原標(biāo)題：消費(fèi)電子板塊行情有望跨年

　　□本報(bào)記者 牛仲逸

　　在近兩日大盤震蕩調(diào)整時(shí)，TWS耳機(jī)概念股成為局部熱點(diǎn)，也帶動(dòng)消費(fèi)電子板塊趨于活躍。11月28日，多只TWS耳機(jī)概念股再度表現(xiàn)搶眼，【漫步者(002351)、股吧】、佳禾智能均以漲停報(bào)收。

　　分析人士指出，作為消費(fèi)電子的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，TWS耳機(jī)持續(xù)活躍，也在一定程度反映出行業(yè)的高景氣度。四季度仍為行業(yè)旺季，疊加明年5G手機(jī)換機(jī)潮全面來(lái)臨以及其他智能穿戴設(shè)備放量，消費(fèi)電子板塊有望演繹跨年度行情。

　　　　機(jī)構(gòu)“狂買”漫步者

　　眼下，TWS耳機(jī)在中國(guó)消費(fèi)者的日常生活中并不少見，在A股市場(chǎng)上，也走出了【立訊精密(002475)、股吧】、歌爾股份等趨勢(shì)慢牛股，可要真正全面進(jìn)入投資者的視野，還要從漫步者的突然爆發(fā)說(shuō)起。

　　10月25日-30日，漫步者四天收出三個(gè)漲停板，一下子激活了投資者對(duì)TWS耳機(jī)的興趣，也帶火了國(guó)光電器、【共達(dá)電聲(002655)、股吧】等相關(guān)概念股。

　　四天三個(gè)漲停板之后，經(jīng)歷一個(gè)交易日的修整，漫步者又收出兩個(gè)漲停板，再度盤整幾個(gè)交易日后又繼續(xù)大漲。11月14日，該股漲停，股價(jià)收于16.42元，較10月25日啟動(dòng)時(shí)已然翻番。

　　值得注意的是，在漫步者大漲背后，除了游資接力，更重要的是出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)席位不斷買入的現(xiàn)象。龍虎榜顯示，11月27日三家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入漫步者1.09億元，11月12日兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入該股3266.01萬(wàn)元，此外，11月5日、11月1日、10月30日、10月29日等交易日，機(jī)構(gòu)席位持續(xù)買入漫步者。

　　從游資接力現(xiàn)象看，財(cái)通證券股份有限公司臨安西苑路證券營(yíng)業(yè)部、中信證券股份有限公司上海溧陽(yáng)路證券營(yíng)業(yè)部、招商證券股份有限公司深圳深南大道車公廟證券營(yíng)業(yè)部等常年活躍在龍虎榜上的知名游資營(yíng)業(yè)部，均有參與買賣漫步者。

　　游資接力、機(jī)構(gòu)狂買，漫步者在短時(shí)間內(nèi)完成了自己的翻倍之旅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，剔除近期上市新股，漫步者四季度累計(jì)上漲105.19%，堪稱四季度的人氣明星股。那么，市場(chǎng)為何如此追捧漫步者？

　　中泰證券電子劉翔團(tuán)隊(duì)表示，漫步者從多媒體音箱、有線藍(lán)牙耳機(jī)到布局TWS系列無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)系列1-5，同時(shí)基于公司無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)在200-500元價(jià)位區(qū)間的品質(zhì)較佳，從綜合性價(jià)比角度看好公司TWS耳機(jī)后續(xù)發(fā)展。

　　也就是說(shuō)，在機(jī)構(gòu)眼中，漫步者正處于一個(gè)好的賽道之中，那么該如何看待TWS耳機(jī)市場(chǎng)前景呢？

　　　　TWS耳機(jī)市場(chǎng)廣闊

　　從行業(yè)發(fā)展歷程看，2016年9月蘋果發(fā)布首款A(yù)irPods，但受限于價(jià)格較高、聲音延遲、無(wú)線傳輸穩(wěn)定性等體驗(yàn)一般，此時(shí)產(chǎn)品處于市場(chǎng)認(rèn)知推廣和消費(fèi)者體驗(yàn)培育期，2019年藍(lán)牙5.0技術(shù)推廣、高通等芯片廠商支持更穩(wěn)定的解決方案、旗艦機(jī)取消3.5毫米接口以及終端價(jià)格回歸到合理區(qū)間，無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

　　據(jù)CounterpointResearch顯示，2016年全球TWS耳機(jī)銷量?jī)H0.09億部，2018年快速增長(zhǎng)至0.46億部，2019年上半年銷量約0.45億部，同比大幅增長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)行業(yè)未來(lái)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，主要系TWS耳機(jī)的無(wú)繩化和便攜性優(yōu)勢(shì)，以及逐漸改善的延遲、音質(zhì)和續(xù)航問題，同時(shí)TWS耳機(jī)將在智能化方面展現(xiàn)更多的優(yōu)勢(shì)，比如在與智能手機(jī)助手的語(yǔ)音交互等方面。

