來(lái)源：券商中國(guó)

　　原標(biāo)題：稀土概念股再次爆發(fā)！行業(yè)整頓催生漲價(jià)預(yù)期，機(jī)構(gòu)低配是關(guān)鍵，上車(chē)機(jī)會(huì)來(lái)了？

　　　　在科技崛起、國(guó)際貿(mào)易摩擦的雙重背景下，作為與精密科技行業(yè)密切相關(guān)的戰(zhàn)略性資源，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)的一舉一動(dòng)都刺激著資本市場(chǎng)的反應(yīng)。

　　受江西整頓稀土秩序的消息面影響，稀土板塊8月30日再度爆發(fā)，華伍股份、【金力永磁(300748)、股吧】和德宏股份等個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停，銀河磁體、正海磁材、北方稀土等一批稀土概念股盤(pán)中異動(dòng)明顯。

　　　　目前公募基金在稀土領(lǐng)域仍是低配，考慮到稀土個(gè)股和稀土價(jià)格相關(guān)性超過(guò)90%，稀土價(jià)格易漲難跌和股票回調(diào)較充分，在稀土股票低位階段，再次迎來(lái)稀土價(jià)格上漲預(yù)期，或?yàn)殚L(zhǎng)期資金買(mǎi)進(jìn)提供戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。

　　　稀土板塊反彈預(yù)期提高

　　江西省工信廳網(wǎng)站近日發(fā)布《關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知》。該通知明確指出，要加強(qiáng)重點(diǎn)環(huán)節(jié)管理、不斷增強(qiáng)行業(yè)自律、發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用和提高行業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

　　《通知》要求加大對(duì)重點(diǎn)資源地和礦山動(dòng)態(tài)督查力度，嚴(yán)格管控壓覆稀土資源回收等。嚴(yán)格落實(shí)開(kāi)采和冶煉分離計(jì)劃。規(guī)范二次資源回收利用企業(yè)和強(qiáng)化流通監(jiān)管等。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，稀土價(jià)格受政策影響較大，預(yù)計(jì)未來(lái)稀土價(jià)格上漲是大概率事件，此前由于小型礦產(chǎn)的非法采掘冶煉屢禁不止，導(dǎo)致稀土價(jià)格起不來(lái)。未來(lái)如果這一問(wèn)題能夠得到解決，將明顯利好稀土相關(guān)上市公司。而今，江西省出臺(tái)的相關(guān)政策可能意味著稀土價(jià)格將進(jìn)一步上漲，這或?qū)⒗媚切碛邢⊥猎牧腺Y源的上市公司，尤其是更為稀缺、高價(jià)值的中重稀土。

　　受政策消息的提振影響，稀土價(jià)格進(jìn)一步上漲的預(yù)期再度提高，稀土板塊在8月30日強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，華伍股份、金力永磁、德宏股份等股票盤(pán)中漲停，銀河磁體、【正海磁材(300224)、股吧】、北方稀土等一批稀土行業(yè)公司股價(jià)異動(dòng)明顯。

　　實(shí)際上，稀土板塊在今年A股市場(chǎng)中已經(jīng)表現(xiàn)了兩次，在今年第一季度和第二季度，稀土行業(yè)的相關(guān)標(biāo)的都成功地吸引了市場(chǎng)的眼球，北方稀土、【廣晟有色(600259)、股吧】等品種在今年上半年的階段表現(xiàn)中都成功翻倍。但從第三季度開(kāi)始，稀土開(kāi)始出現(xiàn)一輪明顯的調(diào)整。

　　考慮到在今年第一季度和第二季度期間，國(guó)內(nèi)的公募基金對(duì)稀土板塊的投資實(shí)際上處于一個(gè)低配的水平，也就是說(shuō)目前調(diào)整后的稀土板塊并沒(méi)有足夠的賣(mài)盤(pán)壓力，反而，若稀土板塊進(jìn)一步下行，以當(dāng)前公募基金或基于低配向平配的博弈角度，或基于稀土基本面進(jìn)一步改善，當(dāng)前仍被公募基金低配的稀土板塊，或?qū)⒂瓉?lái)長(zhǎng)期資金的深度布局。

