IPO審核5過4取消審核1家，郵儲銀行2018年凈利潤540億

　　來源：梧桐樹下V

　　文/末日機甲

　　10月24日，發(fā)審委審核5家公司的IPO申請，審核結(jié)果為浙江甬金金屬、廣東東鵬控股、中國郵政儲蓄銀行、僑銀環(huán)?？萍嫉?家獲得通過，常州中英科技被取消審核。

　　單位：億元

　　　　注：凈利潤指扣非歸母凈利潤

　　今天成功過會的浙江甬金金屬，主營業(yè)務(wù)為冷軋不銹鋼板帶的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。與青山集團既有關(guān)聯(lián)采購又有關(guān)聯(lián)銷售，關(guān)聯(lián)采購比例最高達到56%。2017年凈利潤2.09億元。實際控制人為一對夫妻。

　　今天成功過會的僑銀環(huán)?？萍?，注冊地廣州，目前主要從事城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生一體化管理服務(wù)，具體業(yè)務(wù)涵蓋城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔、 生活垃圾處置、市政環(huán)衛(wèi)工程和其他環(huán)衛(wèi)服務(wù)。實際控制人為母親、女兒及女婿。2017年扣非歸母凈利潤9300萬元。

　　今天成功過會的中國郵政儲蓄銀行，是一個巨無霸，2018年營業(yè)收入2610億元，扣非歸母凈利潤540億元。

　　今天成功過會的廣東東鵬控股，主要從事于以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2017年凈利潤高達9.29億元。

　　一、 浙江甬金金屬科技股份有限公司

　　（一）基本信息

　　公司主營業(yè)務(wù)為冷軋不銹鋼板帶的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋精密冷軋不銹鋼板帶和寬幅冷軋不銹鋼板帶兩大領(lǐng)域。

　　公司前身有限公司成立于2003 年 8 月，2009 年 6 月 26 日整體變更為股份公司，目前總股本1.73億股。

　?。ǘ┛毓晒蓶|、實際控制人為一對夫妻

　　虞紀(jì)群持股比例為 34.79%，曹佩鳳持股比例為 28.27%， 虞紀(jì)群和曹佩鳳合計持股比例為 63.06%。虞紀(jì)群和曹佩鳳系夫妻關(guān)系，因此，公司的控股股東及實際控制人為虞紀(jì)群和曹佩鳳。

　　虞紀(jì)群先生，1962 年 7 月出生，加拿大國籍，本科學(xué)歷，現(xiàn)任公司董事長。

　　曹佩鳳女士，1963 年 6 月出生，中國國籍，擁有加拿大永久居留權(quán)，大專學(xué)歷。現(xiàn)任公司董事。

　　（三）報告期業(yè)績

　　　?。ㄋ模┠假Y用途

　　公司擬發(fā)行新股不超過5767萬股新股，募資凈額全部用于“年加工作7.5萬噸超薄精密不銹鋼板帶項目”。

　?。ㄎ澹┲饕P(guān)注點

　　1、向前五大供應(yīng)商采購金額占比達到90%以上

　　報告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購金額分別為 395，713.94 萬元、 691，069.52 萬元、1，017，660.84 萬元和 604，341.43 萬元，占當(dāng)期采購總額的比例分別為 90.54%、90.38%、91.43%和 90.72%，原材料供應(yīng)商集中度較高。

　　2、與青山集團既有關(guān)聯(lián)采購又有關(guān)聯(lián)銷售，關(guān)聯(lián)采購比例最高達到56%

　　青山集團子公司鼎信科技持有發(fā)行人控股子公司福建甬金 30%股權(quán)，為發(fā)行人關(guān)聯(lián)方。此外，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，發(fā)行人將與鼎信科技受同一控制且報告期內(nèi)與發(fā)行人有交易往來的企業(yè)均列為關(guān)聯(lián)方。發(fā)行人與青山集團及其下屬企業(yè)存在大量購銷交易，報告期各期關(guān)聯(lián)采購占比較高。其中2015年達到56.28%，2017年達到33.37%。

