｜2025年6月9日星期一｜

　　NO.1國(guó)泰海通證券：中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹?lái)越清晰戰(zhàn)略看多2025年

　　6月9日，國(guó)泰海通證券研報(bào)表示，中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹?lái)越清晰，戰(zhàn)略看多2025年：1)遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減?。?)股票價(jià)格反應(yīng)的是投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低；3)以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長(zhǎng)期的假設(shè)，中國(guó)股市邁向“轉(zhuǎn)型?！薄?/p>

　　 NO.2天風(fēng)證券：6月以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊

　　天風(fēng)證券（601162）指出，6月，以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場(chǎng)流動(dòng)性，可以把投資主線(xiàn)分為三個(gè)方向：1)Deepseek突破與開(kāi)源引領(lǐng)的科技AI+，2)消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，3)低估紅利繼續(xù)崛起。紅利回撤常在有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候，因此低估紅利的高度取決于A(yíng)I產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展又取決于A(yíng)I應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破。

　　 NO.3國(guó)泰海通：新消費(fèi)標(biāo)的估值有望創(chuàng)新高，傳統(tǒng)消費(fèi)估值或?qū)⑻嵘?/strong>

　　國(guó)泰海通證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，新消費(fèi)與價(jià)值成長(zhǎng)并行，標(biāo)的分化和估值提升。一方面，新渠道和新品類(lèi)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性紅利，主要體現(xiàn)在零食、保健品、食品添加劑賽道；另一方面，傳統(tǒng)食品飲料龍頭依賴(lài)強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、渠道拓展能力實(shí)現(xiàn)大單品的穩(wěn)健強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在啤酒、飲料賽道。國(guó)泰海通證券預(yù)計(jì)新消費(fèi)與價(jià)值成長(zhǎng)并行，龍頭間或?qū)⒅鸩匠霈F(xiàn)分化，新消費(fèi)標(biāo)的估值有望創(chuàng)新高，傳統(tǒng)消費(fèi)估值或?qū)⑻嵘?/p>