中信證券：預期冰點已過 迎年內最后一波月度級反彈

　　10月政策預期和經濟預期陷入冰點，共同導致“月度級別反彈”節(jié)奏放緩，而11月市場進入預期見底后政策的空窗期和外圍風險的真空期，而持續(xù)加速的資本市場改革將不斷超市場預期。企業(yè)盈利增速見底已經初現(xiàn)，明年一季度經濟底部預期明朗。11月外資作為最主要的增量流動性（預計約2200億增量），將驅動年內最后一波月度級別反彈，直至月底MSCI納入因子提升生效。配置上延續(xù)9月末以來對低估值且受益于經濟企穩(wěn)品種的推薦，重點關注銀行、家電和汽車。

　　海通策略：先拓寬兩月回撤空間再向上 歲末年初窗口期

　　9-10月A股窄幅震蕩，成交量萎縮，市場觀望心態(tài)濃厚，我們在過去2個月一直強調“市場處于折返跑蓄勢階段”，上周周報《如何走出困局？-20191027》分析指出市場走出困局需要基本面、政策面向好信號，目前仍需等待轉機。

　　興業(yè)策略：迎政策+業(yè)績共振 配置5G等大創(chuàng)新方向

　　第一、 1）全球負利率，中國權益高股息資產具備全球吸引力，2）保險、養(yǎng)老金等“長錢”對此類資產興趣較高。3）債券收益率下行，銀行理財子公司加速入場，首選高股息、類債券品種。建議投資者關注以金融、地產龍頭為代表的低估值、高安全性、股息率穩(wěn)定的板塊。

　　第二、 以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產業(yè)方向，有望迎來政策+業(yè)績共振。5G產業(yè)鏈、新能源車等大創(chuàng)新方向。

　　第三、 中長期，結合三季報、《核心資產買賣策略“ISEF”模型》，投資者底部吸籌、合理定投、“以長打短”，聚焦優(yōu)質標的、把握核心資產定價權。

　　聯(lián)訊策略：MSCI擴容在即 緊握新興產業(yè)主線（附行業(yè)）

　　MSCI宣布，11月份半年度指數(shù)評估結果將于北京時間11月8日凌晨公布，根據此前安排，此次擴容MSCI新興指數(shù)中的A股大盤股（包含創(chuàng)業(yè)板大盤股）納入因子將從15%提升至20%，同時MSCI將以20%的納入因子納入A股中盤股。

　　中盤股行業(yè)分布集中在醫(yī)藥、電子、計算機等新興成長行業(yè)。MSCI首次納入中盤股是本次擴容的關注重點，根據MSCI 8月指數(shù)評審公布的名單， 11月納入MSCI的中盤股共175只，在所有納入成分股中的權重為13.83%。分行業(yè)看，納入中盤股主要集中在醫(yī)藥、電子、計算機等新興成長行業(yè)，權重分別為2.07%、1.49%、1.33%。

　　國盛策略：春季行情或春暖花開時開啟 深秋要“家醫(yī)”

　　去年底開始明確提示春季攻勢。4月中旬起對指數(shù)謹慎，提示市場從向上轉震蕩，首推大消費。6月8日明確指出《核心資產統(tǒng)一戰(zhàn)線正在建立》。6月19日精準提示《迎接一波值得參與的反彈》。7月7日報告《淡化指數(shù)，重回分子》提示指數(shù)重回震蕩。8月11日報告《不用過度擔憂，做好自己的事》轉向樂觀，提示內部已現(xiàn)暖意，強調政策寬松值得期待。10月22日四季度策略判斷《震蕩繼續(xù)，等待春天》。

　　展望：滯漲是主要擔憂，外資是主要支撐，消費是最大公約數(shù)

　　廣發(fā)策略：A股盈利“圓弧底”確認 關注可選消費+銀行

　　我們8.31中報速覽鮮明提出“本輪A股盈利低點大概率已在中報出現(xiàn)”，三季報印證“盈利圓弧底”。明年盈利弱回升的牽引力：（1）“地產投資下行+基建投資回暖”、“地產銷售下行+地產竣工回升”的組合下，基建鏈（機械、重卡、建材）與竣工鏈（家電、家具、家裝）均有韌性復蘇；（2）盈利分層，龍頭股從籌資能力、補庫意愿、擴產節(jié)奏、債務周期等方面凸顯優(yōu)勢；（3）重視經濟轉型“調結構”力量，新經濟（消費服務業(yè)、5G鏈）發(fā)力。

　　而當前民企的籌資能力惡化進一步對補庫/擴產/償債意愿產生連鎖反應，因此信用和貨幣疏通傳導依然是A股下一輪改善周期面臨的最大難題。

　　建投策略：低估值龍頭攻守兼?zhèn)?消費科技布局來年

　　2019年10月以來，金融市場進入了震蕩過程。豬肉價格大幅度上漲導致貨幣政策從中性偏寬松逐步轉向了中性偏緊，利率并軌帶來的利率下降過程被中斷，市場重新回到2900-3000點的震蕩區(qū)間。從3季度的工業(yè)增加值、GDP等經濟數(shù)據來看，中國經濟仍然處于平穩(wěn)回落過程中。中國經濟在消費領域處于滯漲狀態(tài)，但在工業(yè)生產領域處于衰退狀態(tài)，經濟結構呈現(xiàn)出分化，低估值、現(xiàn)金流充沛的藍籌企業(yè)占優(yōu)，這也反映了經濟的變化，這印證了我們10月《海外緩和、慢牛震蕩》、《經濟下行，震蕩持續(xù)》、《市場無憂，關注政策》等系列報告的判斷。

　　安信策略：A股三季報好于預期 中長期趨勢沒有逆轉

　　我們在此前發(fā)布的中報專題《當前A股基本面的“軟著陸”和未來“弱復蘇”》中，旗明地提出從自下而上的角度來看， Q2已經是當前階段A股盈利的底部區(qū)域，Q3將迎來弱復蘇，從現(xiàn)在看，三季報好于市場預期，我們的判斷得到驗證。詳細分析可以參考我們11月2日發(fā)布的報告《為什么我們判斷對了----兼談高質量發(fā)展階段A股基本面新視角》。

　　國君策略：盈利趨勢修復中 明年回歸13-15年中樞

　　主旋律：盈利將持續(xù)修復至2020年年中。獨樹一幟的國泰君安（17.260， 0.20， 1.17%）盈利預測模型，體系多維、模型多層、相互驗證、準確研判盈利趨勢、精準錨定盈利區(qū)間?；谖覀兊难信?，19Q3-20Q2全A兩非的歸母凈利潤累計同比增速分別為-2%、2%、13%、9%，全A的累計同比增速2019年將達到6.6%，20Q2將達到7.6%。這意味著：

　　1）當前底部已現(xiàn)——19Q2；

　　2）盈利趨勢修復中；

　　3）2020年盈利增速回歸13-15年中樞。