　　　　除采購關(guān)聯(lián)交易外，報告期內(nèi)，發(fā)行人與青山集團及其下屬企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)銷售金額分別為 85.78 萬元、28823萬元、143375.45 萬元和 81889.78 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 0.02%、 3.54%、11.78%和 11.61%。

　　對于青山集團既是客戶又是供應(yīng)商的原因，招股書披露，青山集團作為目前全球大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，下屬公司數(shù)量眾多，業(yè)務(wù)涉及到不銹鋼行業(yè)的冶煉、熱軋、貿(mào)易流通領(lǐng)域。發(fā)行人在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不可避免的與青山集團及其下屬企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來。

　　總之，保薦機構(gòu)通過多個維度論述關(guān)聯(lián)交易價格的公允，分別是供應(yīng)商向不同客戶銷售價格的比較；發(fā)行人向不同供應(yīng)商采購的價格比較；同一行業(yè)產(chǎn)品價格的變化趨勢等等。

　　3、董事長薪資36萬，核心技術(shù)人員薪資不足12萬

　　2015年、2016年、2018年及2018年6月末，公司及子公司員工人數(shù)分別為1119 人、1288 人、1252人和1246 人，勞務(wù)派遣人數(shù)分別為71 人、77 人、114 人和112 人。

　　值得注意的是，截至2018年6月30日，公司受教育程度碩士及以上學(xué)歷的僅有3人，占比為0.24%。與碩士及以上占比低相對應(yīng)的還有，公司核心技術(shù)人員薪資也不高。據(jù)披露，公司董事長、總經(jīng)理等薪資約36萬，不擔(dān)任管理職位的核心技術(shù)人員薪資不足12萬。副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)兼董秘申素貞2017年年薪只有21.47萬元。

　　　?。┌l(fā)審會議詢問的主要問題

　　1、報告期內(nèi)，發(fā)行人貿(mào)易類客戶主營業(yè)務(wù)銷售收入占比較高且呈增長趨勢。請發(fā)行人代表說明：（1）以貿(mào)易類客戶為主且貿(mào)易類客戶再銷售給其他貿(mào)易類客戶占比較高的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例；（2）報告期內(nèi)對貿(mào)易類客戶銷售占比呈增長趨勢的原因及合理性，貿(mào)易類客戶存在大幅變動的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司情況是否一致；（3）境外對冷軋不銹鋼產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查是否會持續(xù)或升級，是否對貿(mào)易類客戶產(chǎn)生重大影響；（4）貿(mào)易類客戶各期末庫存、終端銷售情況，主要貿(mào)易類客戶及其后端其他主要貿(mào)易商與發(fā)行人及其股東、實際控制人、董監(jiān)高是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在通過多層經(jīng)銷虛增收入情形。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　2、報告期內(nèi)，發(fā)行人存在部分關(guān)聯(lián)交易。請發(fā)行人代表說明：（1）報告期內(nèi)與青山集團及其同一控制下企業(yè)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易的必要性和合理性、履行的決策程序及定價依據(jù)，關(guān)聯(lián)交易定價的依據(jù)及是否公允；（2）向關(guān)聯(lián)方無錫日晟和無錫新振澤銷售冷軋不銹鋼板帶產(chǎn)品的原因及合理性，定價依據(jù)及其公允性；（3）相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，是否存在通過關(guān)聯(lián)方向發(fā)行人輸送利益或損害發(fā)行人利益的情形。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　3、報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合上下游產(chǎn)業(yè)、業(yè)務(wù)模式、定價機制等情況，說明各細分產(chǎn)品報告期內(nèi)毛利率變化的原因及合理性，主要產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降的影響因素及可持續(xù)性；2019年6-9月寬幅300系列產(chǎn)品毛利率變化情況，是否持續(xù)下降；精密300、400系列產(chǎn)品毛利率企穩(wěn)的狀態(tài)是否持續(xù)，是否存在反復(fù)；（2）說明寬幅冷軋300系列、400系列和精密冷軋300、400系列產(chǎn)品毛利率之間存在差異的原因及合理性；在產(chǎn)能利用率較高且產(chǎn)能可以部分轉(zhuǎn)換的情況下，將絕大部分產(chǎn)能分配給毛利率較低產(chǎn)品的商業(yè)合理性；（3）說明不同類型客戶（貿(mào)易類、加工類、終端客戶等）銷售毛利率的差異情況及其合理性；（4）結(jié)合業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品類別、客戶類型等因素，說明并披露報告期內(nèi)毛利率低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　二、廣東東鵬控股股份有限公司

