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　　大盤(pán)兩連漲！為了股民過(guò)個(gè)好年，A股“春節(jié)效應(yīng)”來(lái)啦？

　　來(lái)源： 小基快跑

　　原創(chuàng) 融小通

　　2020年鼠年春節(jié)已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。算上今日（1月20日），A股春節(jié)前還剩4個(gè)交易日。

　　截至收盤(pán)，今日A股主要指數(shù)全線(xiàn)飄紅，大盤(pán)兩連漲，北上資金凈流入41.93億元?！按汗?jié)效應(yīng)”被很多投資者再度提起。

　　A股主要指數(shù)表現(xiàn) 2020/01/20

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　“春節(jié)效應(yīng)”大意是指，A股在春節(jié)前后或?qū)⒂行星椤?/p>

　　事實(shí)果真如此嗎？

　　還是用數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)。我們統(tǒng)計(jì)了2000-2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)，看看過(guò)去20年里，A股市場(chǎng)是否有“春節(jié)效應(yīng)”。

　　A股有“春節(jié)效應(yīng)”嗎？

　　我們選取的是大家最為熟悉的滬深兩市的代表指數(shù)——上證指數(shù)和深證成指，計(jì)算出了2000年至2019年，歷年春節(jié)前后各5、10日的漲跌幅。

　　2000年-2019年上證指數(shù)春節(jié)前后的漲跌幅

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

　　2000年-2019年深證成指春節(jié)前后的漲跌幅

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

　　粗略一看，春節(jié)前后，上漲多過(guò)下跌。

　　再細(xì)化一下，看看過(guò)去20年（2000年-2019年）的另外兩組數(shù)據(jù)：

　　上漲概率

　　春節(jié)前10日、前5日、后5日、后10日，

　　上證指數(shù)上漲概率分別為：90%、85%、65%、75%；

　　深證成指上漲概率分別為：90%、90%、60%、70%。

　　平均漲幅

　　春節(jié)前10日、前5日、后5日、后10日，

　　上證指數(shù)平均漲幅分別為：2.21%、2.63%、1.2%、2.05%；

　　深證成指平均漲幅分別為：3.05%、3.94%、1.38%、2.28%。

　　上證指數(shù)春節(jié)前后各階段表現(xiàn) 2000-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　深成指春節(jié)前后各階段表現(xiàn) 2000-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　總結(jié)一下，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，A股在歷史上存在“春節(jié)效應(yīng)”，且節(jié)前上漲概率大于節(jié)后。

　　為何有“春節(jié)效應(yīng)”？

　　可能的原因有這么幾個(gè)：

　　流動(dòng)性寬松

　　節(jié)前，央行為應(yīng)對(duì)節(jié)日期間的流動(dòng)性需求，往往加大力度投放流動(dòng)性。

　　從銀行來(lái)看，在年初獲得了新一年的貸款額度，為滿(mǎn)足旺季開(kāi)工的需求，1月是每年新增貸款的投放高峰（金麒麟分析師）。

　　從保險(xiǎn)來(lái)看，保費(fèi)收入一季度占比最高。

　　從基金來(lái)看，經(jīng)過(guò)上年底的業(yè)績(jī)考核后，一季度進(jìn)入調(diào)倉(cāng)和建倉(cāng)的高峰期，增量資金入市概率增加。

　　個(gè)人投資者也因?yàn)槟杲K獎(jiǎng)等因素，手中可支配的資金增加。

　　政策預(yù)期提升

　　春節(jié)前后屬于政策空窗期，3月份召開(kāi)兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期提升，主題炒作氛圍濃厚。

　　除此之外，小伙伴們都沉浸在歡樂(lè)喜慶的春節(jié)氣氛中，投資者情緒更容易樂(lè)觀。

　　哪些板塊更突出？

　　哪些行業(yè)板塊在“春節(jié)效應(yīng)”中更突出呢？

　　我們以28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)為例，用上漲概率、平均漲幅兩個(gè)維度來(lái)分析。

　　就上漲概率而言，過(guò)去20年，在春節(jié)前5日、前10日、后5日、后10日四個(gè)時(shí)間段中，有三個(gè)時(shí)間段上漲概率均超過(guò)80%的行業(yè)共計(jì)8個(gè)：電氣設(shè)備、電子、紡織服裝、國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物和綜合。

