券商中國(guó)

　　　　中信證券：打開(kāi)年內(nèi)最后一個(gè)做多窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前高

　　中美談判達(dá)成局部共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松超預(yù)期，外部環(huán)境好轉(zhuǎn)；逐步落地的政策會(huì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期：做多依然是大部分投資者的選擇。A股仍處于第二輪上漲的通道中，內(nèi)外因素共同催化月度級(jí)別反彈，打開(kāi)年內(nèi)最后一個(gè)做多窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前高。

　　配置上，建議以金融和消費(fèi)中的核心品種為底倉(cāng)，延續(xù)對(duì)低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的品種的推薦；此外，隨著行情擴(kuò)散，可以加強(qiáng)對(duì)三季報(bào)超預(yù)期品種的布局。

　　海通證券：目前折返跑是布局期

　?、俳梃b歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近是牛市第二波上漲起點(diǎn)，對(duì)應(yīng)波浪理論的3浪，邏輯是企業(yè)盈利見(jiàn)底回升，經(jīng)濟(jì)平盈利上。

　?、诨貞?yīng)市場(chǎng)對(duì)盈利的疑慮：一是這次庫(kù)存回補(bǔ)力度大于13年，產(chǎn)能周期已處于底部，二是無(wú)需擔(dān)憂地產(chǎn)投資回落影響，基建、消費(fèi)會(huì)對(duì)沖。

　　③目前折返跑是布局期，行情加速需確認(rèn)基本面和政策面向好，往往靠銀行帶動(dòng)，歲末年初是個(gè)窗口期，中期科技和券商更優(yōu)。

　　中信建投證券：金秋慢牛行情進(jìn)入震蕩階段

　　預(yù)期2019年三季報(bào)企業(yè)盈利仍然在下行筑底的過(guò)程中。通脹水平將阻礙利率下降，估值水平逐步進(jìn)入均衡的狀態(tài)。中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展，成為市場(chǎng)上漲的動(dòng)力。在這種情況下，中信建投證券認(rèn)為金秋慢牛行情進(jìn)入震蕩階段。

　　在利率階段性進(jìn)入均衡的過(guò)程中，低估值、業(yè)績(jī)優(yōu)異、現(xiàn)金流良好的板塊將占優(yōu)。因此，銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)、交運(yùn)甚至是周期行業(yè)中的龍頭公司將持續(xù)占優(yōu)。展望2020年Q1，在春節(jié)CPI高點(diǎn)之后，利率將繼續(xù)下降，春季行情將重新演繹科技和消費(fèi)行情。因此，中長(zhǎng)期來(lái)看仍然是科技主線和消費(fèi)主線，建議關(guān)注科技50和消費(fèi)50為代表的龍頭公司。

　　興業(yè)證券：繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀

　　1）國(guó)內(nèi)外暖風(fēng)吹，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再進(jìn)一步。國(guó)內(nèi)國(guó)慶閱兵后，民族自信心提升；海外中美貿(mào)易釋放暖風(fēng)。

　　2）美聯(lián)儲(chǔ)正式購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、正回購(gòu)，全球進(jìn)入寬松預(yù)期序列再確認(rèn)。

　　3）籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)良，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)攻營(yíng)造良好微觀基礎(chǔ)。建議投資者繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀，結(jié)合三季報(bào)去偽存真，精挑細(xì)選。把握金融地產(chǎn)龍頭等“滯漲”板塊、大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)進(jìn)攻彈性方向、真·核心資產(chǎn)估值切換機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)證券：秋收冬藏，利用利好由高估板塊切換向低估板塊

　　“秋收冬藏”，利用短期利好繼續(xù)由高估值板塊切換向低估值板塊?！芭臅r(shí)候別激進(jìn)”切換向低估值板塊首選配置。

　　利用海外非核心矛盾的波動(dòng)做A股核心決策——“秋收冬藏，低估值補(bǔ)漲”。利用短期利好繼續(xù)由高估值板塊切換向低估值板塊。豬價(jià)上行、中美緩和將延緩寬松的腳步，高/底相對(duì)估值自歷史極值向中樞回歸的阻力變小，而“經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)”作為一項(xiàng)觀察期權(quán)，觸發(fā)將進(jìn)一步擴(kuò)展風(fēng)格切換的幅度，“脹”決定了相對(duì)收益投資者首選低估值板塊，繼續(xù)推薦低估值可選消費(fèi)（地產(chǎn)、家電、汽車(chē)），耐心等待高景氣品種估值消化、中期布局的機(jī)會(huì)。

　　安信證券：處于結(jié)構(gòu)性牛市向全面性牛市的過(guò)渡期

　　短期市場(chǎng)焦點(diǎn)仍將圍繞三季報(bào)展開(kāi)，在此后未來(lái)一個(gè)階段的A股市場(chǎng)可以類(lèi)比2014年2月~6月，處于結(jié)構(gòu)性牛市向全面性牛市的過(guò)渡期，在過(guò)渡期中，市場(chǎng)整體以震蕩為主，戰(zhàn)術(shù)上適度增加關(guān)注低估值補(bǔ)漲板塊。