　　（一）基本信息

　　公司主要從事于以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括瓷磚和潔具，此外還生產(chǎn)銷售木地板、涂料產(chǎn)品。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的瓷磚、潔具產(chǎn)品專業(yè)制造商和品牌商之一。

　　公司是以發(fā)起設(shè)立方式成立的股份公司，成立日期為2011 年 11 月 4 日，目前總股本10.3億股。

　　截至 2018 年 4 月 30 日，公司擁有 26 家全資子公司，6 家控股子公司和 6 家主要參股公司。

　?。ǘ┛毓晒蓶|、實際控制人

　　寧波利堅持有公司 34.02%的股權(quán)，為公司的控股股東；何新明先生通過寧波利堅、佛山華盛昌、廣東裕和合計間接控制公司 51.49%的股份，為公司的實際控制人。

　　何新明， 1955 年 12 月出生，現(xiàn)任公司董事長。

　　（三）報告期業(yè)績

　　2015年、2016年、2017年，公司營業(yè)收入分別為41.34億元、52.26億元、66.32萬元，扣非歸母凈利潤分別為5.40億元、6.39億元、9.29億元。

　　　?。ㄋ模┌l(fā)審會議詢問的主要問題

　　1、發(fā)行人歷史上主要資產(chǎn)、業(yè)務(wù)均來源于東鵬創(chuàng)意。請發(fā)行人代表說明：（1）東鵬創(chuàng)意歷次員工退股過程的合法合規(guī)性，是否存在強制退股情形；定價是否公允并經(jīng)過充分協(xié)商，員工股東轉(zhuǎn)股、退股價格與《員工持股方案》規(guī)定不一致的原因及合理性，部分高管與員工退股價格存在差異的原因及合理性；（2）東鵬創(chuàng)意對相關(guān)間接股東和隱名股東的分紅落實情況；（3）2006年東鵬創(chuàng)意剝離潔具、瓷磚資產(chǎn)所履行的程序、支付對價及作價依據(jù)，轉(zhuǎn)讓前后相關(guān)資產(chǎn)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況，剝離價格的公允性；2013年發(fā)行人收購前述資產(chǎn)的定價依據(jù)及公允性，前述剝離價格和收購價格的差異原因及合理性；（4）相關(guān)股東代表及代持人是否均嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及員工股東意志行使股東權(quán)利；（5）前述事項中，東鵬創(chuàng)意及實際控制人是否存在侵犯中小股東合法權(quán)益的情形，是否存在潛在糾紛，實際控制人是否已采取有效的應(yīng)對措施，對發(fā)行人的潛在影響，是否構(gòu)成本次發(fā)行障礙。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、發(fā)行人2018年、2019年上半年業(yè)績同比持續(xù)下滑。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合經(jīng)營環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)務(wù)模式及收入結(jié)構(gòu)變化等，說明最近一年一期業(yè)績持續(xù)下滑的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司情況是否一致；（2）說明2018年庫存商品大幅增加的原因及合理