原標(biāo)題：前9月已超前兩年總和 可轉(zhuǎn)債融資持續(xù)高溫 來源：FUND部落

　　中國基金報記者 趙婷

　　可轉(zhuǎn)債今年在一二級市場均表現(xiàn)搶眼。在發(fā)行方面，年初至今，已有78家A股公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，涉及資金規(guī)模合計1658.55億元，早已超過去年全年的1071.1億元，再創(chuàng)歷史新高；在二級市場，受益于股票市場強(qiáng)勢表現(xiàn)，近期部分可轉(zhuǎn)債品種頗受追捧，個別標(biāo)的已經(jīng)翻倍。

　　發(fā)行規(guī)模迅速增加

　　9月19日，【遠(yuǎn)東傳動(002406)、股吧】發(fā)布公告稱，公司將公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額8.937億元，共計893.70萬張。每張面值為100元人民幣，按面值發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換公司債券的期限為自發(fā)行之日起6年，即2019年9月23日至2025年9月23日。

　　遠(yuǎn)東傳動發(fā)行的遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債，僅是今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行火爆的最新案例。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有78家A股公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，涉及資金規(guī)模為1658.55億元，遠(yuǎn)超歷年水平。此前數(shù)年，可轉(zhuǎn)債一直是A股公司再融資的“偏門”，每年募資金額不過數(shù)百億元，遠(yuǎn)低于定增。

　　在2015年觸及發(fā)行底部后，可轉(zhuǎn)債募資規(guī)模開始逐年回升，并在去年、今年均超過了千億元。2015年至2018年，A股公司各年度新發(fā)可轉(zhuǎn)債規(guī)模分別為93.8億元、226.52億元、602.72億元、1071.1億元。這意味著，僅今年前9個月，A股可轉(zhuǎn)債規(guī)模已接近2017年、2018年兩年的總和。

　　具體到公司來看，發(fā)行規(guī)模超10億元的公司有26家。其中，募資過百億元的三家公司均為銀行，中信銀行、平安銀行和江蘇銀行分別募資400億元、260億元和200億元。另外，中國核電、通威股份、【招商公路(001965)、股吧】發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模也都達(dá)到50億元及以上。

　　從融資用途上看，大多公司表示用于發(fā)展主業(yè)或者補(bǔ)充流動資金。如百達(dá)精工募集的2.8億元資金用于年產(chǎn)1億件高效節(jié)能壓縮機(jī)新材料核心零部件項目，【博威合金(601137)、股吧】募集12億元用于年產(chǎn)5萬噸特殊合金帶材項目。此外，還有公司用于補(bǔ)充流動資金。如新天藥業(yè)可轉(zhuǎn)債募資金17730萬元，其中，5317.61萬元用于補(bǔ)充流動資金；美聯(lián)新材募集的2.5億元中，擬將7400萬元用于補(bǔ)充流動資金。

　　定增收緊 轉(zhuǎn)道可轉(zhuǎn)債

　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行為何異軍突起？答案其實在于再融資政策的調(diào)整。

　　回到2014年，彼時市場氛圍較好，政策空間寬松，定增成為上市公司融資的主流方式，當(dāng)年，定增融資規(guī)模為6485.1億元。此后的2015年至2017年，定增規(guī)模均突破萬億元。而到了2017年，再融資新規(guī)出臺，劍指過度融資、差價套利，加之二級市場行情持續(xù)低迷，使得資金方參與定增的熱情快速降溫。2018年，A股公司增發(fā)（主要為定向增發(fā)）規(guī)模為7523.52億元，較2017年的1.27萬億元大幅縮減。今年，增發(fā)規(guī)模更是進(jìn)一步縮減，目前僅有4712.03億元，預(yù)計全年規(guī)模較2018年進(jìn)一步下降。

　　定增難做，可上市公司依然有融資的需求，可轉(zhuǎn)債便成了較為合適的替代工具。有投行人士表示，上市公司再融資一般可選增發(fā)（定向、非定向）、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債及可交債。過去定向增發(fā)發(fā)行便捷，約束條件少，很容易被上市公司接受、使用，與之相比，非公開增發(fā)、配股、優(yōu)先股都有較高的要求，一般企業(yè)難以采用。

　　海富通基金債券基金部副總監(jiān)何謙表示，直接融資是未來企業(yè)的主要融資方式，必將導(dǎo)致市場擴(kuò)容。評級較高、體量較大、流動性較好的轉(zhuǎn)債一直是市場主流機(jī)構(gòu)投資考慮的標(biāo)的。

　　可轉(zhuǎn)債同時具有股票、債券雙重屬性，也令上市公司、投資者都更容易接受。例如，可轉(zhuǎn)債設(shè)計了提前贖回條款。今年以來，隨著市場回暖，因上市公司股票價格上漲而觸發(fā)提前贖回條款的可轉(zhuǎn)債不斷增多。7月下旬以來，市場上類似可轉(zhuǎn)債贖回實施公告多達(dá)40多份。

　　優(yōu)質(zhì)公司受追捧

　　可轉(zhuǎn)債二級市場交易也日趨活躍，尤其是近期股票市場行情回暖，不少可轉(zhuǎn)債也走出一波不錯的行情。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)自6月以來持續(xù)走高，至今累計漲幅已經(jīng)超過8%，并有望突破前期高點。

　　事實上，能夠發(fā)行可轉(zhuǎn)債的大多是實力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司，其二級市場股票價格上漲，也會帶動可轉(zhuǎn)債的價格。今年一季度發(fā)行的平銀轉(zhuǎn)債便是其中代表。由于平安銀行零售轉(zhuǎn)型較為成功，半年報業(yè)績靚麗，備受市場追捧。平銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)僅用19個交易日便成功觸發(fā)贖回機(jī)制，創(chuàng)出了銀行業(yè)可轉(zhuǎn)債的最快紀(jì)錄。

　　不僅是平銀轉(zhuǎn)債，剛剛成功摘牌的生益轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債也都頗具行業(yè)代表性，生益轉(zhuǎn)債的發(fā)行方是市場關(guān)注度很高的PCB概念領(lǐng)軍企業(yè)，隆基轉(zhuǎn)債的發(fā)行方隆基股份則是單晶硅龍頭光伏企業(yè)，寧行轉(zhuǎn)債的發(fā)行方【寧波銀行(002142)、股吧】也是城商行中的代表性企業(yè)。例如，還在交易的特發(fā)轉(zhuǎn)債，最近價格為235.51元，較年初已經(jīng)翻倍有余。此外，凱龍轉(zhuǎn)債、東音轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、聯(lián)泰轉(zhuǎn)債都表現(xiàn)不俗。