　　從海外市場(chǎng)來(lái)看，稀土的投資可能也已處在一個(gè)歷史低點(diǎn)。全球最重要的稀土ETF目前也已跌至近三年的低位。VanEck Vectors 稀土/戰(zhàn)略金屬ETF （簡(jiǎn)稱稀土ETF）是一只成立于2010年，目前管理近2.5億美元資產(chǎn)的基金。該產(chǎn)品主要為了追蹤參與生產(chǎn)、精煉和回收稀土元素的公司，為投資者提供了參與稀土元素領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

　　　　REMX的標(biāo)的公司中，26%的為中國(guó)公司，25%的為澳大利亞公司，11%的為美國(guó)公司。其中，中國(guó)公司都是A股上市公司，例如第一大重倉(cāng)股【北方稀土(600111)、股吧】，第六大持倉(cāng)股廈門(mén)鎢業(yè)占基金資產(chǎn)的5.74%。

　　　　原料供應(yīng)偏緊催化價(jià)格繼續(xù)上漲

　　調(diào)整之后的稀土板塊，迎來(lái)相關(guān)政策利好，是否意味著這將是新一輪的上車(chē)機(jī)會(huì)？至少?gòu)南⊥列袠I(yè)參與者的角度看，稀土迎來(lái)新一輪行情的概率極大。【中國(guó)鋁業(yè)(601600)、股吧】8月27日公告，公司擬以所持金屬鎵生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債經(jīng)評(píng)估后凈額，向中國(guó)稀有稀土股份有限公司增資，增資額3.53億元，持股比例將由14.62%增至23.94%。

　　中國(guó)鋁業(yè)對(duì)稀土公司的增資，從經(jīng)營(yíng)的角度可以理解為該公司希望借助稀土業(yè)務(wù)來(lái)平衡某些領(lǐng)域業(yè)務(wù)的欠缺，該公司今年上半年凈利潤(rùn)7.06億，同比下滑了14%。處于轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國(guó)鋁業(yè)公司需要更多的想象力，增資稀土業(yè)務(wù)恰恰是市場(chǎng)調(diào)整后的絕佳選擇。

　　　　因?yàn)樵诠?yīng)偏緊的背景下，稀土價(jià)格易漲難跌的格局正在逐步形成。南方稀土集團(tuán)8月5日發(fā)布最新中重稀土掛牌價(jià)格，氧化釓上漲0.2萬(wàn)元/噸至17萬(wàn)元/噸，漲幅1.19%；氧化鋱上漲2萬(wàn)元/噸至412萬(wàn)元/噸，漲幅0.49%；氧化鏑上漲1萬(wàn)元/噸至201萬(wàn)元/噸，漲幅0.50%。這是繼今年6月份后，中重稀土價(jià)格的又一次顯著上調(diào)。在今年6月3日，南方稀土集團(tuán)公布的稀土氧化物掛牌價(jià)格，其中氧化鋱報(bào)價(jià)380萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲20萬(wàn)元/噸，氧化釓報(bào)價(jià)18.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1.5萬(wàn)元/噸，氧化鉺報(bào)價(jià)17.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1.5萬(wàn)元/噸。

　　由于稀土價(jià)格的上漲可能進(jìn)一步延續(xù)，稀土行情的分化可能在未來(lái)一段時(shí)間也會(huì)顯著起來(lái)，這意味著稀土板塊的投資，可能需要從概念輪炒細(xì)化到具體上市公司的業(yè)務(wù)層面。

　　券商中國(guó)記者從上市公司的半年報(bào)中看到，部分稀土概念公司，已經(jīng)被稀土價(jià)格上漲所拖累。五礦稀土日前發(fā)布2019年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.11億元，同比增加245.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4839.19萬(wàn)元，同比減少28.83%。五礦稀土為六大稀土集團(tuán)之一中國(guó)五礦的唯一稀土上市平臺(tái)，現(xiàn)為國(guó)內(nèi)最大的南方離子型稀土分離加工企業(yè)之一。公司目前主要從事稀土氧化物等產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及稀土技術(shù)研發(fā)、咨詢服務(wù)。

