原標(biāo)題 機(jī)構(gòu)關(guān)注估值與業(yè)績匹配

　　李惠敏 林榮華

　　15日，兩市震蕩調(diào)整，以5G為代表的科技股再次出現(xiàn)整體下跌，部分個(gè)股甚至出現(xiàn)一字跌停。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，業(yè)績不及預(yù)期或是股價(jià)透支當(dāng)前業(yè)績成為科技股調(diào)整的主因，但科技板塊的投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　業(yè)績成“試金石”

　　繼本周一（14日）強(qiáng)勢(shì)反彈后，科技股昨日紛紛調(diào)整，前期領(lǐng)漲的部分龍頭股甚至出現(xiàn)跌停。同花順數(shù)據(jù)顯示，昨日碩貝德、廣和通跌停，生益科技和共進(jìn)股份的跌幅超過7%，滬電股份、深南電路等前期業(yè)績較好的個(gè)股跌幅也超過4%。自9月25日以來，同花順5G指數(shù)已有4個(gè)交易日跌幅超過2%。

　　對(duì)于此次科技股整體調(diào)整的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了前期漲幅過大帶來調(diào)整需求，部分個(gè)股業(yè)績不及預(yù)期或是股價(jià)透支當(dāng)前業(yè)績成為主因。以碩貝德為例，其在13日晚間公布的三季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升90.55%至109.60%，但7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤則比上年同期下降25.93%至37.32%。

　　看好細(xì)分景氣行業(yè)

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，整體來看，5G建設(shè)尚在進(jìn)行中，科技股投資遠(yuǎn)未結(jié)束，建議關(guān)注估值調(diào)整到位、業(yè)績前景好的龍頭股和未來兩三年邊際變化較大的細(xì)分領(lǐng)域。

　　星石投資表示，短期內(nèi)，中國企業(yè)在全球5G競(jìng)爭(zhēng)中有望獲得更大的市場(chǎng)份額；長期來看，全球通信產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步向中國轉(zhuǎn)移。在密切跟蹤外部供應(yīng)鏈政策變化的同時(shí)，要按照5G對(duì)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的邏輯，循序漸進(jìn)地關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施、硬件紅利、軟件紅利各階段的投資機(jī)會(huì)。

　　于翼資產(chǎn)表示，看好中國科技板塊的崛起?？萍紕?chuàng)新周期、5G建設(shè)周期疊加國產(chǎn)替代的事件驅(qū)動(dòng)，科技板塊的投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)未結(jié)束。投資者需把注意力集中在未來兩三年邊際變化較大的細(xì)分領(lǐng)域，例如PCB板、射頻、光學(xué)、存儲(chǔ)等。

　　東方基金表示，從2020年電子行業(yè)景氣度回升所圍繞的三大主線來看，一是受益5G終端變化量價(jià)齊升的零部件和新產(chǎn)品，二是質(zhì)地優(yōu)、卡位好、空間大的國產(chǎn)替代龍頭公司，三是處于行業(yè)景氣度低估、行業(yè)開始出現(xiàn)邊際改善的領(lǐng)域。

　　霸菱投資也認(rèn)為，鑒于5G技術(shù)將會(huì)與各項(xiàng)尖端技術(shù)深層整合，例如人工智能、大數(shù)據(jù)及云端計(jì)算，所以進(jìn)一步的創(chuàng)新將會(huì)應(yīng)用于中國多個(gè)行業(yè)，推動(dòng)行業(yè)變革，例如金融業(yè)、教育業(yè)及醫(yī)療保健業(yè)等。

　　值得注意的是，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期漲幅較大、解禁數(shù)量大、業(yè)績不達(dá)預(yù)期等因素將壓制科技股四季度的表現(xiàn)，因此短期持中性觀點(diǎn)。和聚投資表示，四季度將迎來年內(nèi)解禁市值高峰，分板塊看，醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒均是解禁量占流通市值比相對(duì)更高的行業(yè)，5個(gè)行業(yè)合計(jì)解禁量占總解禁量的1/3，前期漲幅較大的行業(yè)四季度解禁壓力更大。