作為目前總資產(chǎn)排名第二的上市券商,海通證券(600837.SH,6837.HK)卻依舊有它的煩惱：該公司今年前三季度末首發(fā)承銷及保薦收入未入前十,且有兩個項目未通過審核。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù),標點財經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時報》推出的《2019年前三季券商承銷保薦收入榜》顯示,今年前9月,共計42家券商分享了1399.83億元的IPO募資金額；IPO承銷及保薦收入合計67.82億元,同比增長52.57%。

　　逆水行舟固然不進則退,而順風扯帆則更要比拼加速度。事實上,海通證券期內(nèi)首發(fā)承銷及保薦收入為2.43億元,較2018年同期的1.44億元大幅增長68.75%,但在業(yè)內(nèi)仍只排名第11。其中,首發(fā)募集資金計34.78億元,較2018年前三季度的20.62億元增68.67%；首發(fā)承銷家數(shù)為5家,與2018年前三季度持平。

　　值得注意的是,在今年半年報中,海通證券曾高調(diào)宣稱其IPO申報家數(shù)已位列行業(yè)第一。

　　海通證券半年報顯示,報告期內(nèi),該公司證券承銷業(yè)務(wù)收入為11.91億元,同比增16.99%；證券保薦業(yè)務(wù)收入為283.02萬元,同比降25%。保薦業(yè)務(wù)收入不理想或許與其保薦成功的五家公司中有三家是在今年第三季度上市有關(guān)。同時,上半年海通證券投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增8%,低于經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入增速。

　　《投資時報》記者注意到,今年前三季度,海通證券作為主承銷商的IPO未通過家次占比為22.22%。其審核公司總家次為9,通過家次為7,未通過家次為2。

　　據(jù)悉,未通過的兩個首發(fā)項目,均為曾掛牌新三板的公司,但證監(jiān)會發(fā)審委提出關(guān)聯(lián)交易、財務(wù)數(shù)據(jù)真實性等問題,最終未能通過審核。

　　《投資時報》記者就上述相關(guān)問題向海通證券發(fā)送了溝通函,但截至發(fā)稿未收到回復。

　　理論上,已有上市經(jīng)歷的公司財務(wù)應更規(guī)范,再次上市也相對更容易。然而,凡事都有例外。

　　海通證券今年保薦IPO未獲通過的兩家公司,分別為西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司(下稱瑞聯(lián)新材)和杭州天元寵物用品股份有限公司(下稱天元寵物)。

　　其中,天元寵物過會時發(fā)審委會議向保薦代表人提出詢問的主要問題包括：在自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率顯著高于外協(xié)產(chǎn)品毛利率背景下,外協(xié)產(chǎn)品銷售金額占比逐年大幅上升的原因及合理性；發(fā)行人稱“設(shè)計研發(fā)”為其核心競爭優(yōu)勢之一,招股說明書相關(guān)信息披露內(nèi)容是否真實、準確；發(fā)行人在三板掛牌期間相關(guān)的信息披露與招股書披露內(nèi)容中2015年自產(chǎn)和外協(xié)前5名供應商及采購金額均存在一定差異,關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的披露是否真實、準確、完整；2017年、2018年度境內(nèi)收入大幅增長的原因,是否與同行業(yè)可比公司變化趨勢基本一致；購買北京酷迪等三家子公司后又由原出售人購回的原因及商業(yè)合理性,采用不同定價政策的原因及對發(fā)行人的影響。

