外資加速凈流入創(chuàng)新高 MSCI：11月完成A股納入比例

　　本報記者 王兆寰 北京報道

　　近期，中國資本市場的對外開放以迅雷不及掩耳之勢在進行。一面是證監(jiān)會宣布將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年；一面是MSCI、富時羅素、標普道瓊斯指數(shù)等國際指數(shù)分批將A股納入相關指數(shù)，特別是即將把符合條件的上海科創(chuàng)板股票納入MSCI全球可投資市場指數(shù) （GIMI） 。

　　一石激起千層浪，僅成立3個月的科創(chuàng)板即將登上國際舞臺，可見如今的A股已然成為國際新寵。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至16日，進入10月份以來，短短7個交易日時間，北向資金凈流入規(guī)模就達124.09億元。

　　整體來看，今年以來，北向資金累計凈流入規(guī)模已達1987.60億元，距離2000億元近在咫尺。其中，滬股通凈流入規(guī)模893.73億元，深股通凈流入規(guī)模1088.88億元。

　　伴隨著10月份以來的連續(xù)凈流入，北向資金最新累計凈流入規(guī)模已達8404.94億元，歷史首次突破8400億元關口。

　　來自廣發(fā)證券報告的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股北上資金9月份凈流入647億元，創(chuàng)單月凈流入歷史新高。

　　在市場分析人士看來，各大指數(shù)爭搶A股并不斷提高比例，這留給A股市場的外資加倉時間已經(jīng)不多。外資為中國A股帶來千億級別的增量資金，可謂“紅塵滾滾”。

　　　對外開放提速

　　日前，MSCI宣稱，今年11月，將完成對中國股票權(quán)重翻兩番“三步走”的第三步，納入比例將從15%增加至20%，而上?？苿?chuàng)板符合條件的證券將納入MSCI全球可投資市場指數(shù)（GIMI），即符合MSCI GIMI條件的科創(chuàng)板股票將有資格被納入MSCI中國指數(shù)及其衍生指數(shù)，同時也將有資格被納入MSCI中國全股票指數(shù)和MSCI中國A股在岸指數(shù)及其衍生指數(shù)。

　　10月15日，國際知名指數(shù)公司富時羅素也表示，將于2020年2月21日發(fā)布納A第一階段第三批次的初步結(jié)果。此前，富時羅素在2018年9月公布的A股納入相關指數(shù)的方案顯示：2019年6月，A股以5%納入因子首次納入富時羅素指數(shù)；2019年9月，A股納入因子由5%升至15%；2020年3月，A股納入因子將由15%升至25%。第一階段納入全部完成后，A股在富時羅素全球股票指數(shù)和新興市場指數(shù)中的權(quán)重將分別提升至0.57%和5.57%。

　　國際指數(shù)對A股的持續(xù)納入，顯示了A股的國際地位已經(jīng)今非昔比，且更具投資價值。

　　在東興證券分析師王宇鵬看來，科創(chuàng)板標的納入msci指數(shù)，體現(xiàn)了國際評級機構(gòu)及外資對于科創(chuàng)板制度和部分科創(chuàng)板標的的認可，是A股繼續(xù)擴大開放的重要一步。同時，近日證監(jiān)會主席易會滿赴深圳調(diào)研，引發(fā)了市場對創(chuàng)業(yè)板改革的期待，尤其是對創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革的關注， A股市場改革或加速深入推進。

　　同時，這也是體現(xiàn)了外資對A股審美的重要邊際變化：疊加年中開始納入MSCI指數(shù)的創(chuàng)業(yè)板，在價值、大盤股之后，外資對A股成長股的邊際青睞，利于市場風險偏好的提升，也利于市場風格向科技風格的進一步切換。

　　王宇鵬認為，科創(chuàng)板納入MSCI指數(shù)，指向性意義大于實際意義。預計本次納入MSCI指數(shù)的科創(chuàng)板標的數(shù)量有限且為市場帶來的增量資金亦有限。目前科創(chuàng)板全部上市交易標的自由流通市值為757億元人民幣（10月10日收盤價），參考創(chuàng)業(yè)板首次納入因子為10%，測算納入MSCI預計為科創(chuàng)板帶來增量資金體量在幾十億人民幣左右。

　　　　四季度如何演繹？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來， 9月北上資金流入加速主要受全球流動性寬松、人民幣匯率企穩(wěn)以及納入國際指數(shù)等因素推動，10月外資流入節(jié)奏或?qū)⒂兴啪彛?1月MSCI將進行年內(nèi)第三次擴容，預計11月外資流入規(guī)模將再度回升。

　　國都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，外資中長期流入規(guī)模與增倉比例還有很大空間，未來市場以震蕩緩升結(jié)構(gòu)為主。

　　“外部風險有所緩和，對于股市有一定利好，但內(nèi)部經(jīng)濟增速還未反彈，政策上也不會大舉放水，所以后續(xù)盤面還是以震蕩為主。前期科技股表現(xiàn)較為強勢，部分龍頭個股業(yè)績增長也較為明顯，三季報后處于相對真空階段，業(yè)績的刺激等待時間較長，市場有可能高低切換，估值均處于底部的銀行股存在一定的投資機會?！币晃凰侥佳芯繂T如是說。

　　信普資產(chǎn)投資總監(jiān)毛君岳認為，大盤繼續(xù)運行在震蕩向上的趨勢中，隨著外圍不確定因素暫時消除，紅十月的概率還是很高。銀行保險等權(quán)重股估值低是最大優(yōu)勢，在成長股引領三季度行情后，四季度價值觀引領行情概率很大，銀行股值得配置。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍向《華夏時報》記者分析，外資加倉的股票主要是一些優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)行業(yè)白龍馬股，特別是像估值較低的銀行股、地產(chǎn)股持股量較大，以食品飲料、家電為代表的消費白馬股，也是外資重點配置對象。這也反映了外資的投資思路，即配置業(yè)績優(yōu)良的股票，通過長期持有分享企業(yè)成長。

　　“這種價值投資理念將會影響到A股市場投資者，所以外資流入到A股市場，不僅給A股市場帶來增量資金，更重要的是帶來價值投資理念。11月份，MSCI將進一步提升A股的納入因子，這勢必會引發(fā)更多的北上資金大舉入場?！睏畹慢埲缡钦f。

　　山西證券發(fā)布報告顯示，目前投資者應關注市場的風格轉(zhuǎn)向，市場已經(jīng)開始由進攻風格轉(zhuǎn)向防御風格。隨著三季報的陸續(xù)公布，不少前期熱點股的估值過高，再做進攻風險過大；今年雖然指數(shù)漲幅有限，但不同階段均有不錯的結(jié)構(gòu)性行情。

　　同時，從三季度公募基金公布的業(yè)績表現(xiàn)來看，絕大多數(shù)基金取得正收益，且不少基金收益率很高，在做進攻風險較大情況下，機構(gòu)投資者操作風格會偏保守。

　　此外，目前仍有不少低估值板塊，業(yè)績穩(wěn)定且技術(shù)性超跌，可作為防御性板塊配置。