　　行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：家電、醫(yī)藥、食品、風(fēng)電、銀行、電子等，主題建議關(guān)注自主可控、國(guó)企改革等。

　　光大證券：繼續(xù)耐心持倉(cāng)

　　本周A股市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，高頻數(shù)據(jù)顯示金融數(shù)據(jù)有望延續(xù)8月良好趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)盈利形成支撐。

　　往后看，短期市場(chǎng)有望受情緒提振而上漲，但國(guó)內(nèi)的滯脹壓力難以根本上化解，決定了短期大幅上行的空間有限，建議繼續(xù)耐心持倉(cāng)。當(dāng)前市場(chǎng)估值合理，且政策有望保持寬松態(tài)勢(shì)，若市場(chǎng)因意外事件而調(diào)整可積極加倉(cāng)。

　　結(jié)構(gòu)上，中小創(chuàng)受益于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行，通信、電子相關(guān)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，近期大幅調(diào)整后可繼續(xù)增配；三季報(bào)驗(yàn)證期更注重確定性，仍建議標(biāo)配確定性高的食品飲料、醫(yī)藥和銀行，維持對(duì)基本面有望觸底反彈的汽車(chē)行業(yè)配置；周期中重點(diǎn)關(guān)注的基建和小金屬。

　　國(guó)盛證券：做多窗口再?gòu)?qiáng)化

　　做多窗口再?gòu)?qiáng)化。貿(mào)易談判超預(yù)期外，此前看好做多窗口的邏輯繼續(xù)演繹：1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有韌性。9月官方制造業(yè)PMI有所回升，財(cái)新PMI更連續(xù)3個(gè)月回升。2）國(guó)內(nèi)政策寬松繼續(xù)。3）外部寬松不斷落地，并有望持續(xù)推進(jìn)。繼9月16日美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔10年重啟回購(gòu)，10月11日美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次延長(zhǎng)回購(gòu)計(jì)劃至2020年1月，同時(shí)自10月起以每月600億美元的速度擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表。并且隨著美國(guó)基本面持續(xù)惡化，近期10月美國(guó)降息概率已由此前的40%左右大幅上升至80%以上。因此，繼續(xù)看好做多窗口。

　　行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：1、貿(mào)易談判超預(yù)期，關(guān)注此前受其影響最大的電子、通信等板塊。2、三季報(bào)將至，重視業(yè)績(jī)確定性。關(guān)注：1）風(fēng)電光伏。2）半導(dǎo)體。3）汽車(chē)。

　　民生證券：貿(mào)易談判成果超預(yù)期，A股有望突破長(zhǎng)期壓力

　　短期來(lái)看，貿(mào)易談判出現(xiàn)重大進(jìn)展，有望推動(dòng)A股突破長(zhǎng)期壓力。中美貿(mào)易談判進(jìn)程一波三折，對(duì)A股市場(chǎng)及中國(guó)對(duì)美出口產(chǎn)生較大影響。但整體來(lái)看，投資者對(duì)中美關(guān)系反復(fù)化、長(zhǎng)期化已有較充分預(yù)期，中美關(guān)系對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響有邊際減弱的趨勢(shì)。10月10日-11日，中美雙方舉行第十三輪貿(mào)易磋商，達(dá)成階段性協(xié)議，取得重大進(jìn)展，有望助力全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，推動(dòng)A股突破長(zhǎng)期壓力。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，持續(xù)看好當(dāng)前A股的配置價(jià)值：

　?、儇泿耪撸好缆?lián)儲(chǔ)擴(kuò)表開(kāi)啟，全球?qū)捤哨厔?shì)進(jìn)一步確認(rèn)，央行降息預(yù)期再升溫；

　?、谟芷冢簭腁股自身盈利周期、 庫(kù)存周期、信用周期、科技周期、PPI趨勢(shì)等因素綜合判斷中報(bào)確認(rèn)盈利底部，三季度有望持續(xù)改善；

　　③資產(chǎn)配置：股債利差處于極端位置發(fā)出擇時(shí)信號(hào)；

　?、鼙O(jiān)管周期：年初以來(lái)政策頻繁釋放處對(duì)資本市場(chǎng)高度重視和呵護(hù)的信號(hào)；

　?、菔兄倒芾恚航饨麎毫ο庐a(chǎn)業(yè)資本市值管理動(dòng)力有望為市場(chǎng)上行提供內(nèi)部支撐。

　　太平洋證券：十月做多窗口仍在，三季報(bào)是主線

　　做多窗口仍在，三季報(bào)超預(yù)期將是主線。短期的做多窗口存在更多由事件及情緒驅(qū)動(dòng)，事件驅(qū)動(dòng)決定了十月最佳機(jī)會(huì)并非指數(shù)而在結(jié)構(gòu)，短期看好金融股受益于通脹預(yù)期回升及寬松預(yù)期落空；中期我們?nèi)匀豢春孟M(fèi)（醫(yī)藥及食品飲料）及成長(zhǎng)（國(guó)產(chǎn)替代中的電子、自主可控的計(jì)算機(jī)軟件）將受益三季報(bào)超預(yù)期。