　　瑞聯(lián)新材過會時發(fā)審委會議向保薦代表人提出詢問的主要問題包括：2015年發(fā)行人核銷深圳市盈方泰科技發(fā)展有限公司676.06萬元應收賬款的合理性,以及發(fā)行人實際控制人之一劉曉春收入來源及債權(quán)債務(wù)情況,是否具有償債能力,是否會影響實際控制人的穩(wěn)定性；發(fā)行人向江蘇御尊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司提供借款,并通過供應商向控股股東關(guān)聯(lián)方博信達拆出資金的原因及合理性,是否履行相應的審批程序,發(fā)行人資金管理制度是否完整,發(fā)行人財務(wù)是否獨立,相關(guān)內(nèi)控是否健全并有效運行；山西義諾等11家企業(yè)為發(fā)行人的外協(xié)廠商和原材料供應商,部分未取得相關(guān)資質(zhì),是否符合商業(yè)邏輯,外協(xié)供應商定價存在差異的原因及合理性,是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,是否存在為發(fā)行人分擔成本費用的情形,未將山西義諾納入發(fā)行人體系的原因及合理性,是否存在股份代持安排,是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化情形；發(fā)行人報告期內(nèi)綜合毛利率整體水平高于同行業(yè)可比上市公司的原因、合理性及可持續(xù)性；發(fā)行人報告期內(nèi)銷售方式包括貿(mào)易商模式和直銷模式,貿(mào)易商模式下各產(chǎn)品銷售毛利率顯著高于生產(chǎn)企業(yè)直銷毛利率的商業(yè)合理性,貿(mào)易商類客戶是否專門銷售發(fā)行人產(chǎn)品,主要貿(mào)易商是否與發(fā)行人及其大股東、關(guān)聯(lián)方、董監(jiān)高存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　有市場人士表示,監(jiān)管層提出的上述問題主要涉及關(guān)聯(lián)交易合理性、是否通過關(guān)聯(lián)交易粉飾財報,以及相關(guān)數(shù)據(jù)真實性和控股股東控制和財務(wù)獨立性等方面。

　　海通證券近日披露的9月財務(wù)數(shù)據(jù)簡報顯示,當月海通證券(母公司)營業(yè)收入為12.43億元,同比增68.66%,環(huán)比增26.84%；凈利潤為5.19億元,同比增210.78%,環(huán)比增5.49%。顯然,市場整體趨暖和交投相對活躍仍對券商業(yè)績至關(guān)重要。

　　而這股“看天吃飯風”已持續(xù)了一段時間。今年上半年,海通證券營業(yè)收入為177.35億元,同比增62.08%；歸屬于母公司股東凈利潤為55.27億元,同比增82.34%。其中,投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為16.47億元,同比增8%,但低于經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入14.42%的增速和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入31.8%的增速。市場分析人士指出,其業(yè)績高增長主要仰賴于投資收益。數(shù)據(jù)顯示,上半年該項收入達到46.96億元,同比激增122.35%。

　　據(jù)了解,海通證券投資銀行業(yè)務(wù)主要包括股權(quán)融資業(yè)務(wù)、債權(quán)融資業(yè)務(wù)、并購融資業(yè)務(wù)、新三板與結(jié)構(gòu)融資業(yè)務(wù)等。

　　該公司上半年投資銀行業(yè)務(wù)凈收入為16.47億元,同比增7.99%。其中,證券承銷業(yè)務(wù)收入為11.91億元,同比增16.99%,證券保薦業(yè)務(wù)收入為283.02萬元,同比降25%,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入為4.66億元,同比降8.98%。投資銀行業(yè)務(wù)支出為1356萬元,全部為證券承銷業(yè)務(wù)支出,同比增47.27%,其增速遠高于相應收入增速。

　　海通證券半年報顯示,報告期內(nèi),該公司境內(nèi)完成股權(quán)發(fā)行項目10家、債券主承銷項目574期、并購重組交易6單,境內(nèi)投行業(yè)務(wù)凈收入排名行業(yè)第三。海通國際(0665.HK)則繼續(xù)保持在香港地區(qū)投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　境內(nèi)情況表現(xiàn)為：上半年,海通證券向中國證監(jiān)會申報34個股權(quán)融資項目,其中IPO申報家數(shù)位列行業(yè)第一,IPO和再融資在會項目家數(shù)排名行業(yè)第四,完成股權(quán)發(fā)行項目10個,過會待發(fā)項目8個,完成新三板掛牌項目2個、定增項目5個、持續(xù)督導128家,股權(quán)融資業(yè)務(wù)新增立項58個。在科創(chuàng)板方面,今年上半年海通證券完成6家科創(chuàng)板企業(yè)申報,【天準科技(688003)、股吧】、中微半導體完成注冊發(fā)行,占首批已完成發(fā)行擬上市企業(yè)數(shù)量的8%。

　　海通國際上半年完成24個IPO項目和27個股權(quán)融資項目,承銷數(shù)量分別列香港全體投行首位。特別是其完成的“瑞幸咖啡”美股IPO項目,亦是今年以來亞洲公司在納斯達克最大規(guī)模的募資行動。