　　這里需要強(qiáng)調(diào)的是五礦發(fā)展主要通過(guò)外購(gòu)稀土原料等方式進(jìn)行分離加工，主導(dǎo)產(chǎn)品包括高純的單一稀土氧化物及稀土富集物等。稀土價(jià)格的持續(xù)走高，意味著該公司的原料成本也因此提升。

　　相比之下，因與稀土原材料供應(yīng)方包鋼股份的特殊關(guān)系，北方稀土今年中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。北方稀土（600111.SH）發(fā)布2019年半年度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.19億元，同比增長(zhǎng)49.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.66億元，同比增長(zhǎng)22.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)36.91%。包鋼股份在今年6月份于投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，“公司擁有充足廉價(jià)的稀土資源”，公司是北方稀土公司稀土原料的唯一供應(yīng)方，公司生產(chǎn)的稀土精礦排他性供應(yīng)北方稀土。

　　稀土價(jià)格上漲對(duì)公司帶來(lái)顯著增益的，還有廣晟有色。廣晟有色半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6550萬(wàn)元，去年同期虧損3014萬(wàn)元。廣晟有色表示，公司盈利增強(qiáng)的原因是抓住稀土產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲機(jī)遇，加大產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)收入及毛利有較大幅度提升；因稀土產(chǎn)品價(jià)格上升，部分存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回增加利潤(rùn)；產(chǎn)出效率提升，加工成本下降。

　　8月22日，廈門(mén)鎢業(yè)發(fā)布2019年半年度報(bào)告就顯示出稀土業(yè)務(wù)的獨(dú)特價(jià)值，雖然公司整體上業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但稀土業(yè)務(wù)卻顯示出較強(qiáng)的盈利能力。廈門(mén)鎢業(yè)披露，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.84億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7737.43萬(wàn)元，同比大降76.83%。但在該公司的稀土產(chǎn)品方面，報(bào)告稱，上半年受?chē)?guó)家限制稀土礦進(jìn)口影響，稀土原料供應(yīng)偏緊，稀土原材料價(jià)格上漲，事業(yè)部通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效、提升產(chǎn)量等舉措，主要產(chǎn)品如稀土氧化物、稀土金屬產(chǎn)品及磁性材料等均取得了良好業(yè)績(jī)。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.76億元，同比增長(zhǎng)5.31%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1655.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)240.54%。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，受云南騰沖口岸暫停緬甸稀土進(jìn)口影響，氧化鏑供給收縮50%和鐠釹氧化物供給收縮13%，基本面有支撐。此外，近期企業(yè)紛紛惜售大幅抬高報(bào)價(jià)，短期價(jià)格可期，稀土價(jià)格總體易漲難跌。上述券商強(qiáng)調(diào)，稀土個(gè)股和稀土價(jià)格相關(guān)性超過(guò)90%，稀土價(jià)格易漲難跌和股票回調(diào)較充分，以稀土價(jià)格為參照投資稀土股票仍有效。

　　太平洋證券認(rèn)為，當(dāng)前稀土行業(yè)格局仍然較好，自緬甸稀土進(jìn)口限制以來(lái)仍未見(jiàn)到放松跡象，在國(guó)內(nèi)強(qiáng)化稀土產(chǎn)品流動(dòng)監(jiān)管的環(huán)境下，緬甸礦中重稀土進(jìn)口量為零大概率可能持續(xù)。當(dāng)前下游消費(fèi)處于相對(duì)淡季，且有庫(kù)存可供消耗；但即將進(jìn)入9-10月份，下游需求將逐步好轉(zhuǎn)回升，疊加稀土分析企業(yè)原料庫(kù)存消耗殆盡，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格可能進(jìn)一步向上。