性；產(chǎn)品是否出現(xiàn)大面積滯銷，存貨跌價準(zhǔn)備計提是否充分；（3）說明2018年銷售費用上升的背景下營業(yè)收入略有下滑的原因及合理性，發(fā)行人所處的行業(yè)環(huán)境是否發(fā)生重大不利變化；（4）結(jié)合2019年1-9月經(jīng)營和財務(wù)狀況，說明目前業(yè)績下滑的影響因素是否已消除，業(yè)績下滑趨勢是否已扭轉(zhuǎn)或趨緩，持續(xù)盈利能力是否仍存在重大不確定性，2019年全年業(yè)績是否存在大幅下滑的風(fēng)險。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　3、報告期內(nèi)，發(fā)行人銷售模式以經(jīng)銷為主，直銷為輔。請發(fā)行人代表說明：（1）經(jīng)銷收入占比持續(xù)下滑的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司情況是否一致；（2）直銷與經(jīng)銷模式（包括專營與非專營模式）下毛利率的差異原因及合理性；（3）報告期內(nèi)僅調(diào)整潔具經(jīng)銷商管理模式而未調(diào)整瓷磚經(jīng)銷商管理模式的原因及合理性，是否存在通過二級經(jīng)銷商囤貨調(diào)節(jié)利潤的情況；（4）各期經(jīng)銷商終端銷售的實現(xiàn)情況及期末庫存情況，是否存在為發(fā)行人鋪貨調(diào)節(jié)業(yè)績或其他利益輸送的情形；（5）直銷收入中對工程客戶、家裝客戶收入大幅增長且同期應(yīng)收賬款（含商業(yè)匯票）大幅增加的原因及合理性，應(yīng)收賬款逾期占比較高、回款較慢的原因及合理性，是否存在重大回款風(fēng)險，壞賬減值計提是否謹(jǐn)慎；主要新增工程客戶、家裝客戶與發(fā)行人及其股東、實際控制人、董監(jiān)高是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在利益輸送。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　三、中國郵政儲蓄銀行股份有限公司

　?。ㄒ唬┗厩闆r

　　該行作為大型商業(yè)銀行，主要業(yè)務(wù)包括個人銀行業(yè)務(wù)、公司銀行業(yè)務(wù)及資金業(yè)務(wù)。中國郵政儲蓄的歷史可以上溯到 1919 年辦的郵政儲金業(yè)務(wù)，至今已有百年歷史。

　　該行前身有限公司成立于2007 年 3 月， 2012年1月21日，郵政集團獨家發(fā)起設(shè)立，整體變更為股份公司。目前總股本810.3億余股。

　　該行于 2016 年 9 月 28 日在香港聯(lián)交所主板上市交易，證券代碼：H01658

　?。ǘ┛毓晒蓶|、實際控制人

　　該行控股股東、實際控制人為郵政集團。郵政集團持有該行總股本的 68.92%。

　　截至 2018 年末，郵政集團總資產(chǎn)為 98119億元，所有者權(quán)益合計為 5359億元，2018 年凈利潤為 449億元。

　　本次擬發(fā)行A股不超過51.72164億股，募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于充實該行資本金。

　?。ㄈ﹫蟾嫫跇I(yè)績

　　2016年、2017年、2018年及2019年上半年，該行營業(yè)收入分別為1888億元、2246億元、2610億元及1416億元，扣非歸母凈利潤分別為393億元、523億元、540億元及37億元。

