原標題：AH溢價高位回落 A股價值浮現(xiàn)

　　□本報記者 張枕河

　　今年以來A股大幅跑贏港股，衡量AH股比價的恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)不斷攀升。但從今年8月創(chuàng)下18個月高位以后，該指數(shù)開始回落。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，一方面A股估值優(yōu)勢開始升溫，另一方面內(nèi)地投資者投資潛力較大，這兩方面因素決定A股可能正迎來新一輪配置良機。

　　溢價指數(shù)回落

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年2月以來，受益于A股相對于港股的強勢，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)持續(xù)走強，從116.83點一路上漲至8月14日的132.83點，創(chuàng)下2018年2月以來新高，累計漲幅達到13.69%。

　　但從8月15日開始，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)沒有延續(xù)漲勢，而是在小幅回落之后，持續(xù)在128點至130點波動。截至10月23日收盤，該指數(shù)報129.52點，這意味著目前A股整體比H股貴29.52%。

　　市場人士指出，從理論上看，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)追蹤的AH股，是按照同股、同價的原則分別發(fā)行，但實際上AH股存在明顯價差。AH股溢價指數(shù)近期從高位回落與目前市場資金的投資風(fēng)格有直接關(guān)系。近期港股市場上樂觀情緒有所升溫，部分板塊特別是一些行業(yè)龍頭獲得資金青睞，A股則暫時出現(xiàn)觀望情緒。從長期看，AH溢價指數(shù)走軟，為A股提供了反彈動能。

　　A股積蓄反彈動能

　　市場人士指出，雖然恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)只是一個側(cè)面指標，但從其在最近兩個月從高位回落并維持波動區(qū)間的走勢看，A股或正在積蓄反彈動能。

　　首先，當(dāng)前A股估值優(yōu)勢正在擴大。海通證券在最新策略報告中指出，從縱向（與自身歷史數(shù)據(jù)比）和橫向（與美股、港股、國內(nèi)債券等比），A股的估值優(yōu)勢都開始擴大。

　　其次，內(nèi)地投資者資金充裕，投資潛力巨大，一旦投資者認定A股具有抄底機會，預(yù)計將有更多資金注入，形成良性循環(huán)。

　　瑞信研究院本周最新發(fā)布的《全球財富報告》顯示，自2000年起，中國內(nèi)地家庭財富總值從3.7萬億美元增長至63.8萬億美元，規(guī)模是當(dāng)時的逾17倍，增速超過多數(shù)國家的三倍。中國內(nèi)地目前的家庭財富總值排名全球第二，僅次于美國。截至2018年年中，中國內(nèi)地成人平均實際資產(chǎn)為29760美元，平均債務(wù)僅為4410美元。中國內(nèi)地目前的百萬富翁人數(shù)為440萬（按美元百萬富翁人數(shù)計），僅次于美國；財富超過5000萬美元的超高凈值人士數(shù)目為18132人，全球排名第二位，超過美國以外的其他任何國家。預(yù)計到2024年，中國內(nèi)地百萬富翁人數(shù)將接近690萬。今年，在全球最富裕的10%人口中，中國內(nèi)地占1億人，首次超過美國的9900萬。這些數(shù)據(jù)都顯示了中國投資者的潛力。

　　富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊高級董事總經(jīng)理Sukumar Rajah也表示，未來中國A股可能進一步吸引資金流入，同時更多本土資本可能選擇配置股票。中國如今的增長更多是由國內(nèi)消費推動，從較長期來看，面向國內(nèi)的行業(yè)和消費類行業(yè)可能存在長期投資機會。