　　春節(jié)前后上漲概率超80%的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)

　　2000-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　我們?cè)賮?lái)看平均上漲幅度居前的行業(yè)。

　　過(guò)去20年，在春節(jié)前5、前10、后5、后10四個(gè)時(shí)間段中，下述幾個(gè)行業(yè)的平均漲幅超過(guò)4%：

　　春節(jié)前后平均漲幅超4%的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)

　　2000-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　有沒(méi)有哪些行業(yè)上漲概率超過(guò)80%，且平均漲幅超過(guò)4%呢？

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　上表可見(jiàn)，農(nóng)林牧漁、綜合、有色、電子、建筑材料、紡織服裝、國(guó)防軍工、非銀金融、化工等9個(gè)行業(yè)榜上有名，且大部分發(fā)生在春節(jié)后。

　　其他節(jié)慶效應(yīng)

　　除了春節(jié)，我們還有勞動(dòng)節(jié)、國(guó)慶節(jié)、清明節(jié)、端午節(jié)、中秋節(jié)等等。

　　這些節(jié)日和春節(jié)一樣，都會(huì)引起A股躁動(dòng)嗎？

　　還是用數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)：

　　上證指數(shù)在各個(gè)節(jié)日的上漲概率

　　2000年-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　深證成指在各個(gè)節(jié)日的上漲概率

　　2000年-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　上證指數(shù)在各個(gè)節(jié)日的平均漲幅

　　2000年-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　深證成指在各個(gè)節(jié)日的平均漲幅

　　2000年-2019年

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

　　注：清明、端午、中秋自2008年起成為國(guó)家法定假日，相關(guān)數(shù)據(jù)從2008年開(kāi)始計(jì)算

　　從過(guò)去的20年看（2000-2019年），無(wú)論上漲概率還是平均上漲幅度，A股的春節(jié)效應(yīng)都比其他節(jié)日勝出一籌。

　　另外，與春節(jié)效應(yīng)相比，其他節(jié)日并沒(méi)有太明顯的節(jié)日效應(yīng)。

　　其中，端午節(jié)前后股市表現(xiàn)最差，可能是因?yàn)槎宋绻?jié)一般都在陽(yáng)歷的5至6月，正好碰上A股的“五窮六絕”。

　　總結(jié)一下：

　　過(guò)去20年的數(shù)據(jù)看，A股有比較明顯的“春節(jié)效應(yīng)”，春節(jié)前10日、前5日、后5日、后10日，上證指數(shù)上漲概率都超過(guò)60%，節(jié)前的上漲概率超過(guò)80%。

　　對(duì)比國(guó)慶節(jié)、勞動(dòng)節(jié)等其他5大節(jié)日，A股“春節(jié)效應(yīng)”更突出。

　　年初流動(dòng)性較為寬松或許是“春節(jié)效應(yīng)”出現(xiàn)主因。

　　延伸一下，國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)了更長(zhǎng)的時(shí)間段。他們發(fā)現(xiàn)，1995年-2019年的年初至春節(jié)，Wind全A指數(shù)平均上漲1.83%；春節(jié)至兩會(huì)閉幕，Wind全A指數(shù)平均上漲3.31%。

　　近25年中，72%的年份春節(jié)至兩會(huì)閉幕期間，Wind全A指數(shù)上漲，其中2015至2019年近5年均上漲。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，從歷史規(guī)律看，春節(jié)至兩會(huì)期間為市場(chǎng)的政策期待期，市場(chǎng)上漲概率較大，春季行情有望延續(xù)至節(jié)后。

　　歷年春節(jié)-兩會(huì)閉幕期間Wind全A表現(xiàn)

　　1995-2019

　　　　報(bào)告來(lái)源：國(guó)泰君安《春季行情邏輯未變，節(jié)后震蕩上行有望延續(xù)》20200119

　　最后也提醒大家，歷史并不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)。

　　以上數(shù)據(jù)都是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)而來(lái)，并不代表今年春節(jié)前后一定會(huì)漲哦。