新華財經(jīng)上海10月23日電（記者 唐雪戀）國盛證券23日發(fā)布的A股市場四季度策略報告顯示，當前海外市場寬松再啟，難擋經(jīng)濟回落；國內(nèi)經(jīng)濟階段性有韌性，仍需等待進一步寬松。展望后市，四季度A股市場仍以震蕩為主，行情或在春天開啟。長期來看，資本市場歷史性拐點已經(jīng)出現(xiàn)，三大源頭活水（外資、保險、銀行理財）將被引入，戰(zhàn)略看多A股。

　　報告表示，當前全球經(jīng)濟增速進一步滑落，10月15日IMF再次下調(diào)今明兩年世界經(jīng)濟增速，其中2019年世界經(jīng)濟增速下調(diào)至3.0%，為2008年金融危機以來的最低水平。2020年則下調(diào)至3.4%。經(jīng)濟下行壓力下，各國紛紛進入寬松周期，近期美聯(lián)儲、歐央行更相繼重啟擴表。但是，貨幣寬松仍難阻擋美國經(jīng)濟及企業(yè)盈利的下行，美股也將受其拖累。

　　國內(nèi)經(jīng)濟方面，三季度GDP增速為6.0%低于預(yù)期，市場對經(jīng)濟加速回落的擔憂升溫。但四季度經(jīng)濟繼續(xù)向下的概率小，大概率呈現(xiàn)韌性。消費數(shù)據(jù)有所回暖，投資數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定，生產(chǎn)端同樣出現(xiàn)改善。微觀層面，上市公司整體盈利依然較弱，但龍頭業(yè)績已開始逐步企穩(wěn)。中長期需求仍較弱，經(jīng)濟將繼續(xù)L形磨底，因此貨幣寬松仍是長期基調(diào)。

　　A股后續(xù)行情方面，目前未出現(xiàn)導(dǎo)致系統(tǒng)性調(diào)整的風(fēng)險點，也未看到大幅向上的催化因素，四季度A股仍以震蕩為主。明年年初，通脹壓力進一步上行，“類滯脹”環(huán)境或使市場承壓，屆時是更好的布局機會。隨著春節(jié)后通脹高點逐漸過去，經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣寬松再次打開空間，行情或在春天開啟。

　　長期來看，外資、保險、銀行理財將是A股最重要的增量資金來源，這些資金更加注重業(yè)績穩(wěn)定性，偏向于中長期配置。未來，A股市場也將逐步形成由長久期配置型資金占主導(dǎo)的格局，機構(gòu)將取代散戶，居民間接持股將取代直接持股。“瘋?！钡臍v史不會再重演，取而代之的是類似美股的慢牛、機構(gòu)牛。國際化、機構(gòu)化將共同帶動A股的價值化進程。

　　行業(yè)配置方面，建議關(guān)注三條主線：第一，關(guān)注景氣向上子行業(yè)，包括半導(dǎo)體、風(fēng)電光伏、汽車；第二，關(guān)注低估值權(quán)重板塊，如銀行、地產(chǎn)；第三，長期持續(xù)看好以龍頭為代表的核心資產(chǎn)，龍頭公司的估值修復(fù)仍未結(jié)束。（完）