本周市場(chǎng)總體延續(xù)了上行趨勢(shì)，滬指周中順利突破4000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指也突破了月初的年內(nèi)前高，但上行動(dòng)能較上周有所放緩，成長(zhǎng)板塊波動(dòng)增大，市場(chǎng)仍有部分資金選擇紅利風(fēng)格避險(xiǎn)。

　　雖然本周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議繼續(xù)降息25bp，但由于確定性較高，早已被市場(chǎng)提前定價(jià)，并未引起多大的波瀾。周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落，顯示市場(chǎng)資金情緒開(kāi)始謹(jǐn)慎，尤其在市場(chǎng)部分板塊存在較多浮盈籌碼的情況下，利好落地或業(yè)績(jī)不及預(yù)期可能都會(huì)成為資金趁機(jī)兌現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)。

　　全球權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，本周美股三大指數(shù)震蕩上行，在中美元首會(huì)晤和美聯(lián)儲(chǔ)降息利好刺激下，納指大幅上行，漲超3%，標(biāo)普500和道指也有1%左右的漲幅。歐洲市場(chǎng)方面，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲1.15%，法國(guó)CAC40指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)均震蕩下行、小幅收跌。亞太市場(chǎng)方面，日經(jīng)225指數(shù)受益國(guó)內(nèi)政策寬松預(yù)期刺激繼續(xù)上沖，本周漲超4%，再創(chuàng)歷史新高。韓國(guó)綜指在科技巨頭三星、海力士帶動(dòng)下也漲超3.5%。中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)同樣在臺(tái)積電繼續(xù)拉升帶動(dòng)下漲近3%。港股方面，恒生指數(shù)本周上漲0.5%左右，但周一反彈后，后兩個(gè)交易日表現(xiàn)偏弱，恒生科技指數(shù)則由于盤(pán)中回落較多單周收跌。

　　行業(yè)層面來(lái)看，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲多跌少，電力設(shè)備板塊漲超5%，在漲幅榜居首，光伏概念本周大幅修復(fù)，有色冶煉加工概念也延續(xù)修復(fù)。此外，鋼鐵、化工、非銀等順周期板塊也有一定回暖;跌幅榜看，美容、傳媒、社會(huì)服務(wù)等板塊跌幅居前，年內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)偏慢對(duì)消費(fèi)板塊形成壓制。銀行、地產(chǎn)等價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)也一般，銀行板塊主要是位置較高，性?xún)r(jià)比不如基建公用方向的紅利標(biāo)的，地產(chǎn)則繼續(xù)受到三季度地產(chǎn)投資銷(xiāo)售下行拖累影響。

　　市場(chǎng)方面，本周市場(chǎng)震蕩上行，指數(shù)盤(pán)中順利突破4000點(diǎn)、創(chuàng)出新高，創(chuàng)業(yè)板也突破年內(nèi)前高，整體表現(xiàn)較好。可以看到兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)上行斜率走緩，不及上周的強(qiáng)勢(shì)反彈;二是板塊表現(xiàn)相對(duì)零散，沒(méi)有顯著的強(qiáng)勢(shì)主線。上行斜率走緩比較容易理解，畢竟市場(chǎng)持續(xù)沖高，尤其是突破關(guān)鍵心理預(yù)期位4000點(diǎn)后，避險(xiǎn)情緒難免提升，而板塊表現(xiàn)零散，輪動(dòng)較快則說(shuō)明市場(chǎng)多空分歧較大，成長(zhǎng)板塊除了上周多頭資金較為統(tǒng)一，節(jié)后情緒尚未達(dá)到8、9月份的水平，而部分資金則仍然相對(duì)謹(jǐn)慎，這也是紅利風(fēng)格持續(xù)走強(qiáng)的原因。配置策略上可以關(guān)注相對(duì)滯漲的板塊階段性的修復(fù)行情，但部分個(gè)股短期漲幅較大的需暫時(shí)規(guī)避。

　　(作者為南京證券（601990）策略研究員)