　　　?。ㄋ模┌l(fā)審會議詢問的主要問題

　　1、發(fā)行人報告期委托郵政集團辦理代理銀行業(yè)務(wù)，支付代理費和手續(xù)費，關(guān)聯(lián)采購金額較大且逐年增長。請發(fā)行人代表說明：（1）關(guān)聯(lián)交易形成的歷史背景，關(guān)聯(lián)采購金額逐年增長的原因及合理性；（2）關(guān)聯(lián)交易定價政策和具體機制，郵政集團代理儲蓄業(yè)務(wù)利潤率逐年下降且總體水平低于可比四大國有商業(yè)銀行個人業(yè)務(wù)分部存款業(yè)務(wù)利潤率的原因及合理性，是否存在對發(fā)行人利益輸送的情形；（3）大股東和實際控制人規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易承諾的可行性及有效性。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　2、發(fā)行人報告期內(nèi)采用郵銀模式，個人存款主要來源于郵政集團代理網(wǎng)點。發(fā)行人委托郵政集團辦理代理銀行業(yè)務(wù)，各期支付的儲蓄代理費和手續(xù)費支出金額較大且逐年增長。發(fā)行人多處房屋、商標(biāo)來自郵政集團。此外，郵政集團存在匯兌業(yè)務(wù)、生活繳費代收業(yè)務(wù)、保險兼業(yè)代理等與發(fā)行人相同或相似的業(yè)務(wù)。請發(fā)行人代表：（1）說明針對代理網(wǎng)點是否單獨制定了相關(guān)的管理制度，是否能確保代理網(wǎng)點運營合規(guī)及風(fēng)險有效控制；（2）說明代理網(wǎng)點、代理網(wǎng)點工作人員、房產(chǎn)等對發(fā)行人的重要程度，未投入發(fā)行人的原因，租賃或授權(quán)使用費、代理費是否公允；（3）說明發(fā)行人吸收存款是否主要通過控股股東、實際控制人渠道，在存量客戶維護和新客戶開發(fā)方面的具體模式，是否對控股股東、實際控制人存在重大依賴，發(fā)行人是否具備獨立面向市場的業(yè)務(wù)能力；（4）說明郵政集團存在匯兌業(yè)務(wù)、生活繳費代收業(yè)務(wù)、保險兼業(yè)代理等與發(fā)行人相同或相似的業(yè)務(wù)與發(fā)行人相關(guān)業(yè)務(wù)是否具有替代性；（5）結(jié)合框架協(xié)議約定及各代理點實際操作情況，說明是否滿足誰受益、誰承擔(dān)的原則，是否存在郵政集團為發(fā)行人代墊費用或輸送利益的情形；（6）說明報告期各期發(fā)行人按照“固定費率、分檔計費”模式確定的費率是否一致及其合理性，是否存在進一步調(diào)整的計劃和安排。請保薦代表人說明核查依據(jù)、過程并發(fā)表明確核查意見。

　　四、僑銀環(huán)保科技股份有限公司

　?。ㄒ唬┗厩闆r

　　公司目前主要從事城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生一體化管理服務(wù)，具體業(yè)務(wù)涵蓋城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔、 生活垃圾處置、市政環(huán)衛(wèi)工程和其他環(huán)衛(wèi)服務(wù)。

　　公司注冊地廣州市。公司前身有限公司成立于2001 年 11 月， 2016 年 6 月 29 日整體變更為股份有限公司，目前總股本36777 萬股。

　?。ǘ┛毓晒蓶|、實際控制人

　　郭倍華直接持有公司總股本的 41.91%；韓丹直接和間接合計持有公司總股本的 2.44%；劉少云直接和間接合計持有公司總股本的 32.34%。以上三人為家庭成員關(guān)系，郭倍華與韓丹為母女關(guān)系，劉少云與韓丹為夫妻關(guān)系，三人合計持有公司發(fā)行前股本總額的 76.68%，為公司的控股股東和實際控制人。三人簽署了《一致行動協(xié)議》。

　　郭倍華，女，1958 年 8 月出生，現(xiàn)任公司董事長。

　　劉少云，男，1977 年 10 月出生，現(xiàn)任公司副董事長、總經(jīng)理。

　　韓丹，女，擁有美國永久居留權(quán)，1982 年 4 月出生，現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理。

