳聞比較多。在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，商務(wù)部會澄清事實，讓大家了解真相。

　　此次發(fā)言被全球市場解讀為貿(mào)易爭端緩和的信號。

　　　　人民幣資產(chǎn)亦大幅反彈

　　首先，從離岸人民幣走勢來看，單日已經(jīng)反彈了300個基點。

　　中金公司認(rèn)為，中國當(dāng)前的投資回報率在全球仍位于相對較高水平，對人民幣匯率是重要支撐。年初以來，中國的債券收益率跌幅遠小于美國，在全球增長疲弱的背景下，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球央行寬松預(yù)期可能進一步升溫，全球各國貨幣寬松的程度大概率將不亞于甚至普遍超過中國。目前，全球負利率債券權(quán)重已經(jīng)達到了三成以上，而人民幣10年期國債收益率仍在3%以上，考慮到中國每年形成可供投資的“凈儲蓄量”達全球的40%左右，人民幣資產(chǎn)仍然具有相對吸引力。

　　其次，從A50的走勢來看，亦出現(xiàn)了大幅拉升的情況。

　　與此同時，近期披露的上市公司業(yè)績十分亮眼，無論是在海外上市的阿里巴巴、京東等，還是在內(nèi)地上市的各大藍籌股，都公布了驚人的業(yè)績。僅8月29日披露的上市公司盈利就達3500億元（未剔除虧損企業(yè)）。截至目前，已經(jīng)披露業(yè)績的A股上市公司凈利水平已經(jīng)超過1.88萬億。大多數(shù)藍籌股的業(yè)績增速超過市場預(yù)期，比如中國平安這么大體量的公司，半年業(yè)績增速居然高達63.25%，中國人壽更是高達127%，恒瑞醫(yī)藥、匯頂科技、【三六零(601360)、股吧】等一些高科技公司的業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)出色，顯示出A股優(yōu)質(zhì)上市公司應(yīng)有的特征，這也是中國資產(chǎn)展現(xiàn)韌性的一個重要方面。

　　　　全球風(fēng)險資產(chǎn)本該表現(xiàn)更好

　　從當(dāng)下的市場來看，漲跌幾乎全系于貿(mào)易爭端一事。若此事緩和，市場必迎反彈。反之，市場則會出現(xiàn)暴跌。顯然，若沒有貿(mào)易戰(zhàn)，全球風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)本該更好。但目前還看不到更為明顯的緩和信號，整個事情還充滿著不確定性。這個事件顯然已經(jīng)超出了傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟的分析框架，而且在信息不充分的條件下進行博弈分析的價值似乎也在喪失。面對這種情況，投資人或許只有等待才是最優(yōu)策略。

　　對于中國資產(chǎn)而言，正如國際銳評所說，一方面，消費已成為拉動中國經(jīng)濟增長的最大動力，不少輸美產(chǎn)品都適合轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，在中國市場得到消化。另一方面，中國正在推進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，挖掘發(fā)展?jié)摿?，培育增長動能，這有助于一些受到美國加征稅影響的企業(yè)找到新的發(fā)展空間。

　　此外，中國多元化市場策略增強了應(yīng)對貿(mào)易摩擦的定力和底氣。比如，新興市場占中國進出口比重去年達到57.7%，“一帶一路”沿線國家的占比短短5年提升了2.4個百分點，達到27.4%。最為重要的是，美國進口商很難找到替代中國的商品。今年6月，包括美服裝鞋襪業(yè)聯(lián)合會、高通、英特爾等芯片制造商在內(nèi)的多家美國行業(yè)協(xié)會和企業(yè)表示，服裝、電子產(chǎn)品和其他消費品很難從中國以外的地方進口。

　　從A股的市場結(jié)構(gòu)來看，近期的市場環(huán)境與今年春節(jié)前后的幾個交易日有一定相似之處。漲停的股票慢慢地多了起來，29日這一數(shù)據(jù)達到了48只。更為重要的連板的股票多了起來，29日三連板的票達了10只。這表示，市場的賺錢效應(yīng)在慢慢變大。

　　而從上漲的股票來看，不再局限于此前的消費、大白馬這上，近日的國產(chǎn)軟件、IT設(shè)備、云計算等都頗受資金追捧，這意味著市場的風(fēng)險偏好在提升。

　　時間即將來到九月份，在這種關(guān)鍵的時候，市場應(yīng)該仍然會以穩(wěn)定運行為主基調(diào)。這個過程當(dāng)中，可能還是免不了要受到貿(mào)易爭端的影響，比如9月1日，美國馬上就要加征關(guān)銳，這是否又會加劇貿(mào)易爭端的形勢，值得關(guān)注。但整體來看，雖然國際環(huán)境并不理想，預(yù)期亦非常不穩(wěn)定，但國內(nèi)的預(yù)期依然是穩(wěn)定的，這種情況應(yīng)該會貫穿整個九月。