　　安卓品牌TWS耳機(jī)未來(lái)的放量預(yù)期，也是支撐行業(yè)發(fā)展空間的重要因素。Airpods系列TWS耳機(jī)因其通話穩(wěn)定性以及長(zhǎng)待機(jī)時(shí)間成為TWS耳機(jī)的標(biāo)桿。安卓品牌產(chǎn)品受限于很多基本技術(shù)問題，長(zhǎng)期以來(lái)體驗(yàn)不能滿足基本需求的狀況今年開始得到了很大改善。

　　西部證券電子行業(yè)分析師邢開允表示，TWS耳機(jī)雖小但主控芯片設(shè)計(jì)和整機(jī)制造的門檻極高。頭部芯片方案商有望在1-2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)技術(shù)工藝突破，拉動(dòng)安卓品牌TWS耳機(jī)出貨大幅增長(zhǎng)。

　　邢開允認(rèn)為，短期內(nèi)安卓品牌TWS耳機(jī)的滲透率正受制于成本下降速度的限制，但隨著體驗(yàn)提升，將迎來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的高速增長(zhǎng)階段，從而帶動(dòng)成本的進(jìn)一步大幅下降。根據(jù)Counterpoint分析，安卓系TWS耳機(jī)的出貨量將從2018年的3000萬(wàn)部增長(zhǎng)到2022年的1.5億部左右，4年的復(fù)合增長(zhǎng)率在50%左右。

　　　　三主線布局消費(fèi)電子

　　當(dāng)前包括Airpods在內(nèi)，TWS耳機(jī)在耳機(jī)市場(chǎng)的滲透率還是相對(duì)較低。未來(lái)隨著技術(shù)的進(jìn)步，成本的下降，市場(chǎng)規(guī)模有望快速提升，從而給產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽浚M(fèi)電子板塊在經(jīng)歷了2018年景氣持續(xù)下降之后，有望在局部創(chuàng)新和新產(chǎn)品加速更新的帶動(dòng)下，快速進(jìn)入階段性回暖周期。

　　而明年5G手機(jī)迎來(lái)大規(guī)模換機(jī)潮，也將增厚手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司利潤(rùn)，成為了消費(fèi)電子板塊另一重要驅(qū)動(dòng)力。

　　高通最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球智能手機(jī)制造商2021年的5G手機(jī)出貨量將達(dá)4.5億部，2022年出貨量則將進(jìn)一步增長(zhǎng)至7.5億部。而根據(jù)高通此前的預(yù)測(cè)，2020年全球5G手機(jī)出貨量在1.75億至2.25億部之間。

　　興業(yè)證券策略研究指出，5G消費(fèi)大周期臨近，帶動(dòng)電子、通信行業(yè)景氣度持續(xù)。2020年是5G建設(shè)放量之年。5G將帶來(lái)兩方面改進(jìn)：一是5G終端，5G換機(jī)周期將持續(xù)2-3年，有望帶動(dòng)消費(fèi)電子、半導(dǎo)體復(fù)蘇；二是5G網(wǎng)絡(luò)衍生應(yīng)用端，企業(yè)級(jí)通信發(fā)展空間仍然巨大。

　　對(duì)于消費(fèi)電子領(lǐng)域的布局機(jī)會(huì)，萬(wàn)和證券表示，建議關(guān)注三個(gè)方向。一是能夠穿越周期的優(yōu)質(zhì)手機(jī)供應(yīng)鏈細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)；二是關(guān)注可能到來(lái)的5G換機(jī)潮所受益的環(huán)節(jié)：射頻模組、電池（5G手機(jī)功耗更強(qiáng)）、散熱解決方案、外觀結(jié)構(gòu)件、LCP等等。三是建議繼續(xù)關(guān)注TWS產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。

　　天風(fēng)證券行業(yè)研究表示，TWS耳機(jī)后的機(jī)會(huì)在智能手表，預(yù)計(jì)明年智能手表市場(chǎng)將會(huì)復(fù)制今年TWS耳機(jī)概念的行情。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的TWS耳機(jī)市場(chǎng)表明，單價(jià)接近2000元的配件對(duì)于消費(fèi)者已經(jīng)有極強(qiáng)的消費(fèi)動(dòng)力。2012年以后，智能手表迎來(lái)快速增長(zhǎng)，各大廠商密集發(fā)布自家的手表品牌，經(jīng)過多年的發(fā)展，智能手表已經(jīng)可以脫離手機(jī)獨(dú)立運(yùn)行，同時(shí)帶有健康檢測(cè)、運(yùn)動(dòng)定位、兒童看護(hù)等多項(xiàng)功能。這塊市場(chǎng)的后續(xù)潛力十分巨大。