　?。ㄈ﹫蟾嫫跇I(yè)績

　　2015年、2016年、2017年及2018年上半年，公司營業(yè)收入分別為5.26億元、8.62億元、11.87億元及7.32億元，扣非歸母凈利潤分別為5373萬元、9556萬元、9299萬元及4777萬元。

　　　?。ㄋ模┠假Y用途

　　公司擬發(fā)行不超過新股4089萬股，擬募資3.31億余元，用于下列項目：

　　　?。ㄎ澹┌l(fā)審會議詢問的主要問題

　　1、報告期內(nèi)發(fā)行人應(yīng)繳未繳社保及公積金金額占當(dāng)年利潤總額的比例較高。請發(fā)行人代表說明：（1）未全部或全額繳納社保及公積金的原因及合理性；發(fā)行人未為部分符合法定條件的員工購買社會保險和住房公積金的合法合規(guī)性，是否可能存在潛在糾紛；（2）報告期內(nèi)是否存在未按員工實發(fā)工資作為繳費基數(shù)進行繳納社保和公積金的情形，報告期內(nèi)未足額繳納社保及公積金部分對發(fā)行人凈利潤的影響數(shù)；（3）未全部或全額繳納社保及公積金是否存在被有權(quán)部門行政處罰的風(fēng)險，如被有關(guān)部門要求按政策全額繳納社保及公積金，損失及補繳資金的責(zé)任承擔(dān)主體。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　2、發(fā)行人報告期內(nèi)2項BOT項目尚處于建設(shè)期，5項PPP項目僅習(xí)水縣農(nóng)村生活垃圾收集系統(tǒng)工程進入運營期。請發(fā)行人代表：（1）說明截止目前上述項目的施工進度或運營情況，是否和合同約定預(yù)期一致，是否存在不能及時完工投入運營的風(fēng)險，是否存在減值風(fēng)險；（2）說明BOT項目集中在廣東省內(nèi)，PPP項目主要集中在省外的原因及合理性，結(jié)合現(xiàn)有在手訂單中BOT和PPP項目的情況，進一步說明上述項目的可持續(xù)性和穩(wěn)定性；（3）結(jié)合發(fā)行人目前簽署的環(huán)衛(wèi)PPP項目合同中的相關(guān)約定，說明環(huán)衛(wèi)車輛設(shè)備采購和環(huán)衛(wèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)內(nèi)容、定價是否在協(xié)議中可明確區(qū)分，如不能明確區(qū)分，相關(guān)劃分依據(jù)是否充分，發(fā)行人對上述兩部分投入采用不同的會計處理是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)要求。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　3、發(fā)行人主營業(yè)務(wù)成本中主要為人工成本，發(fā)行人作業(yè)人員的人均薪酬水平較低，發(fā)行人報告期存在多起勞動糾紛與訴訟。請發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人人工成本占比較高、作業(yè)人員的人均薪酬水平較低是否符合發(fā)行人所處行業(yè)特點；（2）作業(yè)人員人均薪酬與發(fā)行人收入增長趨勢不一致的原因及合理性，是否存在人為壓低人員薪酬或體外支付人員薪酬的情形；（3）發(fā)行人管理人員數(shù)量較少的原因及合理性，是否和發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配，是否存在少計成本費用的情形。（4）發(fā)行人勞動用工、安全生產(chǎn)等相關(guān)內(nèi)控制度是否完善。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。

　　4、發(fā)行人報告期主營業(yè)務(wù)毛利率整體呈下降趨勢，且低于同行業(yè)可比公司。請發(fā)行人代表：（1）說明不同業(yè)務(wù)類型毛利率差異較大的原因及合理性；（2）說明各業(yè)務(wù)類型毛利率與同行業(yè)可比公司的差異及原因；（3）結(jié)合業(yè)務(wù)類型、市場競爭情況、定價、客戶結(jié)構(gòu)、成本等情況，說明省內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率差異的原因及合理性。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)并發(fā)表明確意見。