原標(biāo)題：中信建投證券：預(yù)計(jì)明年外資仍會(huì)趨勢(shì)性流入A股

　　12月12日，中信建投證券策略張玉龍團(tuán)隊(duì)在點(diǎn)評(píng)12月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議時(shí)稱，預(yù)計(jì)外資仍會(huì)趨勢(shì)性流入A股，而港股也將迎來戰(zhàn)略性配置的機(jī)會(huì)。

　　“盡管2020年MSCI較難進(jìn)一步提高A股納入權(quán)重，增量被動(dòng)資金缺失，外資凈流入節(jié)奏相對(duì)2019年有所放緩。但在負(fù)利率時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表下美元進(jìn)入弱勢(shì)周期，新興市場(chǎng)與歐洲將受資金青睞?！睆堄颀垐F(tuán)隊(duì)稱。

　　北京時(shí)間12月12日凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布年內(nèi)最后一份政策決議，全部票委一致同意維持利率不變，聲明刪除了“前景圍繞著不確定性”的表述，經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上稱，需看到通脹明顯上升，才會(huì)考慮加息。

　　張玉龍團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)擴(kuò)表，全球流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，外資仍會(huì)趨勢(shì)性流入新興市場(chǎng)， A股和港股備受青睞。

　　“在發(fā)布會(huì)上，鮑威爾對(duì)回購市場(chǎng)緊張的問題作出回應(yīng)，認(rèn)為他們前期已對(duì)控制基準(zhǔn)利率和其他短期利率做了很多的工作，包括調(diào)研銀行準(zhǔn)備金需求、終止鎖表等。在9月回購市場(chǎng)收緊后，他們立即展開行動(dòng)平抑回購市場(chǎng)的流動(dòng)性波動(dòng)。未來只要有必要，他們會(huì)繼續(xù)行動(dòng)買入短期債券?！睆堄颀垐F(tuán)隊(duì)稱。

　　張玉龍團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)已重新擴(kuò)表，11月美聯(lián)儲(chǔ)證券資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)9月低點(diǎn)增加1086億美元。流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期配置壓力凸顯，“美國大選將貫穿2020年全年，受國外政治局勢(shì)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率并不低，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏與國內(nèi)指數(shù)短期走勢(shì)都將受風(fēng)險(xiǎn)事件干擾?！?/p>

　　從投資策略看，張玉龍團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)承壓，向上動(dòng)能不強(qiáng)，但向下空間也有限，預(yù)計(jì)震蕩為主，維持創(chuàng)業(yè)板、中小創(chuàng)占優(yōu)的觀點(diǎn)。

　　該機(jī)構(gòu)建議加配低估值、穩(wěn)業(yè)績(jī)的建筑、地產(chǎn)、汽車、機(jī)械設(shè)備等周期相關(guān)行業(yè)，特別是前期滯漲的優(yōu)質(zhì)股票。中長(zhǎng)線看好科技股，在政策支持和技術(shù)創(chuàng)新的雙重背景下，明年仍有較大機(jī)會(huì)。食品飲料、生物醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等抱團(tuán)消費(fèi)股，邏輯仍在，靜待估值下行后的買入機(jī)會(huì)。銀行、券商在下行期相對(duì)占優(yōu)，特別是券商有業(yè)績(jī)保證。