滬港通這五年，投資都發(fā)生了哪些改變？

　　來源：中歐基金

　　原創(chuàng)： 小歐

　　2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)，迄今已運(yùn)行5周年了。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月15日，5年來，滬股通累計(jì)成交金額達(dá)到10.74萬億元人民幣，累計(jì)凈買入規(guī)模達(dá)到4807.22億元人民幣；在滬市港股通，5年來累計(jì)成交金額達(dá)到6.53萬億港元，累計(jì)凈買入規(guī)模達(dá)到7346.33億港元。

　　　　數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2019年11月15日

　　小科普：

　　滬股通，是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上海證券交易所進(jìn)行申報(bào)（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票；

　　深股通，同理是向深圳證券交易所申報(bào)（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的深圳證券交易所上市的股票；

　　港股通，是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報(bào)（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。

　　五年來，越來越多的資金通過滬港通這一渠道尋找兩地投資機(jī)會(huì)。

　　北上資金成為A股“風(fēng)向標(biāo)”

　　近些年來，大家一定明顯地感受到外資（或者說“聰明錢”）對(duì)A股的影響，

　　據(jù)國盛證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月15日，滬、深股通持股規(guī)模已達(dá)8828.38億元，持股占比自2014年的0.16%提升至目前的1.45%。今年以來，北上成交額已達(dá)8.47萬億元，成交占比更是自2014年的0.23%達(dá)到如今的7.58%。

　　　　來源：國盛證券《互聯(lián)互通五周年，北水如何改變A股？》，2019年11月16日

　　隨著北上資金持股規(guī)模、成交規(guī)模日益增加，其話語權(quán)也得到顯著提升，北上資金的動(dòng)向往往成為投資者參照的風(fēng)向標(biāo)，一些受外資偏好的行業(yè)、板塊優(yōu)勢逐步凸顯，更多籌碼向這些行業(yè)、板塊集中。

　　比如，自滬港通開通以來，北上資金偏好食品飲料行業(yè)，持股倉位始終位居榜首，同時(shí)家用電器、醫(yī)藥生物、銀行和非銀金融也受到北上資金的青睞。

　　而據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月15日，自2014年11月17日滬港通開通以來，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)216.44%，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中位居第一，家用電器、醫(yī)藥生物、銀行、非銀金融漲幅分別為120.38%、38.84%、62.05%和53.17%，均位居漲幅前十大行業(yè)。

　　　　來源：國盛證券《互聯(lián)互通五周年，北水如何改變A股？》，2019年11月16日

　　A股越來越國際化

　　隨著“滬港通”正式發(fā)車，國內(nèi)資本市場開放的腳步停不下來，2016年12月、2017年7月、2019年6月，“深港通”、“債券通”、“滬倫通”也相繼發(fā)車。

　　隨著資本市場開放程度提升，國際指數(shù)也紛紛向A股拋出“橄欖枝”。2018年以來，相繼有明晟、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國際指數(shù)納入A股——

　　2018年6月1日，A股被正式納入MSCI新興市場指數(shù)。今年A股MSCI擴(kuò)容分為三步，11月26日即將完成最后一步。屆時(shí)，中國A股分別在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中將占到12.1%和4.1%的權(quán)重。

　　2018年9月27日，富時(shí)宣布將中國A股納入富時(shí)新興市場指數(shù)和富時(shí)環(huán)球指數(shù)。富時(shí)羅素指數(shù)納入A股的節(jié)奏分為三步：2019年6月份納入20%，2019年9月份納入40%，2020年3月份納入40%。三步實(shí)施完畢后，A股納入比例將為可投資部分的25%。

　　2019年9月23日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)正式納入A股，將1099只A股標(biāo)的納入標(biāo)普新興市場全球基準(zhǔn)指數(shù)，當(dāng)日開盤即生效。

　　隨著三大國際指數(shù)納入A股，疊加外資入場進(jìn)一步加速，外資持有A股規(guī)?？焖偬?。截至2019年三季度，外資持股總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.77萬億元，直逼國內(nèi)主要投資機(jī)構(gòu)持股水平，外資和公募、險(xiǎn)資已經(jīng)逐步呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢。

　　　　來源：國盛證券《互聯(lián)互通五周年，北水如何改變A股？》，2019年11月16日

　　內(nèi)地資金：參與布局港股投資機(jī)會(huì)

　　滬港通開通，對(duì)內(nèi)地投資者最大的改變，就是可以通過A股滬港通賬戶直接購買港股。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月15日，滬港通開通以來，雖然恒生指數(shù)漲幅只有9.30%，但2016年至2018年的港股牛市行情期間，恒生指數(shù)區(qū)間最大漲幅高達(dá)77.76%（2016.2.12-2018.1.29）。滬深港通的開通，無疑方便內(nèi)地投資者也能分享到這一輪港股投資機(jī)會(huì)。

　　　　來源：WIND，2014年11月17日至2019年11月15日

　　同時(shí)，港股有很多稀缺的優(yōu)質(zhì)股票，如部分科技股自滬港通開通以來累計(jì)漲幅高達(dá)1.5倍，甚至更高達(dá)8倍多。滬港通讓更多普通內(nèi)地投資者也能分享這些優(yōu)秀公司在快速成長中的紅利，帶來資產(chǎn)增值。

　　滬港深基金：把握兩地投資機(jī)會(huì)！

　　要說滬港通對(duì)公募基金的最大影響，可能就是締造了一批滬港深基金，這些基金不僅僅可投資于A股，還可通過陸股通投資港股，幫助投資者靈活把握兩市投資機(jī)會(huì)。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，目前市場上可通過滬深港通投資A股和港股的陸港通基金共454只（各類份額合并統(tǒng)計(jì)），持有資金3770.11億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，在成立滿半年的375只陸港通基金中，自成立以來取得正收益的基金有320只，占比達(dá)85%。

　　從各階段業(yè)績表現(xiàn)看，陸港通基金今年以來、過去一年、三年平均回報(bào)均跑贏同期上證綜指漲跌幅。其中，成立于2016年11月的中歐豐泓滬港深基金也取得不錯(cuò)成績，過去三年凈值增長率為37.81%，年化回報(bào)率達(dá)11.28%。

　　　　數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2019年11月15日（注1）

　　滬港通開通以來，不僅“聰明錢”可以更加便利地進(jìn)入A股市場，對(duì)內(nèi)地投資者而言，也能更便捷地分享港股投資機(jī)會(huì)。

　　從估值水平來看，當(dāng)前港股估值仍處于歷史底部。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，恒生指數(shù)目前的市盈率只有9.47倍，2010年以來歷史均值為10.66倍；橫向比較看，上證綜指的市盈率是12.59倍，日經(jīng)225為18.62倍，標(biāo)普500的市盈率為23.12倍，港股再次成為“價(jià)值洼地”。