持續(xù)震蕩6個(gè)月后，有人開始期待年底“沖業(yè)績”行情了

　　來源：中歐基金

　　原創(chuàng)： 小歐

　　之前小歐說A股（以上證綜指為代表，下同）進(jìn)入9月以來，似乎得了逢3000點(diǎn)就下跌的“病”，不少童鞋都笑了。

　　后來再仔細(xì)瞅瞅，豈止是從9月以來，再往前看，從過今年4月下旬以來，A股更像是得了2900點(diǎn)上下震蕩的“病”，持續(xù)，反復(fù)。。。

　　　?。╳ind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2019/1/1-2019/11/19）

　　眼下，還有不到一個(gè)半月，就要結(jié)束今年的市場(chǎng)。

　　最終，大A股將以怎樣的行情收關(guān)？不少小伙伴已經(jīng)開始搓手期待年底了。

　　歷史上的“歲末年初”行情：

　　或早或晚，但不缺席

　　一般來說，“歲末年初”行情指的是當(dāng)年11月份開始至次年一季度，A股會(huì)有較為明顯的上漲表現(xiàn)。

　　海通證券統(tǒng)計(jì)了2001年至今的“歲末年初”行情，以上證綜指代表A股走勢(shì)（如下圖）↓

　　　　回溯過去18年的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)：

　　“歲末年初”行情每年都有，或早或晚。統(tǒng)計(jì)中的年份，行情最早的在11月中旬開始（如2003.11.13-2004.4.7期間，上證綜指漲幅36%）；最晚在第二年的2月初啟動(dòng)，如2005年、2007年、2010年和2015年；

　　通常，行情開啟的時(shí)間早晚與前一年三四季度行情有關(guān)。往往在三四季度行情差的時(shí)候，“歲末年初”行情開啟的較早；三四季度行情好時(shí)，“歲末年初”行情開啟得較晚。

　　在行情開啟前往往市場(chǎng)會(huì)有一波回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，回調(diào)期間上證綜指跌幅最大27%，最小5%，平均14%?！皻q末年初”行情啟動(dòng)后，上證綜指最大漲幅36%，最小漲幅5%，平均16%。

　　“歲末年初”行情更偏愛消費(fèi)+科技行業(yè)

　　海通證券同時(shí)統(tǒng)計(jì)了2006年以來“歲末年初”行情中漲幅最高的行業(yè)，具體如下：

　　　?。ㄐ袠I(yè)分類：中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)）

　　“歲末年初”行情表現(xiàn)最好的前五大行業(yè)中，消費(fèi)、科技相關(guān)板塊出現(xiàn)最多，科技（計(jì)算機(jī)、電子元器件、通信）板塊14年中出現(xiàn)了8次 ，消費(fèi)（食品飲料、家電、餐飲旅游）14年中出現(xiàn)了6次。

　　回顧歷次“歲末年初”行情中各個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)，還有驚人發(fā)現(xiàn)：行情中上漲較多的行業(yè)，往往包含行情啟動(dòng)前6個(gè)月漲幅較少的行業(yè)，呈現(xiàn)出行情啟動(dòng)后開始補(bǔ)漲趨勢(shì)。（見黑色畫框的行業(yè)）↓

　　　　比如，今年初的行情從2019.1.4開始至2019.4.8結(jié)束，期間漲幅最大的五個(gè)行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、電子元器件、建材、食品飲料，而從行情開始往前推6個(gè)月，即2018年整個(gè)下半年，漲幅最小的五個(gè)行業(yè)分別是醫(yī)藥、電子元器件、家電、基礎(chǔ)化工與食品飲料?！皻q末年初”行情啟動(dòng)后，電子元器件從跌幅第2躍升為漲幅第3，食品飲料從跌幅第5躍升為漲幅第5。

　　如果上述“發(fā)現(xiàn)”成立，那么今年下半年至今，漲幅最少的5個(gè)行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬、建筑、商貿(mào)零售、煤炭等（wind，截至2019/11/15，中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)）。等到今年的“歲末年初”行情啟動(dòng)，個(gè)別行業(yè)或許存在投資機(jī)會(huì)。

　　今年年底行情：券商多“看多”！

　　從目前公開發(fā)布的券商2020年策略分析報(bào)告看，對(duì)今年年底的A股預(yù)期，多是“看多”。

　　中泰證券：把握今年A股的最后一個(gè)做多窗口

　　資本市場(chǎng)改革提速激發(fā)市場(chǎng)活力，再融資松綁下，引入產(chǎn)業(yè)資本的正面作用強(qiáng)于融資資金分流，本輪月度反彈仍在進(jìn)行時(shí)。

　　招商證券：從容布局2020

　　從中期的角度，目前仍處在年初開啟的兩年半上行周期過程中，2020年行情有可能加速上行。

　　興業(yè)證券：改革提速，“長?！狈€(wěn)步前進(jìn)

　　因?yàn)橘Y本市場(chǎng)改革在進(jìn)一步，比如創(chuàng)業(yè)板上市要求松綁，注冊(cè)制擴(kuò)大試驗(yàn)范圍箭在弦上……更多優(yōu)秀企業(yè)有望登陸資本市場(chǎng)。一旦利好消息落地，這也會(huì)使得ETF期權(quán)等衍生品增多，讓投資者擁有更多對(duì)沖工具。

　　反復(fù)波動(dòng)的行情，投資者內(nèi)心無疑是煎熬的。

　　雖然“歲末年初”行情值得期待，但我們還是無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)行情。對(duì)于大多數(shù)基民而言，我們能做的是持有一只好基金，堅(jiān)持持有，避免市場(chǎng)短期擾動(dòng)因素影響，將投資眼光放長，等待收獲的果實(shí)。